投资11年,估值翻千倍,揭秘泰坦科技早期投资人:聚焦科技投资,专注“小而美”

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深耕早期科技投资11年,接力基金迎来丰收期。



文丨马慕杰

起原丨投中网

 

2020年10月30日,上海泰坦科技股份有限公司(下称“泰坦科技”)上岸科创板,被称为国内“科学办事第一股”。上市当天,泰坦科技开盘价为63.38元,较刊行价上涨42.5%。

 

按照2020年12月31日的收盘价133.73元较量,泰坦科技上市两个月股价翻倍,市值冲破百亿元。

 

这背后,最有成就感的赢家莫过于一连陪跑企业11年的早期投资机构——接力基金。这家基金是泰坦科技第一轮的天使投资机构,曾在泰坦科技最难题时出手,也曾五轮持续跟投,是其前行路上无比果断的支撑者。

 

而这一坚如磐石般的陪同,也为接力基金带来了数百倍的超高回报。

 

接力基金成立于2009年,专注投资于科技类创业企业,重点存眷新材料、医疗健康、智能制造及科技办事等范畴。接力基金创立的初志,是为了匡助那些早期创业项目顺利渡过早期的艰难时光,顺利对接后续的VC和PE,承上启下,故取名为“接力基金”。

 

今朝,接力基金共治理5期基金,规模逾12亿元人民币,已投资了百余家早中期科技类创业企业,包罗皓元医药、优宁维生物、新目光、同臣环保、圭目机械人、鼎晶生物、爱阅家、宏英智能、科学指南针等明星项目。

 

深耕科创11年,聚焦在早期投资的接力基金,现在也迎来了业绩的一个阶段性丰收期。除了跨越80%的成功率这一数据之外,接力基金本年已有4个早期投资的项目申报了科创板和创业板的IPO,个中泰坦科技已刊行上市,皓元医药已过会,其余在反馈和上会过程中。

 

据接力基金合伙人刘春松透露,接力基金前两期基金即将完成清理,基金整体实现了超3倍的现金回报。这两年除了IPO的项目之外,也陆续有几十个项目实现了后轮以及财富并购的退出。

 


11年,1000倍

 


各类不顺。

 

找投资机构无果,申请小贷被拒。泰坦科技就像是被困在暗影区,看不到一丝亮光。

 

那是2009岁尾,泰坦科技在拿到接力基金天使投资之前的情形。在最要害的时期,接力基金出手对泰坦做了150万的天使投资。投资完的第二年,泰坦又碰到了资金重要的瓶颈期,这一次,刘春松拉着此外一个同事把房子连带典质,才使得泰坦科技在泰隆银行获得第一次贷款,渡过了最要害的时期。

 

“这可是基于对我们团队信任的纯小我帮助啊。”在泰坦科技科创板正式上市答谢会上,回忆起过往点滴,泰坦科技创始人、董事长谢应波如斯感伤。

 

这件事情,谢应波感谢至今。

 

“那时我们在上海一无所有,除了一辆两轮电动车,为啥敢帮我们?”谢应波曾问过刘春松。而刘春松给出的回覆很简洁,“相信你们是真想干事。”

 

这种“相信”并非一时的感受,而是基于历久的认识与信任。

 

接力基金团队与谢应波结缘多年。早在2006年,即创业基金会时期,泰坦科技就是基金会的早期公益帮助项目之一。

 

“泰坦科技这个团队是一支挺肯干也很能干的团队。”刘春松说,他们身上有一股执着和朴素劲,六小我的团队凝聚力稀奇强。

 

在接力基金天使投资泰坦科技之前,泰坦科技首要买卖为化学构造式的搜刮平台,后来才慢慢转型往产物端,即整合化学试剂,经由自立研发、品牌运营、品牌代理、集成打包办事等体式为生物医药、新材料、新能源、化工化学等范畴的实验室供应全方位的综合办事。

 

其时,接力基金恰是看中了泰坦科技的将来潜在市场。“我们感觉整个化学试剂是一个大行业,粗俗的需求很大,并且这是一个耗材型的行业,对证量有很高的要求,使用的频率又稀奇的高。”刘春松透露。

 

对于泰坦科技的持续跟进,也足以看到接力基金对公司的决心与笃定。据悉,泰坦科技在后来每轮融资中,接力基金后续的每一期基金都有跟进,一共投资了5轮。

 

后来的事实证实,在泰坦科技这个案子上,接力基金“守”对了。据刘春松透露,2009岁尾接力基金第一次投资泰坦科技时,公司的估值大约为900万元。

 

按照泰坦科技当前100亿的市值较量,11年时间,泰坦科技的估值翻了不止1000倍。

 


聚焦早期科技,精美化风控治理“稳健”投资

 


“专注才能有成”,接力基金可以连结不乱高回报的前提少不了“专注”二字。

 

自2009年成立起头,接力基金始终不变的投资偏向就是“早期”与“科技”。即使市场风口络续涌现,林林总总的海潮变换升沉,但接力基金一向苦守的价格观是——不做谁人盲目追风的人。

 

“聚焦科创,专注早期,接力将来”,采访时代,刘春松多次强调接力基金的这一理念,同样,这也组成了接力基金的力量底色。

 

某种意义上,这是接力基金创始团队的能力圈。接力基金多年以来数百份的细分行业研究,环绕着存眷的细分行业络续耕作和结构。

 

“固然是一只相对早期的基金,我们治理团队的气势倾向稳健。自然地,我们喜欢或加倍擅长与手艺类创业者打交道,而非流量型企业。这是我们自己的基因决意的。”刘春松说。

 

