摩根大通首席量化剖析师：美国更有或者竣事商业战 而不是面临“特朗普衰退”

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该行量化和衍生品策略全球主管马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在一份申报中透露，他对股市“持郑重乐观立场”，但他的概念存在风险，因为这取决于商业战取得的进展。

到今朝为止，商业战抵消了财务刺激的所有优点，若是持续下去，或者导致全球衰退。他指出，这场衰退将被称为“特朗普衰退”，因为它首要是由唐纳德·特朗普当局的商业政策造成的。

科拉诺维奇估计，若是商业战竣事，股市将敏捷反弹。

“这将转化为在普遍市场上约5%的快速反弹，以及价格类和高贝塔类股票10%-20%的反弹。”这位剖析师写道：“因为强劲的市场和避免经济衰退会增加特朗普蝉联几率，是以，预期这一究竟是合理的。”

他指出，“商业战对制造业(汽车、电气设备等)、规模较小的国内企业、钢铁行业等原本是商业战受益者的行业发生了稀奇负面的影响。”例如，自商业战起头以来，美国钢铁公司股价已经下跌了75%。

但或者示意欠安的板块包罗防御性板块和低波动性板块，如低贝塔系数股票、公用事业类股、REIT类股和首要原料股等。这些行业“非常昂贵，或者在积极和消极的商业情形下都示意欠安。”

科拉诺维奇透露，市场人气已变得“懦弱”，因曩昔几周可自由支配的投资者削减了他们在股市的风险敞口，而对冲基金的净风险敞口或“股票贝塔”非常低。

不外，科拉诺维奇透露，他对股市或经济并不消极，因为商业战或者在短时间内竣事，并且很多市场部门已经在考虑最坏的情形。

他透露，在曩昔两年里，股市能够分为两个阶段：一个阶段是预期财务改造将提振企业盈利和经济的时期，第二个阶段是“损坏价格的商业战”。

“在商业战之前，股市以高于趋势的速度上涨，然后在大约18个月的时间里连结不变。若是以美国股票的平均年回报率为7%(今朝的市值为30万亿美元)，那么迄今商业战的估量成本约为3万亿美元。”他写道。

“市场损失大约是征收关税的100倍，是以这显然没有让这个国度变得更富有。”