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本文转载自12月18日微信公家号“央视生意时间”（ID：cctvjysj）
上周，电广传媒发布通知称，其子公司湖南有线集体将徐悲鸿的《愚公移山》布面油画以2.088亿元出售给湖南广播电视台，属于关系生意。
然而最为要害的是，电广传媒年报显露，2017年归属于上市公司股东的净利润为吃亏4.64亿元，同比下降239.37%。2018年吃亏持续，前三季度吃亏了1.35亿元，同比下降223.10%，公司若不克在本年全年实现扭亏，将在来岁被“披星戴帽”。若是此次生意在2018年剩下的两周内完成，不光可以笼盖电广传媒前三季度的吃亏，还也许率可以匡助公司实现2018年度扭亏为盈。
17日，深交所向电广传媒下发存眷函，要求其对该生意的需要性、在半年之内价钱上升的合理性等问题于12月21日前做出回应。
△央视财经《生意时间》栏目视频
为什么电广传媒卖画引起了市场的存眷？
个中的蹊跷之处有三个
1.业绩不敷 卖画来凑
电广传媒比来三年的财务报表来看，2016年它的经营利润已经下滑12%，到2017年利润已经吃亏4个多亿，到2018年的前三季度吃亏1个多亿。若是连亏两年的话，凭据生意所的划定上市公司就或者被ST。而此次卖画扣掉成本，正好有1个多亿的利润，能够笼盖本年的吃亏。从2006年以来，电广传媒在艺术品方面进行了大量的投资，凭据2018年半年报来看，它有接近170幅书画，价格9个多亿。也就是说若是需要的话，还能够持续卖书画。
2.市场拍卖没成交 关系方出
深交所也下发了问询函，存眷在上半年此次卖出的书画就曾因为低于1.9亿的最低起拍价流拍了，为什么在半年的时间可以再次以2.088亿元的价钱卖出？此外，为什么不卖给自力的第三方而卖给本身的关系方？
3.溢价卖书画 折价买股权
在高价卖画的同时，电广传媒又在低价买进子公司达晨财智的部门股权，这个上市公司以前电广传媒持有的是35%的股权，此次用7500多万增持了20%，股本达到55%，如许就可以归并财务报表了。前三季度来看达晨财智的营收是两个多亿，利润有1.8个多亿，也是非常可观，然则市场的疑问是从今朝达晨财智的净资产看，也许值十个多亿，20%的股权成交价格应该在两个亿摆布，为什么电广传媒能用7500万的低价来买进？
回到电广传媒公司的根基面，电广传媒上市以来市场形象精巧，业绩也不错，为什么会显现比来这两三年经营上的逆境？
首要原因有两个方面，一个是这三年其有线电视收集增进乏力，利润大幅度下滑影响业绩。另一个主要身分是2014岁尾以来电广传媒试图转型，在新媒体和创投方面加大投资力度，一年时间投资了30多个亿买了7家公司的股权。
收购之后因为多数公司业绩不达预期，发生了11亿多的商誉。此外还有一些历久股权投资不达标，也需要减值。所以从2016年到2018年，它的业绩一直下滑。到本年三季度，电广传媒激进收购的商誉还有8个多亿尚待摊销，所以即使此次经由卖画扭亏为盈，今后的经营压力照样很大。
对上市公司而言，可以合理地行使管帐划定，遵照司法律例优化财务报表无可厚非，然则若是岁终大额突击进行利润调节，也将会受到市场监管的存眷。
证监会谈话人在11月9号指出，要存眷上市公司岁终突击进行利润调节的行为，要加大监管力度，同时追根究底进行追查相关情形，开显现场搜检。这首要是因为这些突击调整财报利润的行为轻易袒护上市公司的真实经营情形，给投资者造成一些误导。
对投资者来说，一方面要看企业年报财报的经营和吃亏情形，同时也要存眷这些吃亏或盈利和上市公司的实际经营是否成家。
机构概念
A股市场的部门上市公司为了扭转吃亏、不被“st”可谓是绞尽脑汁，自买自卖的关系生意就是个中的一种体式，这对股价会造成什么影响呢？
从传媒第一股到现在靠卖画扭亏，一种概念认为，电广传媒经营不善的原因之一是2015年以来激进并购导致的大额商誉减值，截止2018年三季度末，电广传媒有8.47亿元的商誉在身。
川财证券认为，商誉减值的一个主要原因是并购重组后企业的业绩不及预期，本年是大量项目进入并购重组后的第三、第四年，盈利不及预期的概率逐年上升，对商誉减值的影响值得存眷。
凭据信达证券的统计，2015年以来，A股市场商誉快速累积，截止2018年第3季度，A股市场商誉总额达到1.4万亿元。2017年，悉数A股商誉减值达到366亿元，同比增速达到220%，商誉减值成为并购重组企业的焦点风险。
