阿里二次港股上市“玄机”：融资？估值？避险？

[原文来自：www.ii77.com]

[本文来自：www.ii77.com]

招股书显露，软银持股25.8%，为阿里巴巴最大的机构股东；马云持股6.1%，蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级治理人员合计持股0.9%，其他公家持股65.2%。

文丨马慕杰

起原丨投中网旗下东四十条资源

多次隔空“剖明”之后，阿里巴巴与港股的再次牵手终于有了“究竟”。

11月13日晚间，阿里巴巴集体向港交所提交招股书。招股书显露，此次刊行的承销商是中金和瑞信。IPO所募资金首要用于驱动用户增进及提拔介入度；持续在数字经济体中拓展并供应普遍的产物和办事；持续实施新零售买卖，持续在立异买卖长进行投入。

不外，招股书并未流露具体募资金额。此前，阿里巴巴进行了拆股，即将每股通俗股拆分为8股，拆分股份后，其通俗股数将从如今的40亿股，扩大至320亿股。此外，有媒体报道称，知恋人士透露，阿里巴巴将在香港发售5亿通俗股，尚有15％超额配售权。以今朝阿里巴巴ADR价钱为186.97美元、按1ADR相当于8股通俗股计，阿里巴巴在香港最多集资约134亿美元（约1052亿港元）。

“不管是一拆八照样扣头询价，都是阿里为了迎合机构投资者的一种示意。可见，回来港股，阿里自己做了充裕的预备。”香港一证券剖析师马可称。

值得一提的是，招股书显露，阿里巴巴最后实际可行日期的股权构造为，软银持股25.8%，是阿里巴巴最大的机构股东；阿里巴巴前任董事局主席马云持股6.1%，阿里巴巴集体执行副主席蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级治理人员合计持股0.9%，其他公家持股65.2%。

阿里巴巴与港交所的缘分由来已久。

早在2007年，即阿里巴巴刚满八岁之时，阿里巴巴的B2B买卖曾在香港主板上市，创下港股2007年新股首日涨幅之最，成为亚洲市值第二的互联网公司。

然而，好景不长，因受2008年金融危机影响，上市之后，阿里巴巴的股价络续下滑，一度跌到开盘价的四分之一。2012年6月，阿里公布以每股13.5港元（刊行价）进行私有化，最终撤离港交所。

“就像昔时上市是阿里巴巴成长的起点而不是终点一般，今天的私有化也毫不是终点而是一个新的起点。”马云在阿里巴巴B2B买卖私有化之日强调。

阿里巴巴没负“使命”，仅一年时间，其欲再登港交所。只不外这一次，因“同股分歧权”的轨制屏障，阿里巴巴与港股当面错过。“我们没有盼望香港监管机构为了阿里巴巴一家公司作出改变。”蔡崇信曾发文透露。

碰鼻港交所后，美国时间2014年9月19日上午，阿里巴巴正式挂牌纽交所。彼时的纽交所表里都激荡着狂欢与激动：在投资者的狂热追捧下，市值超2000亿美元的阿里巴巴完成了美股史上最大规模的IPO，背后的投资人也赚的盆满钵满。

据悉，阿里上市最大的受益者并非治理团队，而是素有“亚洲巴菲特”之称的软银集体创始人、总裁兼首席执行长孙公理。阿里巴巴被认为是孙公理最成功的投资，投资回报率高达千倍。其时，..媒体报道称，凭借着阿里巴巴上市，孙公理已跃居..首富，一举赶超优衣库母公司迅销集体社长柳井正。

而拱手让出这场“本属于香港市场的盈余”，一度被港媒称为港交所最大的失误。“前几年没让阿里巴巴在香港上市，是个很重大的错误。港交所CEO李小加在内的多位官员也曾对没有让阿里在香港上市透露遗憾。”香港前财务司司长梁锦松在2017年的一次演讲中坦言。

痛则思变。2018年4月30日，港交所重启“同股分歧权”，并同时经由“许可生物科技公司吃亏上市”、“第二上市”等立异轨制，降低了上市门槛。“鄙人一波新经济海潮中，中国立异型公司将占有相当大的比重。对于香港而言，丢掉一两家上市公司或者不是什么大事，但丢掉整整一代立异型科技公司就是一件大事。”港交所行政总裁李小加曾如斯透露。

这一改造使得港交地点收获了小米、美团等新经济公司的同时，也让阿里与港交所的再次“牵手”成为或者。“只要前提许可，阿里就会回来，这个设法没有变过。”马云曾亮相。

现在，远离7年的阿里终得归来。

某种水平上，与很多赴港上市的新经济公司分歧，阿里这个“超等巨星”并不缺钱。

凭据阿里巴巴招股书，截止2019年9月30日止三个月的营收为1190.2亿元，同比增进40%；非美国通用管帐准则下净利润327.5亿元，同比增进40%；与此同时，截止2019年9月30日，阿里巴巴现金、现金等价物和短期投资金额高达2352.5亿元，比拟于2019年6月30日的2121.89亿元增加约230.6亿元，现金贮备足够。

