天士力资本十年发展成就投资领航品牌

天士力控股集团副总裁、天士力资本总经理马强回顾了天士力资本的十年发展历程，总结阐述了天士力资本的发展理念，并提出将牢牢抓住技术发展、市场需求变化、政策导向这三大机遇，使天士力资本在新十年中更快更好地发展。 [好文分享：www.ii77.com]

图说：天士力控股集团副总裁、天士力资本总经理马强发表主旨演讲。

10月19日，第二届天士力大健康产业投资创新生态大会在北京举行，近200家来自大健康领域的生态企业及投资机构的400多名嘉宾参会。

会上，天士力控股集团副总裁、天士力资本总经理马强回顾了天士力资本的十年发展历程，总结阐述了天士力资本的发展理念，并提出将牢牢抓住技术发展、市场需求变化、政策导向这三大机遇，使天士力资本在新十年中更快更好地发展。

同时，天士力控股集团也在会上首次提出“链接、生态、重塑——共创大健康产业生态圈”的发展愿景，确定了未来精准研发、智能制造、智慧健康三大发展方向。作为天士力构建大健康生态圈的重要战略举措，由天士力发起创建，腾讯战略支持的大健康数字创新中心也在本次大会上正式成立。

十年发展规模达到125亿元 

成就投资领航品牌

作为天士力集团的战略投资..，天士力资本起源于2008年，发行的首期基金是崇石基金，规模2.2亿元，开始进入PE投资领域。

十年耕耘，天士力资本已经从当年的单支基金发展成为中国大健康产业投资与资产管理的领航品牌。目前，天士力资本涵盖战略规划、行业研究、产业投资、私募股权、跨境投资、类金融服务等综合性资产管理范畴，资金管理规模达到125亿元，形成了以大健康产业基金为核心，以华金、华锦、华新、华康基金为主动管理型，以渤溢基金为合作管理型的伞形基金架构。

回顾过往，天士力资本的发展大致经历了两个阶段：第一阶段是2008年开始布局的PE股权投资，持续到2010-2011年，参投项目基本已实现退出;第二阶段是2014年前后开始的全产业投资模式，标志是从组建大健康产业基金开始，逐步形成了以大健康产业基金为母基金的伞状基金和投资体系，构建多层次资本循环。

“在2014年，我们明确了‘战略资本化、资本资产化、资产证券化、证券现金化’这个‘四化’的价值路径，决心打造一个自主造血功能的循环，并开始募集50亿规模的大健康产业基金。到了2015年，天士力资本逐渐发展出自己的投资逻辑，已经开始不光是围绕着天士力集团的六个主线，而且围绕着未来医疗的发展方向，明确要投资移动医疗、医疗电商、基因检测、体外检测等新业态，开始明确赛道，进行布局。在2017年，为了更好地执行控股集团‘产业+资本’双轮驱动的发展战略，我们正式成立了天士力资本控股有限公司，以管理天士力旗下各只基金，并在今年完成了天士力国际资本的架构搭建。” 天士力控股集团副总裁、天士力资本总经理马强说。

从参投领域看，股权投资时期天士力资本的投资集中在医药领域;2014年之后则覆盖了医药工业、医药商业、中药材、医疗健康服务、健康保健品、电子医疗创新等领域，比如对连锁药店的投资、数字医疗公司的投资。其中包括已经成功国内上市的济川药业、美年大健康、贝瑞和康、易明医药;法国上市的顶尖医药公司Pharnext等一批优秀公司。

创新药是天士力资本投资的重点，其从2014年开始布局创新药，在国内起步较早，同时注重对国外优质创新药的引进，获取全球优质资源。创新药投资配合天士力自身“四位一体”的研发模式，打破传统药企单纯自主研发较为封闭的模式，通过基金解决了资金方面的瓶颈，加速创新药物的研发。

