[原文来自：www.ii77.com]

旅游资源开发及运营

1. 总投资逾100亿元黄石旅游度假区落地四川巴中

8月14日，四川省巴中市恩阳区人民政府与明发集团、汇融集团举行签约仪式，三方签署了黄石国际旅游度假区综合开发建设项目的投资合作协议。明发集团将与四川汇融集团共同投资、打造四川巴中黄石国际旅游度假区，计划总投资逾100亿元，双方将以生态康养为内容、以人文旅游为主线、以产业运营为手段，打造集康、乐、文、旅、居一体的目的地。巴中黄石国际旅游度假区总规划用地面积约10800亩，可建设用地面积2942亩，水域占地面积3927亩，主要建设内容包括巴人文化商业街、主题酒店、水上游乐、花卉观赏、美食演艺、户外运动、中老年SPA康养、文体公园等业态。

新旅界研究院观点：旅游度假区成功的可能性几何，很大程度上由选址决定。黄石国际旅游度假区位于巴中市恩阳区，从区位上看，巴中地处成都、重庆、西安三大中心城市的几何中心，区位较好，预计2018年年底完工的恩阳机场将提高交通可达性。从旅游资源上看，度假区依托黄石盘大型水库，水资源丰富，森林覆盖率高，附近的恩阳古镇为国家4A级景区，度假资源品质尚可。从区域经济上看，恩阳区尚为省扶贫工作重点区县，社会经济发展相对落后。巴中全市旅游起步较晚，发展缓慢，黄石国际旅游度假区的建设，或是其拉动旅游产业发展的一大举措。

本次签约涉及三方。对于恩阳区政府，打造国际旅游度假区与巴中市“十三五”旅游规划提出的到2020年建成“国际山地康养与休闲度假旅游目的地”的发展目标相契合。汇融集团总部位于成都，主营业务涵盖地产开发、商业运营、创新投资、物业服务、酒店管理、食品生产、现代农业等多个领域，与度假区开发存在较多业务交集。

值得注意的是，2009年在香港上市的明发集团自2016年4月停牌至今仍未复牌，其公布的2017年未经审计合同销售总额约为人民币125亿元，同比下降约10.7%。资料显示，明发集团主要业务为商业地产和人居地产开发及酒店经营，项目多位于厦门和南京。身处业绩下滑、摘牌倒计时等多重危机，涉足相对陌生的业务板块，或是明发集团作为老牌房企向旅游地产转型的放手一搏。相信随着合作协议具体内容的进一步披露与项目的开展，明发集团此举背后深层次的考虑和企业自救路径将更加清晰。

2. 美豪酒店集团获同程旅游、陕西文投亿元投资

8月14日，美豪酒店集团宣布完成亿元人民币融资，本轮融资由同程旅游集团领投、陕西文投跟投。美豪表示本轮资金将主要用于推进美豪全新区域发展战略及门店拓展，实现产品应用场景与服务体验的多元覆盖。

美豪酒店集团成立于2009年，定位于“做让所有宾客享有尊严的酒店”，凭借场景体验和亲情服务，持续为用户创造舒适、品味、新享受的超值入住体验，目前旗下门店已遍布国内一线城市，在营业客房数量超过万间。

针对本轮融资，同程旅游集团表示，此次强强联合也是对美豪品牌发展态势的看好，希望能借此契机深化合作关系，在大旅游时代探索出行业线上下的全新发展模式。

新旅界研究院观点：美豪是以服务著称的中高端酒店品牌。通过“有温度、有互动的情感体验”服务能力的打造，已具备难以复制的资源和实力。引入同程和陕文投的投资，其一方面是借助资本的力量实现区域和规模的扩张，另一方面则是借助更广泛的线上和线下渠道获得客源。预计从2019年开始，美豪将会陆续进驻新加坡、泰国、..、美国，以扩展国际市场份额。

此次交易的领投方同程旅游是国内颇具影响力的旅游服务提供商。同程从在线旅游起家，通过与携程的价格战，以及与艺龙网的合并，奠定了其在在线旅..业的江湖地位。同时，同程旅游也在不断巩固线下旅游市场，2016年对万达旅业的并购极大地扩展了旅行社业务。其旅行社业务也被分拆出来独立运营，并寻求独立上市。2017年12月，同程旅游发起“新文旅联盟”，推出“新文旅”战略，其 “线上+线下”，“渠道+资源”的发展路径已经显现。此次对美豪酒店的投资或是同程新文旅战略的其中一步。而在大住宿板块，同程同时还在孵化酒店管理、空间管理、长租、短租等品牌。

陕文投是陕西省政府直属的国有大型文化企业，拥有雄厚的资金实力，并形成了覆盖影视生产、文化旅游、文化金融、艺术品投资、文化传媒、文化商业六大板块的产业布局，投资美豪酒店或是其完善文旅产业链的其中一步。

旅游渠道及分销

3. 即时预订..FunNow完成500万美元A轮融资

8月17日，..即时预订..FunNow宣布完成A轮融资500 万美元，阿里巴巴创业基金领投，中华开发新创投基金跟投。去年六月FunNow成功获得 150 万美元的Pre-A 轮融资。

