[原创文章：www.ii77.com]
[原创文章：www.ii77.com]
一周前起头，全球多个产粮大国纷纷起头叫停粮食出口。结合国粮农组织(FAO)在3月30日时发出了警告，若是不尽快接纳办法，估计4月至5月就会显现粮食供给危机。国泰君安农业团队进行了仔细的定量和定性剖析，结论是水稻和麦子等主粮无忧，但大豆、甘蔗等农产物的确存在缺口的或者性。
起原: 国泰君安证券研究（ID：gtjaresearch）
作者: 国泰君安证券农业团队
原题目:《中国本年会发生粮食危机吗？》
“饭碗要紧紧把握在本身手上。”袁隆平院士的这句话如今听起来，依然振聋发聩。受益于杂交水稻手艺，中国超等稻亩的产量从700公斤、800公斤、900公斤，一向完成到了1100公斤，用高产、更高产、超高产的记载一次次为中国人的粮食自给问题供应了靠得住的保障。2010年以来，我国人均粮食占有量持续高于世界平均水平，2019年跨越470公斤，远远高于人均400公斤的国际粮食平安的尺度线。以三大口粮——大米、麦子、玉米为例，三者的国内自给率均在98%以上。凭据世界粮仓数据，2019/2020年度，国内稻谷年度产量约为1.99亿吨，年度总消费量约为1.97亿吨，期初库存约为1.72亿吨，库存消费比高达86%。▼ 国内稻谷库存较高期初库存消费比86%大米进口譬喻面，2019/2020年度国内进口估计为250万吨，商业比1.3%，并不存在进口依靠问题。
▼国内稻谷商业比不到2%无进口依靠2019/2020年度，国内小麦年度产量约为1.18亿吨，年度总消费量约为1.12亿吨，期初库存约为0.69亿吨，库存消费比高达62%。▼ 国内稻谷库存较高期初库存消费比62%进口譬喻面，2019/2020年度国内进口估计为350万吨，商业比3%，也不存在进口依靠。▼ 国内小麦商业比不到3%无进口依靠供给方面，国内玉米曾经显现过供大于求、库存过高的情形。自2016年起头，国内玉米行业进行了供给侧改造，玉米临储库存逐年下降，今朝临储期初库存已经回来正常位置。▼ 近三年玉米临储拍卖成交及库存进口譬喻面，国内玉米一向有进口配额珍爱，是以，每年国内玉米进口量仅为400万吨摆布，相对比我们每年2亿多吨的消费量来看，商业比（进口占消费比例）不到3%，同样不存在进口依靠。
▼玉米的商业比不到3%说到这里，有人或许会对照好奇，若是三大主粮根基自给，那么我们”全球第一大粮食进口国“的称号从何而来？相对于大米和麦子而言，其实我国真正的粮食进口大头在大豆和蔗糖，以及为了提高猪肉供给（玉米和豆粕是首要的饲料起原）而开启进口的玉米。提起大豆，人人都不生疏，它比来一次轰轰烈烈的登场就在不久前的中美毛衣战中。中国是全球最大的大豆消费国，2020年中国的大豆消费量将达到1.04亿吨，占全球消费需求的30%。2019年，中国进口大豆，约占国内总消费量的84.86%。▼2019年中国进口大豆约占国内总消费量的84.86%从产出来看，美国和巴西是最大的大豆出口国。2019年巴西产量为1.26亿吨、美国9684万吨、阿根廷5400万吨、中国1810万吨，占全球产量的86.3%。▼ 大豆前四大主产国产量占全球产量的86.3%中国人对大豆的需求，其实首要来自于对肉蛋奶的需求。因为大豆素质上是一种优质的卵白质原材料，能够用来榨油，剩下的豆粕能够做成豢养生猪的饲料。我们平常所需要的卵白质，其实都是饲料经由牛、鸡、猪、羊转化而来的高卵白食物。今朝，受疫情影响，美国、巴西和阿根廷的大豆财富先后显现了分歧水平的供给逆境。