天士力资本的基金群基本上覆盖了医药产业的早期、中期、晚期产业基金，其中一个鲜明特点是，发展出一个专项基金群。

“我们的独特竞争优势是行业的洞察力、行业内部的核心能力。所以，我们开始发展出糖尿病的专项基金、连锁药店专项基金、国际生物医药专项基金。”马强说。

十年的业绩有目共睹。目前天士力资本已经清算及在管基金共有8只，加上美元基金的额度，天士力资本基金管理规模达到125亿元。十年来，天士力资本共完成投资项目90余个，投资总额达到80余亿元。已退出项目8个，已上市未退出项目3个，已挂牌新三板项目5个，实现投资收益33亿元，整体投资回报倍数8.2倍。基金管理公司累计实现收入约5亿元，累计实现利润3亿余元。

十年来，天士力资本有三个“3”令人印象深刻：47亿元财务型投资，目前投资收益超过30亿元;美元投资目前已投2亿美元，最保守估计可收回3亿美元;公司的投资项目内部收益率(IRR)不低于30%。

未来十年聚焦大健康 

围绕“4D”场景布局

经过十年的实践与思考，天士力资本对于未来十年的发展路径有了更深刻的理解。前行的同时，天士力资本也一直在审视自身，追问自身的独特竞争力。

“我们一直在问自己，到底有什么样的能力，跟别人不一样?一是我们对于行业的温度、政策、环境的改变都非常了解，我们一定是领先于其他投资机构，对于行业的发展趋势、赛道的变革有一定的洞察能力，实际上就是一种预测的能力。二是我们在产业链、资源整合、机制配置以及未来战略增值的赋能能力。”马强说。

中国医疗健康行业正处于一个前所未有的变革时代。在医疗健康行业政策和医疗技术的双重刺激下，医疗大健康产业模式势必以患者为中心逐步变革——医疗服务升级、创新药物可及性得到有效保障、“医保+商保”的二元医疗支付体系下分级诊疗深入推进。患者由一直以来的“被动治疗”模式向“主动健康”模式转变，整合医疗服务模式条件逐渐成熟，日趋完善。在未来健康产业中，患者成为关键词。

天士力资本判断，围绕医疗服务、用药、支付等环节，将形成规模庞大的健康医疗大数据，以此为基础，可以进行个体化需求的深度挖掘。并以数据为链接，结合多方资源，推动跨界体系的互联互通，逐渐形成以消费者为中心的“4D”医疗服务模式，这将成为医疗健康产业未来十年发展的核心模式，并形成大健康产业新的生态体系。

有鉴于此，天士力资本也形成了“4D”投资模式，重点布局：筛查和诊断设备(Diagnostic);用于提供持续性监测、风险评估、健康干预及治疗的医疗器械(Device);面向未被满足临床需求的创新药物(Drug);数字化服务工具和大数据解决方案(Digital)。4D联动的投资模式，可以应对患者对医疗服务升级的需求。

围绕“4D”投资模式，天士力资本已做了诸多布局。比如针对未被满足的治疗需求，天士力资本投资了多个创新药公司，并辅助其进行国际同步研发，在国内红海市场中利用政策变轨以快带大，在国际蓝海市场中以好带快，并与国际巨头建立合作，把高端的工艺技术转化落地，实现弯道超车。天士力资本还积极在智能化设备、大数据技术以及以互联网+为代表的智慧医疗领域进行布局。

“天士力资本的愿景是成为大健康产业消费者、企业家、投资人共同尊敬的资产管理..。发挥产业和资本融合作用，提升产业创新能力，促进产业升级，实现健康人人共享的目标。” 马强说。

因此，未来十年天士力资本将坚持四大发展方向：第一是坚持以天士力大健康战略为导向，坚持产融结合，以产为主、金融为辅。为集团获取创新资源，构建大健康生态圈，不断注入产业链新元素，反哺集团大健康战略的落地实施。