在历久行业深耕与经验储蓄下,接力基金打造了一套奇特的投资方式论。“苦守价格投资理念、洞悉企业成长纪律、实施周全风险掌握。”

 

作为早期科技投资机构,接力基金的“早期”定位不是“手艺从无到有”的实验室阶段,而是细分到中试末期和量产早期的这个阶段。

 

“也是手艺产物化,项目贸易化,团队企业化,科学家企业家化的要害时期”,刘春松如许注释。这意味着,在出手之前,正确判断粗俗行业的成长趋势及手艺的落地性和规模化复制能力极为主要。

 

为了精准把控企业将来的成长性,接力基金从研究出发,打造了企业风险全图,这里面涵盖了企业从初创到成长,到长大全过程中每个环节或者会碰到的问题与瓶颈。

 

具体到项目端,接力基金的投资逻辑可简洁总结为“事为先,工资重”。

 

在“事”的层面,接力基金会从几个维度出发剖析项目产物或买卖的可行性,包罗手艺壁垒、切入时机、市场空间等。在各项维度上,接力基金还有分歧的判断角度。

 

好比在手艺壁垒维度,接力基金不单从配方、工艺等正面维度考量手艺的立异能力,还要从毛利率、竞争敌手、客户等侧面角度加以理会验证;在时机维度,接力基金分成了“大时机”和“小时机”两个解析指标。

 

“大时机是指手艺或买卖在当前整个财富中所处的成长时机,小时机则是基于项目自身的生长阶段,好比小试,中试、量产分歧的阶段所面临的分歧的问题等等。”刘春松称。

 

在“人”的层面,刘春松的评判尺度则首要为创业者的反懦弱能力、快速进修能力、理想心及向导力。

 

稀奇是创始人的反懦弱能力,刘春松尤其注重和强调。“创业就是一个络续碰着各类问题和挫折的过程,创业者能不克扛住非常要害。在今朝不确定性的创业情况中,若何面临难题不被打垮,同时还反而能从挫折中借重,这是创始人需要练就的根基功。”刘春松透露。

 

同时,他还举了个形象的例子来做阐述,“好比我们在楼下风中点燃一根蜡烛,我们的这些创业者就像风中的一支支小蜡烛,你不知道风从哪个偏向什么时候来,蜡烛面临的究竟是三种,要么被风吹熄灭,要么对峙不被吹灭持续燃烧,还有第三种,会借着风势越燃越旺。”

 


专注“小而美”,做成基业长青

 


岂论面临时代逆流,抑或是身处喧嚣躁动,接力基金可以穿越各种周期的窍门似乎只有一个——对峙科技投资和价格理念。

 

2020年以来,当硬科技成为VC/PE的投资主题,“抢项目”与高估值”也立即成为投资行业的主旋律。在科创板的催化下,越来越多的机构起头急弗成耐地追求后期相对“确定性”的机会。

 

但接力基金的打法依旧是,苦守早期科技项目的培养。用刘春松的话说,这是接力基金的长板优势,亦是差别化竞争力地点。

 

并且,陪伴早期项目的成长,接力基金还可持续历久跟进加持。“我们本身种的树,本身长的好果子,别人来摘的时候我们就能够一路摘了。”刘春松说,环绕那些成长较好的上市企业以及一些存眷后期的PE机构,接力基金也能更好地挖掘早期项目,如斯形成良性互动的生态圈。

 

从基金策略上看,接力基金做的加倍具有特点。好比,在投资偏向上,接力基金加倍存眷“要害零部件”与“要害原材料”范畴,往手艺上游结构。

 

“一方面,这些范畴利润率并不低,相对投资金额没那么大,也相对没那么热点,估值还可控。好比新药、晶圆这些项目,我们感觉估值已经很高了,但我们能够投一批具有焦点手艺壁垒的上游企业,像我们比来投的做医药研发耗材的、做半导体研磨清洗液之类的,都是属于如许的逻辑,并且还都是进口替代和科学办事这两个我们所存眷模型的叠加。”刘春松直言。

 

从基金规模上,接力基金对峙定位于“小而美”的特色基金。据刘春松透露,接力基金当前第五期基金的基金规模为4.15亿元,今朝接力基金第六期也方才启动募集,估计募资金额也将根基不乱在3-5亿人民币这个区间内。

 

“我们会掌握单个基金的规模,做我们擅长的事情和专注的范畴,进展可以做一支久远的基金,实现基业长青。”在刘春松看来,在投资市场上,时间是权衡一家GP的独一尺度,“若是我们跟巴菲特一般二三十年今后还在做这个事情,那证实我们的业绩是历久的,获得出资人和社会承认的。”

 

对于基金历久稳定的笃定性,正如接力基金的治理团队。据悉,接力基金成立11年来,其四个合伙人始终连结默契的合营与协作,团队非常不乱。

 

而在经由基金业绩稳健为LP带来实际回报的同时,接力基金也助力了一批中小企业的成长。这种助力不光施展于资源的导入,还在于接力基金对被投企业的精美化治理赋能。

 

据刘春松介绍,在投资一家企业之后,接力基金会帮其梳理里程碑的成长规划,并落实细分到季度。此外,在公司规范化治理上,接力基金还辅助构建了一套完美的财务预算治理系统、运营治理系统。

 

“我们经常说早期项目处在一个野蛮生长阶段,但其实,野蛮生存不等于野蛮生长,一旦过了谁人野蛮生存的点,公司就该搭好规范化的成长地基,稀奇是如今这种大情况下,我们所存眷的这些行业,规范化的地基是快速成长的需要包管。流沙之上无法起高楼。”刘春松称。


- The End-


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