四大原因让蚂蚁金服犹豫,科创板该如何演绎“千金买马骨”

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四大原因让蚂蚁金服犹豫,科创板该如何演绎“千金买马骨”

文/锌刻度记者  陈邓新

编辑/罗世浩

1.科创板即将面世的第一批名单,可能存在参差不齐的情况,有的公司入选第二批或者之后批次都无问题,而倘若入选第一批则分量不足。


2.这是现代版的刻舟求剑,纳斯达克成为美国资本市场的标志,科创板的目标也是如此,不能拿创业板做参照物。

3.那科创板如何招揽明星独角兽公司?“千金买马骨”或许也是一个方法。

最新消息显示,科创板第一批公司不超过30家,当下已有十来家公司表白科创板。不过值得注意的是,首批名单中,未出现重量级、万众归心的明星独角兽公司,为何明星独角兽公司不疾不徐?


1/复旦张江领衔首批科创板


近日,中国证监会、保监会等指定信息披露..《证券时报》透露:“科创板首批企业数目会在20~30家,最快4月份这批企业即可正式登陆”。

当前,上交所科创板页面已开放,然而仍无项目动态、信息披露,不过已有一批公司公告欲登录科创板,试图进入第一批名单。

四大原因让蚂蚁金服犹豫,科创板该如何演绎“千金买马骨” 

目前暂无官宣入选公司

这些公司大致可分为四类。

回归类:代表为中国香港上市生物科技公司复旦张江,市值66.46亿港币,主攻肿瘤、皮肤和自身免疫等领域疾病,2018年实现营业收入7.4亿元人民币同比增加48.77%,在一堆抢跑公司中算得上鹤立鸡群。

转板类:数十家新三板公司渴望飞上枝头,登录科创板谋求更好的资本助力,代表公司为泰坦科技、金达莱、江苏北人、大力电工、先临三维等。而新三板官方也表态支持,转板公司可先不摘牌,成功后再摘牌也不迟。

改换类:有的公司原本已提交IPO申请,临时改换门庭,代表公司为聚辰半导体、申联生物等。其实不少已进入上市辅导阶段、申报阶段的公司都有改换门庭的打算,相对而言它们登陆科创板的步伐更快。

直通类:证券公司、证监会有绿色通道,针对有名望、有分量的公司简化手续、提升通过速度,代表公司为独角兽公司优刻得。

从已泄露的信息看,除了复旦张江,仅有优刻得、泰坦科技与华润微分量较重。

IDC公布的《中国公有云服务市场跟踪报告》的数据显示,优刻得占据4.4%的市场份额,中国公有云排名第6,高于百度云。目前,优刻得估值为115亿元,中国移动为其股东。

泰坦科技为新三板知名的科学服务公司,最近5年营业收入同比增速稳定,分别为40.81%、43.19%、52.39%、62.52%、39.36%,2018年营业收入已达9.26亿元,为2014年营业收入的4.95倍。

华润微为大名鼎鼎华润集团旗下的集成电路公司,营业收入过百亿元,根据中国半导体行业协会公布的数据,其行业排名第6,剔除外资则排名第3。

如此看来,科创板即将面世的第一批名单,可能存在参差不齐的情况,有的公司入选第二批或者之后批次都无问题,而倘若入选第一批则分量不足。

这似乎跟大众之前预期的独角兽公司扎堆、明星公司唱戏有所差异。

2/四大原因,让独角兽公司不疾不徐

从记者统计消息来看,蚂蚁金服、陆金所、字节跳动、滴滴出行、大疆创新、商汤科技、云从科技、柔宇科技等,都公开表达了对科创板感兴趣,然而都无具体时间表,不疾不徐这是为何?

从蚂蚁金服身上,四大原因可一窥究竟。

1、资金流充沛、公司不差钱

上市目的为何?多数公司缺少发展资金,需要借助资本市场实现快速发展,对有的公司而言甚至这是唯一因素。

然而明星独角兽公司不差钱,可轻而易举获得融资,譬如蚂蚁金服去年年中完成140亿美元的Pre-IPO融资后,估值高达1510亿美元,除原有股东跟投外,还新增了新加坡政府投资公司、马来西亚国库控股、加拿大养老基金投资公司、美国凯雷集团等国际资本。

之后,资本市场依然对其抱有厚望:巴克莱银行给出1550亿美元估值、安信证券给出1645亿美元估值。

究其原因为业务高速发展值得期许。蚂蚁金服以支付宝起家,逐渐将业务扩展到理财、保险、借款等领域,构建了一个完整的数字金融版图,牢牢黏住C端用户。

早在2016年,蚂蚁金服便立志高远:“10年内为20亿全球用户提供服务”,当年支付宝用户为4.5亿人,2018年用户数已超10亿人,2年翻了一倍多,市场份额高达53.71%位列行业第一。

不差钱,明星独角兽公司自然没有急切感。

 2、体量庞大、忧虑市场承受能力

另一个重要因素是,明星独角兽公司估值较高,少则数十亿美元估值,多则上千亿美元估值,科创板能否承受得住?风投资本能否顺利减持退出?

譬如,按照人民币来算,蚂蚁金服估值1万亿元左右,而创业板总市值才5.43万亿元,日成交额不到1200亿元——仅相当于5个蚂蚁金服,仅能交易10%的蚂蚁金服股票。

四大原因让蚂蚁金服犹豫,科创板该如何演绎“千金买马骨”

创业板发展十年总市值才相当于5个蚂蚁金服

因此,资本市场也有一种声音:科创板不太适合巨无霸类独角兽公司,这种声音也在一定程度上干扰了明星独角兽公司的抉择。

这是现代版的刻舟求剑,纳斯达克成为美国资本市场的标志,科创板的目标也是如此,不能拿创业板做参照物。

有证券市场分析师表示,科创板有了明星独角兽公司,才可吸引更多资本入场将市场做大,市场大了自然就可容纳更多明星独角兽公司,如此即可形成良性发展的正循环。

3、心有顾虑、不愿与污浊为伍

A股市场尚不成熟,存在诸多不良现象,诸多公司顶着“高科技”光环忽悠投资者,而投资者也喜欢“黑科技”概念,看不看得懂无所谓炒了再说。

2015年,马化腾曾应邀赴中国证监会做演讲,感叹道:“A股市场中,很多在行业中排不上号的互联网公司连续飙升,完全看不懂。”

明星独角兽公司不愿与之为伍,也在情理之中。

4、上市地点抉择尚需考虑

此前,明星独角兽公司多有赴美国和中国香港上市的打算,如今多了一个选择,慎重考虑也是正常的,毕竟不同上市地点各有优劣,抉择也需要时间。

譬如有传闻蚂蚁金服赴美上市,后又有传闻中国A股、中国香港两地同时上市,侧面也印证上市地点存在博弈。

监管层、央企股东对蚂蚁金服都抱以期许,蚂蚁金服最终科创板上市希望蛮大。

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