凭据美国农业部最新发布的2020年大豆莳植面积数据预估为8,351万英亩，低于3月23日发布的莳植意向，也低于8,486.5万英亩的市场预期，后续不清扫因为新冠疫情，导致美国大豆生产显现影响。另两个大豆生产国巴西、阿根廷，也成为拉丁美洲此次受疫情影响较为严重的国度。3月19日，阿根廷当局公布实行为期12日的“全民隔离”，3月20日，巴西公布进入紧要状况，两地口岸离别显现了必然情形的工人罢工情形，由此或者带来大豆等农产物的供给链休止。供给端来看，全球产量前五的国度和区域离别是印度、巴西、欧盟、泰国和中国，合计产量达全球的60%。而据USDA数据显露，2019年中国进口糖占国内糖总消费量的25.95%。▼ CR5达60%印度是产糖弹性大国蔗糖产量大国中，印度产量大幅下滑，是本次全球蔗糖缺口的焦点身分。在《70年不遇的大蝗灾会进入中国吗？》中，我们曾剖析过非洲大蝗灾对印度制糖业的重大冲击。凭据USDA展望，印度作为18/19榨季的第一大产糖国，估计19/20榨季产量下降至2750万吨，下降约780万吨，同比下降约22%。▼ 印度19/20榨季糖产量同比下滑（万吨，%）3月24日，印度公布全国性封城21天以按捺新冠疫情流传，封城时代所有市肆、工场、车间等都将封闭。受21天封城令影响，糖企工人返工难题，已无法正常运转。另一方面，尽管印度口岸尚未封闭，但今朝口岸缺乏劳工，估计印度2019/20榨季糖出口量将低于500万吨的估计出口量。从产量上来看，国内玉米产量根基已实现自给，但2020年玉米也有其本身的懊恼。从农业部近日发布的《全国草地贪夜蛾防控预案 》来看，2020年草地贪夜蛾疫情防控严重，首要示意为：1）虫源基数大，虫源累计显着高于2019年，是2019年同期检测数量的90倍；2）北迁时间提前，估计2020年同比2019年北迁提前1个月；3）发生面积大，凭据农业部测算，草地贪夜蛾涉及玉米莳植面积达到1亿亩，潜在威胁2亿亩。考虑到玉米是生猪资料的首要起原，2020年猪肉供给增进需求将提振玉米需求，玉米价钱易涨难跌。
凭据国泰君安期货汇总农业农村部、USDA、世界粮仓、中国汇易的玉米均衡表，整体来看，市场认为新作2019/20年度国内玉米产需缺口有扩大趋势。从具体数据来看，农业部和USDA认为国内玉米产量-需求缺口约1000-2000万吨，而世界粮仓和中国汇易预估玉米缺口达到5000万吨摆布。
综上所述，国泰君安农业团队认为，今朝我国的粮食库存消费比处在汗青高位，米面供给无忧，从供需角度剖析，不存在大幅涨价的或者。
但考虑到粮食是抗通胀资产以及具备避险属性，假如新冠防控维持时间长于预期，或者会带来个体品种上涨的或者性。从财富链角度来看，粮食涨价有利于提高农户的莳植积极性，更利好种子和莳植板块。近日资源市场上莳植板块的确也示意较好，头部种子企业迎来了量价齐升。从品类来看，我们存眷大豆、蔗糖和玉米，首要逻辑在于，相关板块受益于国内生猪肉品需求，带动饲料价钱上涨。
但另一方面，不容轻忽的全球粮食危机暗影仍在。
受疫情、洪流、蝗灾等分歧天然灾祸的影响，全球各个农业大国的农作物莳植和收获，均有分歧水平的缩水。
对此，结合国粮农组织经济学家阿巴西安认为，“如今国际粮食供给链进入到了一个相对懦弱的阶段。”
尚未达到拐点的国外疫情、以及正在同步发生的天然灾祸，会把日渐懦弱的粮食供给链带往何方？
在全球化日益亲切的今天，以及作为“全球吃饭生齿最多的国度”，中国并非高枕而卧。
- END -
本文仅代表作者小我概念，不代表本公家号立场，不具备投资建议。