那么，看似并不差钱的阿里缘何要二次赶赴港股，两地上市？

“全球经贸情况不确定性太大，阿里回到香港其实也是两手预备。寻找双方同时生意的放置，这对阿里也是个合理的选择。”某知名机构合伙人对投中网透露，在前提许可的前提下，阿里重回港股其实是种回避风险的行动。

李小加在谈及阿里巴巴重回香港时曾底气知足地指出，当阿里认为香港市场能解决它的问题的时候就会回来。而阿里巴巴百分之百会回来，只是时间长短问题。“如今它需要融资吗？不需要。它需要再多一个生意场合吗？除非这个生意场合能带来新的活力，不然也不需要。”

事实上，在港交所上市新划定的履行下，港股市场在2018年的IPO市场全球称王。并且，在全球投资情况不确定性加剧及股市前景不明的情形下，港股仍然相对稳健。“阿里巴巴回来港股，对其估值有积极的正面感化。”马可敷陈投中网。

此外，尽管阿里持有近2500亿元的现金，但多元化的融资渠道也有助于其持续发力与扩张立异买卖。多位投资人均认为，一方面，在电商方面，阿里面临的竞争情况加倍激烈；另一方面，阿里正在持续加力结构其在云较量及数字经济方面的投入。

阿里巴巴招股书流露，本次IPO所募资金首要用于驱动用户增进及提拔介入度；将持续在数字经济体中拓展并供应普遍的产物和办事，持续经由中国领先的线上视频..优酷及一系列其他分发和内容..来打造数字媒体及娱乐买卖；持续实施新零售买卖，持续在云较量手艺、供给链治理系统和..系统进行投入。

翻看阿里巴巴招股书可看出，除了焦点电贸易务外，阿里巴巴的多项买卖仍在吃亏中。以阿里云买卖举例，财报显露，截止2019年9月30日，阿里云较量买卖部门在本财季营收为92.91亿元，比上一季度增进64%，但吃亏也同比扩大。本财季调整后的EBITA吃亏为5.21亿元，利润率为-6%，2018年同期为吃亏2.32亿元，而财报首要把原因归于在人才和手艺根蒂举措方面的投资。

“我们将持续投资于用户体验和立异手艺，为消费者以及在新数字经济中履历数字转型的数百万企业缔造新的价格。”阿里巴巴董事局张勇如斯亮相。

值得一提的是，招股书显露，最后实际可行日期的股权构造为，软银持股25.8%，仍是阿里巴巴最大股东的机构股东；马云持股6.1%，蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级治理人员合计持股0.9%，其他公家持股65.2%。

阿里一向被外界视作是港股的一份“大礼”。

这或许在于，岂论是从融资规模照样市值示意，阿里巴巴的成功上市有利于活跃资源市场氛围，同时进一步提高港股对于科技公司的吸引力。“香港也在试图改变上市公司的构造。若阿里这种科技旗舰公司能在港上市，将来或者会吸引多量科技类公司来港交所挂牌。”马可认为。

“尤其是中概股的科技公司，或者好多都邑考虑回香港上市。”多位投资人都对投中网透露，阿里的港股回来或将激发中概股的回来潮，这根基会是大势所趋。

不外，弗成避免的一点是，阿里的回来短期内也或将对香港新股市场造成抽水效应。“因为阿里的股票含金量较高，不少投资者或者会纷纷将其他公司的股票换成阿里，从而造成包罗美团点评、腾讯等公司的资金分流，对后者的股价带来压力。”马可对投中网剖析称，阿里有机会被快速纳入蓝筹股。

值得注重的是，阿里的此番港股上市也意味着，其将在香港资源市场与腾讯直面竞争，港股也是以迎来了科技互联网双巨头时代。

“短期有刺激，历久做敌手。”马可如斯形容阿里巴巴港股上市之后与腾讯的关系。而作为两大巨头，阿里巴巴与腾讯的角力也将不光仅局限于彼此的内部买卖，更激烈的比赛或将在于双方的资源邦畿与生态系统。

据不完全统计，今朝，阿里系在港股的上市公司有阿里健康、阿里影业、云锋金融等；腾讯在港股的企业包罗美团点评、阅文集体、创梦六合、易鑫零售等。

相关阅读：二次上市回到香港，阿里和港交所将获得什么？

转载、合作、到场粉丝群请关联小助理
（微旌旗：ChinaVentureWeixin）

扫描..，立刻下载