供应链金融科技领头羊联易融赴港上市:少量客户贡献绝大部分收入

经济视察网 张力/文 1月8日,国内供给链金融科技解决方案行业头部企业联易融数字科技集体有限公司(下称“联易融”)向港交所递交招股书,高盛和中金公司为其联席保荐人。

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凭据灼识咨询数据,截止2020年三季度,联易融处理供给链金融生意金额达1223亿元,在中国中国供给链金融科技解决方案供应商中排名第一,市场份额20.5%。 [原创文章:www.ii77.com]

借助国度各层面助力中小企业融资的大潮,成立仅四年时间的联易融在浩瀚供给链金融科技..中脱颖而出,从ABS刊行根蒂资产整顿买卖起身到环绕焦点企业确权的多级流改行务再到当前仍在索求阶段的中小企业信用融资买卖,买卖生态系统已经形成,但仍有好多要害性问题值得存眷,如对单一客户依存渡过高,绝大部门客户“不打粮食”。

主营买卖素质为反向保理

联易融的主营买卖包罗两大类,一是较为成熟的、进献大部门营收的供给链金融科技解决方案,包罗焦点企业云和金融机构云;二是尚未成熟的新兴解决方案,包罗跨境云和中小企业信用科技解决方案。

在笔者看来,焦点企业云素质为焦点企业对其上游供给商的应收账款进行确权从而将其富余的授信额度分享给其上游供给商的反向保理买卖。区别在于,传统银行反向保理买卖中,焦点企业信用往往只能外溢到其一级供给商层面,作为整个供给链末梢的多级供给商的中小企业往往无法被笼盖,融资难融资贵问题仍然凸起;而联易融经由ABCD(人工智能、区块链、云较量、大数据)手艺,匡助焦点企业和金融机构高效验证供给链生意真实性,可实现多级供给商均能分享焦点企业的信用,其为供给商应从焦点企业获取的营收账款建立弗成窜改、可追溯的数字凭证Digipo,供给商可对Digipo进行拆分,全额或部门支出给其上游供给商,或行使其从金融机构获得融资(保理、质押)。

多级流改行务在当前各供给链金融科技..中已较为成熟,成为主流模式。

金融机构云首要办事券商等机构,一位接近联易融的人士透露,首要是为券商刊行ABS供应根蒂资产整顿等办事,这也是联易融起身的买卖。截止2020年三季度,联易融昔时已刊行供给链ABS/ABN产物金额超1000亿元,市场占比跨越33%,供给链ABN市场占比更是高达58%,均排名第一。

跨境云为今朝联易融正在开发的跨境供给链金融办事买卖。

中小企业信用科技解决方案作为现有供给链供给链金融科技解决方案的增补,依托系统能力,聚焦发票等焦点信息核验,环绕焦点企业带来的海量中小企业客户供应融资办事,但并不依托焦点企信用和确权,经由数据驱动供应中小企业融资,是以信用风险更高,但也是联易融积极结构的偏向。该买卖资金起原首要为金融机构资金和联易融本身资金,但联易融承诺傍边小企业违约或过期付款的情形下,将从资金方受让债权。是以,一旦经济持续下滑,中小企业大面积违约,高杠杆将使联易融承担极大的信用风险。

招股书显露,中小企业信用科技解决方案促成的融资生意总值2018年、2019年离别为9.08亿、56.32亿,发生的营业收入离别为1680万元、9570万元。

三年吃亏29亿元

联易融收入组成包罗两部门,一是按生意/融资金额的必然比例提取收入,二是少量的系统前置实施费,一样不跨越500万元。

招股书显露,联易融2018年、2019年及2020年前三季度总收入离别为3.83亿、7亿、8.08亿,三年录得吃亏14.1亿、10.82亿、4.32亿,三年累计吃亏29亿元。

巨亏首要是因为买卖增进和买卖前景的改善,可赎回可转换优先股和可转换贷款公允价格的增加,但并无实际成本的支出,待刊行完成,该类优先股等将转换为通俗股。是以,经由调整后的三期净利润离别为-1413万、3651万、1.3亿。

但作为互联网科技公司,联易融在研发方面的投入却略显不足,招股书显露,2018年、2019年及2020年前三季度研发费用占营收比例离别为10.8%、8.6%、9.8%。2020年前三季度研发费用为7917万,联易融流露共有341名手艺专家,占员工比例为62%,人均平均费用为23万元,显然低于同业水平。但在前述人士看来,一是联易融在武汉设立了100多人的研发中心,且多为卒业一两年的学生,成本不高;二是供给链金融科技手艺多为社会手艺,没啥高科技可言,也无需过高投入。

此外,据联易融流露,其将来实现买卖扩张的撑持是竖立了90人的直接发卖团队,但据认识,今朝只有20多名直销人员可以直接见客户、谈买卖,其他多为发卖板块的支撑人员。

客户集中渡过高

截止2020年三季度,联易融共保持了供给链生态系统中290余家焦点企业、180余家金融机构、93000余家中小企业及近100家专家机构和数据供应商。办事的大部门焦点企业聚焦在房地产、能源、建筑、医药等行业。

固然客户浩瀚,但客户集中渡过高,有限数量的客户发生了绝大部门收入,2018年、2019年及2020年前三季度来自前五大客户的收入占比离别为69%、47.6%、37.9%,单一最大客户收入占比离别为28.7%、20.4%及14.0%。

这也意味着大多数客户“不打粮食”。

近年来,供给链金融科技..如雨后春笋,其他知名的三方..如中企云链,财富系的如中航工业的金收集,各家金融科技公司的底层手艺都是ABCD,买卖模式也大同小异。

在笔者看来,联易融成立短短四年时间便成为行业领头羊,除了背靠腾讯的优势外,抓住市场时机,专注于用户需求成为其制胜要害。如其抢占先机,解决行业痛点,最起头结构ABS根蒂资产整顿买卖,敏捷去抢占市场份额,再延伸到模式成熟的反向保理买卖(焦点企业确权的多级流改行务),再到真正的依托自身系统能力索求的中小企业融资买卖。

但当前联易融的买卖模式系统,也并未超出今朝金融机构供给链金融的素质领域,无非是借助科技手段提高了效率,甚至还有违法违规的风险(如电子债权凭证的身份问题),但这个手艺壁垒并不高,更多的银行、财富方自身也在积极结构,要做到真正依靠自身系统能力解决中小企业融资难、融资贵问题,联易融还需要持续证实本身。

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