中国最率性上市公司挂牌:人均创收2.5亿港元,没有任何竞争敌手

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招股书中有一句话点名中烟香港的地位:“凭据中国国度烟草专卖轨制及依据60号通知,我们今朝经营买卖没有任何竞争敌手。此外,中国烟草总公司已供应惠及我们的不竞争承诺。”

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财经世界周刊(ID:cjtxzk)

文|牛耕

编纂|鹿鸣


 

6月12日,中烟香港在香港联交所挂牌上市。其每股刊行价4.88港元,拟募资7.35亿港元。得益于中国烟草专卖轨制,独揽母公司中烟的烟叶、卷烟进出口大权,中烟香港是名副其实的港股“烟草第一股”,上市前获超额认购近100倍。

 

上市首日,中烟香港便交出不俗的成就:股价最高上涨19.06%,收涨9.63%。

 

人们好奇的是,这家公司员工仅28人却丰年营收跨越70亿港元,为何会募资7.35亿港元赴港上市?其实一年税利总额过1万亿元的中烟亦有懊恼:卷烟销量下降,既能凭涨价维持税利;新生电子烟企业趁政策空白抢占市场;中烟难以打开国外华人和中国旅客之外的群体。中烟香港在2018年6月重组后,便是中烟解决这些问题的途径。

 


人均创收2.5亿港元,“没有任何竞争敌手”

 

中烟香港为什么备受存眷?因为它是母公司中烟“走出国门”的要害。

 

中烟香港成立于2004年,由中烟旗下的天利国际100%控股。2018年3月,中国烟草发布60号文,指定中烟国际(香港)为中国烟草的资源与国际买卖拓展的独一平台。同年6月,中国烟草、天利和中烟国际重组,重组后的中国烟草保留了天利的历久买卖,独家经营烟叶类产物的进出口、卷烟出口和新型烟草成品出口买卖。此外它还成为中烟国际负责资源市场运作、国际买卖拓展的指定境外平台。

 

简洁来说,中国烟草的烟叶进出口、卷烟出口、对外投资、买卖扩张都要经由中烟香港。它相当于千禧年的香港之于大陆。

 

招股书中有一句话点名中烟香港的地位:“凭据中国国度烟草专卖轨制及依据60号通知,我们今朝经营买卖没有任何竞争敌手。此外,中国烟草总公司已供应惠及我们的不竞争承诺。”

 

凭据招股书,从2015到2017年,中烟香港的收入离别为76.19亿港元、63.1亿港元和78.07亿港元,净利润离别为3.91亿港元、3.38亿港元及3.48亿港元。如斯算来,中烟香港单月营收就跨越5亿元。

 

对于贸易模式,中烟香港会将进口烟叶加价6%(特别品类加价3%)卖给中烟国际。烟叶出口时中烟香港则保留1%到4%的利润。卷烟出口将为中烟香港供应1%-2%、2%-5%、5%以上三档利润,中国最顶级的卷烟品牌如玉溪、云烟、红塔山、中华、芙蓉王,皆由中烟香港独家代理销往全球。

 

 

2018年,中烟香港平均利润率为3.7%。但其乘数倒是中国烟草总公司的宏大发卖体量。2019年1月,国度烟草专卖局透露,中国烟草总公司在2018年实现税利总额11556亿元,相当于大约20个华为的利润。其上缴国度财务总额10000.8亿元,与中国14亿人个税总额1.3万亿元体量相当。这也是中国烟草税利过1万亿元的第五个年头。据估算,中国烟草的税利约等于BAT+两桶油+四大行利润之和。

 

在2017年,中烟香港实现了78.07亿港元(约人民币68.24亿元)收入,但凭据招股书仅有28名员工,员工成本总计2591.4万元港元,即人均年创收跨越2.5亿港元。这或许是世界上人均创收最高的公司了。

 


为何上市:开发国外市场、抢占电子烟先机

 

如斯赚钱的公司为何要上市?因为即使中烟也会有开发买卖、走出国门的需求。

 

凭据招股书,中烟香港募资额的45%将用于增补型买卖的投资与收购,40%用于支撑买卖成长及与其他国际卷烟公司的计谋买卖合作,15%用于一样营运及优化经营治理。

 

咨询公司弗若斯特沙利文发布的申报称,近年来中国控烟活动日益高涨,对全世界烟草成品的消费组成压力。以香港为例,香港特区已严厉立法要求:烟草成品的包装、告白和发卖中要展示健康警告。2019年2月,香港特区当局向特区立法会提交《2019年抽烟(公家卫生)(修订)条例草案》,建议禁止进口、制造、发卖、分发、宣传电子烟等另类抽烟产物。

 

全球其他国度和区域也掀起控烟活动:新加坡作废卷烟免税许可、美国24州约700城市禁止市民在民众场合抽烟、英国提高卷烟价钱并提高室内抽烟罚款、韩国为自动戒烟者供应假期……从2013年起,全球的进口卷烟需求便呈下滑趋势。

 

 

在中国,烟民数量从2015年的3.16亿人上升到2018年的3.4亿人,个中男性抽烟率过半达到52.1%,女性为2.7%。固然烟民数量增加,卷烟销量却从2014年5099.14万箱下降到2016年4699.2万箱。今朝卷烟的发卖额上升是由提拔单价维持,难以持续。

 

中国烟草总公司也感触到这种压力,在2018年11月的年度会议上提出,要确保年发卖4750万箱方针义务。此前上一个月的全国卷烟产量同比下降1.7%,环比下降13%。在2017年中烟也曾面临发卖方针差点不达标的情形。

 

此前在卷烟出口买卖上,中国旅客和国外华人是中国出口免税卷烟在国外市场的首要顾客。中烟进展开发其他市场,如印尼、越南、菲律宾和台湾区域。在弗若斯特沙利文申报中提到,以越南为例,其对欧亚经济联友邦家的烟草实施进口限制,但国民需求依然强劲,中烟进展填补这些空白。

 

 

值得一提的是,新型烟草成品出口是中烟香港在2018年5月起头的新买卖,首要发卖加热不燃烧烟草成品,即与电子掌握加热装配配套使用的加热棒。

 

据弗若斯特沙利文申报,全球加热不燃烧烟草成品市场将在将来五年进入主要成长期,其全球发卖额将从2018年的99亿美元增至2023年的262亿美元,年复合增进率为19.3%。

 

从2019年起头,中国本土市场涌现出10余个电子烟品牌,如Flow福禄、Wel鲸鱼、YOOZ柚子、魔笛MOTI、TRYMIX横竖、GOIN谷云、APOC等。此外还有高健实业、五轮电子、麦克韦尔、思格雷等新三板公司已经从事电子烟的相关产物制造和发卖。它们试图在政策未明确“电子烟是否受烟草专卖限制”时争先掠取中烟的传统卷烟市场。

 

中烟则进展增强电子烟买卖,首先以中烟香港出口到国外成熟市场。招股书提到,“固然中国的加热不燃烧烟草成品行业仍处于起步阶段,但有意将中国加热不燃烧烟草成品引入国外市场的国际商业公司接连不断。”


—End—


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