独家！可转债网下申购划定有变！监管来日召开券商座谈会，竖立黑名单轨制，剑指百个账户顶格申购乱象

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券商中国记者独家获悉，来日（22日）证监会将组织券商召开专题座谈会，针对近期可转债网下申购中显现的新情形、新问题，研究增强券商内部合规风控治理，规范网下申购行为，完美网下刊行机制，竖立黑名单轨制。

据认识，可转债网下申购的火爆水平，户数多寡只是外观现象，要害在于所有投资人都想“顶格”申购，但并未考虑申购规模是否不相符“申购金额不得跨越响应的资产规模或资金规模”的划定。是以，可转债的网下刊行机制将发生改变，违规机构或者被加入黑名单。

近日，利市光电可转债的网下申购通知，首次明确划定“一机构一账户”。利市光电和承销商申万宏源在通知中提出：对机构投资者或其治理的产物只使用一个证券账户进行配售；若是使用多个证券账户进行申购，则只对申购量最大的证券账户进行配售；若遇所有证券账户申购量均沟通，将随机配售。

20日晚，有外媒称证监会窗口指导承销商，要求统一机构不得多账户认购可转债。

这直指中信银行等可转债的网下申购火爆现象，其时至少有6家券商网下申购的证券账户数量跨越百个(三家账户数跨越200个，最多的动用300个账户)，甚至还有些投资人子虚..了几十家公司就为了顶格申购可转债。

记者独家获悉，证监会的确预备出手，进一步完美可转债的网下刊行机制，拟于22日组织券商召开专题座谈会，主题就是“可转债刊行与投资买卖”。

这场座谈会每家券商都有3人列入，除了1名高管和1名可转债承销部门负责人之外，还要1名投资买卖部门即自营负责人列入。

据认识，针对近期可转债网下申购买卖中显现的新情形、新问题，监管层进展规范可转债网下刊行和证券公司投资申购行为，研究增强券商内部合规风控治理，规范网下申购行为，完美网下刊行机制，竖立黑名单轨制。

值得注重的是，可转债网下申购拟竖立黑名单轨制，或者效仿IPO新股申购的做法，对投资人的天资、信用等进行治理。

一家承销商资源市场部人士透露，可转债市场之所以那么火爆，在于这个品种有利可赚，是以投资者都进展能顶格申购，其实配售不了那么多的，但不动用多个账户顶格申购，自家配售的规模就会比别人的少。

该承销商透露：“今朝认识的情形是，监管层估量会商议申购金额的合规性问题，然则否会完全杜绝统一机构多个账号申购，还不太明确，具体得等来日座谈会之后再说。”

据认识，中国结算开户的划定，对于特别机构，好比券商自营是没有户数限制。而通俗机构及小我投资者，是一人三户。

上述券商投行人士指出，监管层存眷的最要害之处，应该不是户数多寡的问题，而是顶格申购的做法，或者会不相符“申购金额不得跨越响应的资产规模或资金规模”的相关划定。

事实上，就在外媒传出“证监会窗口指导承销商不许可一个机构多账户申购”当天，刊行人和承销商就已经有了回响。

首个明确划定“一机构一账户”的，是利市光电。

利市光电20日晚间发布了《关于调整公斥地行可转债刊行时间的通知》，划定：经刊行人与主承销商协商一致，按照郑重配售原则，决意按照以下划定对网下机构投资者进行配售：对机构投资者或其治理的产物只使用一个证券账户进行配售；若是使用多个证券账户进行申购，则只对申购量最大的证券账户进行配售；若遇所有证券账户申购量均沟通，将随机配售。

寥寥百余字含金量伟大。这是火爆中信可转债引出的网下部门机构行使多账户申购挤压其他单账户机构“..”几率的质疑后，首个从泉源上对此行为进行了否决和限制，并给出解决方案的可转债。

在此之前，也有刊行人和主承销商作出提高网下配售平正性的测验，但并不是从账户数量上，而是从每个账户的申购份额上。

上周，浙商证券可转债提醒性通知指出：“介入网下申购的机构投资者每个申购账户网下申购的下限为 1 万手（10 万张，1000 万元），跨越 1 万手的必需是 1 万手的整数倍，每个申购账户网下申购的上限为 160 万手（1600 万张，16亿元）”。

乍看上去，这是每个可转债在刊行时都邑用到的通用表述（只不外每只可转债划定的网下申购上限分歧），但事实上，浙商证券将申购主体列为“账户”，而非向其他可转债一般列为“产物”。

一周前，绝味转债、苏银转债也均在相关通知中列示“网下申购的机构投资者的每个‘产物’网下申购上下限”是几多。也就是说，受限的是机构的产物账户，而不是机构的自营账户自己。

“按照表述，只要证券账户的名称和身份证实文件一般就算反复账户，这的确是解决了网下多账户申购的问题，但超额认购依然是能够的。”一名华东区券商资管人士曾如斯评价浙商可转债。浙商可转债一个细微措辞的调换，不失为刊行人和主承销商有意识提高网下配售平正性的测验。

而如今，利市光电可转债，明确了每个机构只能使用一个账户。

此外，针对媒体此前对一万元..的空壳公司即可申购可转债并成功获配的现象，也有刊行人和承销商作出平正性测验——要求资产规模和申购资金规模相成家。

有行业人士敷陈记者，招路转债（招商公路可转债）承销商要求网下投资者作出如下承诺：以自有资金或旗下治理的产物介入招路转债网下申购过程中，已连系行业监管要求及响应的资产规模或资金规模，合理确定申购金额，申购金额与响应的资产规模或资金规模相成家。

“这就是一个很两难的问题：有一个公司的实控人和关系方，一共..了22个公司去线下申购某可转债，每个..资金一万元，涵盖房产中介、服装百货和家电修理，然则它们这些公司，最后都在网下获得了顶格配售。”一名投行人士敷陈记者。

该投行人士进一步透露，不知道它们有没有都完全缴纳包管金。这个做法即使限制了一个机构一个账户，也很难杜绝。除非都像“招路转债”要求资金成家。但这对于承销商要求就高了，弗成能一家家去核实你的资金实力和穿透起原。所以只能靠自律，但靠自律是没法子根治的。

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