中信建投认为，凭据对有过关系生意行为的样本的统计，关系生意的股票在发布通知日之后的3个月内，对比同市值的股票的超额收益为-1.5%，需重点预防该类股票。
引申来看，凭据长城证券的梳理，“*st摘帽主题”的投资收益率与市场行情互相关注，市场行情好的时候或许有必然的超额收益，但当市场行情差的时候将大幅掉队于大盘。
当前市场震动低迷，投资者风险偏好降低，应加倍青睐低风险、有成长性的价格型投资。
延伸阅读
本文转载自12月18日微信公家号“央视财经”（ID：cctvyscj）
2018年12月15日，电广传媒董事会经由抉择，拟将《愚公移山》布面油画以2.088亿元的价钱出售给湖南广播电视台，因为5名关系董事回避表决，最终以4名自力董事赞成而经由。深交所立即发布存眷函，要求电广传媒解说出售《愚公移山》这笔生意的需要性，以及与关系方而非自力市场第三方生意的原因。
公开资料显露，这幅《愚公移山》油画，是电广传媒在2008年以2800万元的价钱购得。十年价钱涨了近十倍，乍听起来像是一桩极为划算的生意。但就是这一幅画，在本年5月21日，电广传媒就与子公司湖南有线集体签署《资产抵债和谈》，商定将徐悲鸿的《愚公移山》抵偿公司所欠湖南有线集体债务。不外，在6月18日由嘉德主办的拍卖会上，这幅画流拍。让人想不到的是，半年曩昔，它却以高过其时报价近两万万的价钱成交，而且卖给的是自家人，这当然不克不让人发生联想。
曩昔十年，中国艺术品市场蓬勃成长，一个很主要的原因，是艺术品市场化竞价机制的络续完美。对于艺术品来说，因为其特征，基于平正、公开、公平的市场化原则而形成竞价机制，尤为主要。但我们也看到，恰恰因为艺术品的特征，一些人借此上下其手，进行资源腾挪。若是不克扼制这种行为，将会对艺术品市场带来伟大冲击，导致其市场订价机制失灵，使其成为一个不以市场和秩序为依归的灰色地带。这对艺术品市场甚至整个市场都是一种严重戕害。
关系生意因为和好处输送高度相关，一向受到证券监管机构的高度存眷，投资者对于关系生意也是避之唯恐不及。一样而言，上市公司在上游采购和粗俗发卖等要害环节，若是的确无法回避和关系方之间生意，则需要充裕流露，平正订价。对资源市场来讲，公开和透亮是一个根基划定，也是一个底线要求。关系生意是对于市场化原则的挑战，和资源市场的“三公”原则南辕北辙。我们看到，一些企业、一些人果然无视甚至挑战这些划定和要求，将资源市场视为一己私利的赛马场，将股民视为予取予夺的唐僧肉，将划定和要求视为无物。此次深交所实时发布存眷函，值得赞美，后续相关进展，我们也将拭目以待。
对传媒业来说，成长强大能够说正逢当时。新的时代付与了传媒新的使命，新的情况也托起了传媒新的市场。电广传媒曾经是资源市场上的明星公司，市值一度跨越600亿元。固然2010年以来电广传媒的收入连结增进，然则为了实现收入所支付的成本增进更快，导致业绩状况日就衰败。从2017岁尾至本年9月，电广传媒净利润更是一连四个季度显现吃亏。但这决不料味着传媒业的式微，恰恰相反，在电广传媒业绩求助的背后，是公司的传统买卖正遭遇挑战。
同处湖南的此外一家上市公司——芒果超媒，其实际掌握人恰是湖南广播电视台，所呈现出来的则完满是此外一幅情景。芒果超媒基于焦点..芒果TV，整合湖南广电旗下焦点经营性资产，结构横跨视频..、影视内容生产、艺人掮客、游戏等一系列范畴。本年前三季度，芒果TV全..MAU（月活用户）达到5.1亿，同比增进59%；告白和付费收入同比增速离别为128%和125%，付费会员规模达到819万，均连结了高速增进。一幅油画的一买一卖之间，其实折射出的是媒体行业正在发生的时代变迁。紧跟时代，紧贴市场，紧抱用户，才能成为纵横于市场大海的有力舰艇；靠所谓的资源运作，靠无中生有的戏法，只会让本身成为一条漂浮于海潮中、朝不保夕的小风帆。
一幅画作的生意，折射出的是艺术品市场、传媒市场和资源市场的划定和转变，也是对当事各方的考验。愚公移山没有捷径，靠的是笨功夫；面临市场，我们也应该有这种立场，敬畏轨制，尊敬划定，否则，我们都将成为受害者。
封面图片：电广传媒通知截图
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