【0808】银行业：宽信用/债券：..会发生债务危机吗？/希望教育

【银行业】宽信用：现实条件与理性预期

——肖斐斐，冉宇航，联系人：彭博

预计下半年去杠杆节奏有所放缓，资金面边际宽松，促使银行增加信贷投放，宽信用利于短中期流动性预期和信用风险预期恢复。不过，长期资金并不偏好“老路”，短期压力的释放给予决策层和银行更大的空间来应对长期问题。我们认为3季度政策、流动性和信用偏宽松，银行即将进入中报披露季，可关注优质银行财报表现。投资组合：优选资产质量稳定、业绩确定性强的标的，包括招商银行、工商银行、建设银行，关注光大银行、兴业银行、中国银行和农业银行。

【债券】..会发生债务危机吗？

——明明，林帆，章立聪，余经纬

..政府债务规模较大，微小的利率变动会带来利息的巨大变动，从而可能带来..债务危机。此外，利率变动还会带来美债、徳债利率变动进而影响美联储加息进程，通过影响日元货币变动影响我国进出口数据。

【希望教育（01765.HK）】高教巨舰再启航：内生外延兼备，核心优势显著

——姜娅，联系人：冯重光

预计公司2018-2020年EPS分别为0.05/0.08/0.10元，现价对应18/19/20年PE分别为31/19/16倍。希望教育作为国内高等教育行业龙头公司之一，拥有行业内顶尖的股东背景、管理团队和并购能力。给予公司2019年25倍估值，对应目标价2.5港元，首次覆盖给予“买入”评级。

【苏垦农发（601952）】小麦价格回升，业绩弹性释放

——盛夏，熊承慧

短期看，小麦种植业务、理财收益有望平滑水稻业务下滑的风险。中长期看，公司有望受益于种植规模的扩张和单亩盈利的改善而稳步增长。预计2018/19/20年EPS为0.47/0.52/0.59元。考虑到公司经营的稳定性及国家土地政策的催化，调整目标价至14.1元，维持“买入”评级。

【小天鹅A（000418）短期承压，长期结构调整可期

——陈俊斌，联系人：汪浩

预计公司2018/2019/2020年EPS分别为2.87/3.48/4.19元，对应17/14/12倍PE。公司是洗衣机行业龙头，虽然短期产品结构调整承压，但长期将引领行业产品升级和盈利能力提升，维持“买入”评级。

【安正时尚（603839）】短期调整&投入换长期成长，业绩确定性仍在

——薛缘