A股新动向！产业资本半年来首现净增持（附新兴市场抄底大法）

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A股多个行业估值低位徘徊，两类资金提前布局。

Wind数据显示，包括银行、钢铁、房地产在内的15个行业市净率已降至2倍以下。市场筑底同时，包括通信、运输等板块获主力资金净流入，此外，产业资本时隔5个月后也再度转为净增值。

周四（8月16日）收盘，上证综指下跌0.66%报2705.19点，连跌四日，盘中一度探至2672.74点，创近两年半新低；深证成指跌0.94%报8500.42点，创业板指跌0.99%报1463.87点。两市成交2707.58亿元，连续三日成交不足2800亿元。

从行业PE（市盈率）来看，目前申万28个一级行业，其市盈率均已进入历史低谷水平。其中，银行板块市盈率已跌至6.24倍，另外包括化工、采掘、汽车、房地产、钢铁等11个行业的市盈率均在20倍以下。

从行业PB（市净率）来看，申万一级行业中，银行板块市净率已降至0.85倍，整个板块破净。此外，另有14个行业的市净率均在2倍以下，而目前市净率最高的食品饮料行业，也仅为5.2倍。

Wind数据显示，截至8月16日收盘，沪深两市共有229只个股最新收盘价低于每股净资产，处于破净状态，刷新历史新高，破净股数量占全部A股比例为6.49%。

值得注意的是，浙商证券策略研报判断，当前A股估值处于历史较低但非最低水平。

虽然市场对于A股底部区间仍存在分歧，但是历史较低水平已成共识。与此同时，部分资金趁势抄底趋势明显。

主力资金方面，Wind数据统计显示，过去四周，A股主力资金净流出规模2116.49亿元。纳入统计的104个申万二级行业中，共有99个行业为净流出，净流入行业共有5个。

其中通信运营、园林工程、运输设备、其他休闲服务四板块主力资金净流入规模分别达21383.21万元、6572.10万元、2597.47万元、2442.73万元。

值得注意的是，最近一周，A股主力资金净流出规模630.25亿元，申万二级行业中，共有97个行业为净流出，净流入行业共有7个。其中通信运营、机场、金属制品、园林工程、四板块主力资金净流入规模分别达16432.16万元、6302.18万元、3318.84万元、1070.09万元。

产业资本方面，Wind数据统计显示，截至目前，8月份以来共有241家A股上市公司涉及产业资本操作，合计净增持规模达31.57亿元，一改过去连续5个月净减持状态。

其中，电力、热力生产和供应业和计算机、通信和其他电子设备制造业获产业资本净增持规模分别达24.09亿元、13.12亿元。

延伸阅读

回顾过去30年，每次金融危机造成股市大跌，货币大幅贬值过后都是难得的逆向投资买入机会。

在研究了新兴市场多次金融危机之后，发现复苏的关键是流动性。

先说结论：

1.当资本开始流入时，表明市场跌到位了。

2.当央行放弃干预外汇市场，外汇储备开始反弹，危机国家启动降息时就是入场良机。

在过去几十年里，新兴市场危机在很大程度上遵循以下四个阶段：

阶段一：无论导火索是什么，危机发生时的第一反应是资本恐慌性出逃。

阶段二：本币大幅贬值后，央行肯定要出手稳定外汇市场。首先通过出售外汇储备来干预本币贬值，但是这个措施很难扭转颓势，下一步央行只得开启加息来稳定货币，但是加息又对本国股市造成很大负面影响。目前的新兴市场大多还处于这个阶段。

阶段三：前面一系列干预收效甚微，而此时外汇储备接近枯竭、利率高企，新兴市场开始筹划所谓的“倒置资产负债表”（“invertedbalancesheets），这意味着将资产改以本国货币计价，但是其负债很多还是以美元计价。本币贬值使得以美元计价的外债更难以偿还，这时央行开始放任国内通货膨胀，期望增发货币来转移外部负债（inflatedebtaway），但是这个方法又严重阻碍了国内的生产发展。

阶段四：到了最绝望的时候，央行也放弃干预外汇市场，不再出售外汇，还可能开始降息来刺激国内投资，慢慢偿还债务，恢复投资者对政府的信心，反过来外国资本又开始流入。这一阶段是黎明前最后的黑暗时光，熬过去就是光明。

从过往经验研究发现，流动性是复苏的关键。基于此，研究外汇储备、货币供应量和股市反弹关系至关重要。

如下图所示股市反转和外汇储备重新增加时间上几乎是一致的。在危机期间，墨西哥和阿根廷的外汇储备都大幅下降，并且一旦央行放弃干预外汇，股市基本同期见底了。

M1的增长通常预示着危机处于后期了，虽然每次的危机都是独一无二的，但是还有一些共性，在股市见底前一年左右，M1收缩率通常达10%。马来西亚和韩国的例子尤为明显。