第二是面向未来新的整合医疗方案，坚持4D的投资赋能模式，结合国家战略红利和产业政策变化，进行前瞻性的战略研究，把握未来赛道和投资机会，打造以患者为中心的4D大健康生态圈。

第三是坚持产业+资本+战略增值能力，使之成为天士力资本差异化的竞争能力。产业为本，金融为器，产业互动。依托产业背景设立基金，链接集团与被投企业，资源整合形成4D生态系统，实现各方价值最大化。

第四是坚持“四化”的价值路径。不能光投，不能光进不出，一定要形成自我造血的良性循环，即战略资本化，资本证券化，战略信息化，证券现金化。

“未来，我们一是要把握国家战略红利和产业政策，特别是处方外流、智慧医保和大数据战略等行业大势;二是要准确研判未来技术发展趋势，积极布局基因编辑、细胞治疗、增材制造等新兴技术领域;三是要抓住消费升级、新零售等市场新机遇，不断满足消费者需求的新型服务或模式。只要抓住这三大机遇，我们必将取得远比过去更大的成功。” 马强说。

构建大健康产业生态圈 

明确三大发展方向

此次会上，天士力控股集团首次提出“链接、生态、重塑——共创大健康产业生态圈”的发展愿景，确定了未来三大发展方向：基于疾病大数据、AI 和基因网络技术的精准研发，以质量数字化核心的智能制造，以精准性、预防性、预治性、个体化为特征的智慧健康生态服务体系。面向未来，天士力着眼于生物药和化学药的差异化研发定位，构建疾病全链条产品管线，填补治疗环节与重大治疗领域空白。

在精准研发方面，天士力通过与法国Pharnext合作，打造作用机制清晰的精准药物研发北斗模式;联合全球市值最高的干细胞研发公司Mesoblast，打造干细胞研发生产..;布局亚太地区领先的CAR-T细胞免疫治疗公司科济生物。

在智能制造方面，天士力围绕质量数字化，着力构建与基于大数据的精准研发相匹配的智能制造体系，打造会说话的“组分中药”;打造消费者可感知的透明供应链，形成企业的流量入口。在智慧健康方面，布局糖尿病、脑血管、心血管三大领域的智慧健康解决方案，构建智慧药店精准医疗新模式与智能生物信息物联网，深化大健康生态闭环，构建..价值。

作为构建大健康产业生态圈的重要战略举措，天士力集团在2018年与腾讯签署了战略合作协议。双方合作领域包括，创新建立和实施智慧制药、智慧医保、智慧医疗、智慧慢病管理、智慧城市中心药房、智慧追溯的模式和实施方案，促进智慧医疗健康新模式创新发展推动制药工业与终端用户的双向联动，树立工业4.0在智慧制药领域的标杆案例等。目前已落地聚智慢病管理项目，天士力将与腾讯在慢病管理上开展合作，构建“智慧医疗-智慧医保-智慧健康管理-城市中心智慧药房”慢病健康服务管理试点..。

图说：大健康数字创新中心成立仪式。

由天士力发起创建，腾讯战略支持的大健康数字创新中心(Digital Health Innovation Center, DHIC)也在本次大会上正式成立。DHIC致力于打造大健康行业数字化创新的高端资源深度对接..，创新赋能大健康企业，拓展数字创新应用场景，形成广泛的跨界链接与数据互动，打造开放、共享、创新、包容的大健康数字创新朋友圈。

大健康数字创新中心相关负责人表示，DHIC将不仅面向天士力资本投后企业提供增值服务，更是一个开放包容的共享..。双方将在智慧研发、智慧制造、智慧..等领域，延展出多种多样的大健康数字创新业态，共同探索互联网+医疗健康未来发展方向，促进智慧医疗健康新模式的创新发展。

以产业为基础，以资本为纽带，天士力资本、其投后企业乃至其他业界领先企业，都有机会深度介入天士力大健康产业生态圈的建设，在更好服务患者的同时，分享大健康市场的巨大商机。

来源:中国经营报

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