FunNow 目前拥有 50 万名会员，且与 3,000 多家厂商合作，提供十多种休闲娱乐产业服务，共有超过 20,000 种即时预订服务选择，包含旅宿、泡汤、餐厅、酒吧、按摩等。此次 A 轮资金，FunNow 计划用于加速布局东亚市场，未来吉隆坡、曼谷、峇里岛、大坂、东京都在经营计划中。FonNow 的目标是打造亚洲超即时的休闲娱乐预订体验，让“说走就走”的新生活方式得以落实。 

新旅界研究院观点：旅游在线预订领域竞争激烈，国内在线预订..前有携程、同程、途牛、驴妈妈、蚂蜂窝、穷游，后有飞猪、美团、途家等，而境外在线预订..，除了大型的Expedia、Princeline、Booking、Tripadvisor之外，还有KKday、Klook、皇包车、懒猫旅行、大鱼自助游、玩哪儿等中小玩家。在这种格局之下，要脱颖而出，一定要找好细分市场，并打造出自己的特色，才可能有发展空间。

FunNow主打的特色是即时预订，利用精准的定位和专业的算法，实现信息的高速精准检索，瞄准的是“即时性”以及半日至一日的活动。其联合创始人兼CEO陈庭宽介绍，大部分FunNow的预订都是在15分钟至1个小时的时间内完成的。目前，FunNow主要在..冲绳和中国..、中国香港运营。本轮融资之后，其将向吉隆坡、曼谷、巴厘岛、大阪和东京等城市和地区扩展业务，实现东南亚市场的覆盖。

而阿里巴巴投资FunNow的目的，一是实现FunNow与阿里巴巴旗下“口碑”产品的策略整合，未来将有可能把 FunNow上的资讯上架到口碑，让大陆游客能够通过“口碑”获得香港、..等地的旅游资讯。另一方面则是希望借由FunNow扩展东南亚乃至整个亚洲市场，实现整个阿里旅行业务版图的扩张。

4. 全球摄影旅行路图完成千万人民币Pre-A轮融资

8月13日，全球旅行摄影公司“路图”宣布获得千万人民币Pre-A轮融资，由梅花新认知基金和英诺天使基金领投，寒武创投、易赞资本跟投。在2016年12月，路图曾获得海丰至诚280万元天使轮融资。

路图成立于2016年5月，主要为用户提供海外旅行拍摄的服务，如旅行团拍摄、亲子拍摄、情侣拍摄、婚纱拍摄等，目前已开拓了..、泰国、印尼、马来西亚、越南、法国等13个目的地。对于海外旅行拍摄的市场规模，路图CEO杭海军认为海外摄影包含团队行、自由行、闺蜜行、海外婚礼等拍摄，是一个百亿元以上的行业。对于路图未来发展规划，杭海军计划从旅行拍摄切入，精细化运营客户，以图片和内容，未来为用户提供海外本地生活等衍生服务。

新旅界研究院观点：时隔两年再获千万元体量的融资，路图的发展颇具市场竞争力。一方面路图拥有境外直营门店，除了开拓相应的旅行线路之外，还能进一步对旅游目的地资源进行有效的开发；另一方面路图对..上的摄影师进行规范管理，需经过..且合格后方可上岗，同时摄影师也充当导游的角色，既节约了人员成本，又让客户的买单价与传统旅行社相当，并且摄影套餐覆盖大团和小团。

从获客方式和盈利模式来看，一是在2B业务上，为大型旅行社、在线旅游..服务，如众信（是众信全国独家海外摄影服务供应商）、上海国旅、携程、途牛等，以服务商的角色为商家赋能，按人头来收费；二是在2C业务上，为自由行客户提供拍摄服务，以亲子拍摄和情侣拍摄为主，按时间收费。

摄影与旅游两个朝阳行业的跨界融合是产业格局的创新，加上新兴的自媒体的助力，旅拍将成为旅游市场创新服务的发展趋势。目前市场上也有不少旅拍业务公司，但是服务质量层次不齐，要在激烈的市场竞争中获得优势，路图还需在产品开发和差异化服务方面下功夫，吸引更多客户以加速占领市场。

旅游资本市场

5. 华住集团4.63亿元收购花间堂71.2%股权

8月15日，华住集团（HTHT.O）以近4.63亿元收购青普旅游及同程旅游合计持有的花间堂71.2%的股权，收购后，华住合计持有花间堂82.5%股权。

花间堂2009年诞生于丽江，旗下的酒店产品已逐渐拓展成客栈与度假村两个系列，开业项目21个，房间总数575间，分别位于丽江、束河、香格里拉等热门旅游目的地。

华住方面表示，并购完成后，将进一步整合双方会员体系和产业资源，调动华住丰富的资源系统，全面提升花间堂在运营管理、酒店采购和加盟商服务等能力，加速品牌的快速发展，也将给花间堂的“花粉”带来会员权益增值，极大地丰富出行选择。

新旅界研究院观点：花间堂是国内精品民宿、精品度假酒店的知名品牌。花间堂以传递中国文化之美为理念，将酒店作为分享与连接的..，融入历史传统、人文景观、文化创意、旅游特色等资源，试图打造欢乐而美好的人文休闲度假方式。经过几年的发展，花间堂已经形成了独具特色的花间美学和以家为理念的优质亲切服务模式。目前，花间堂主要布局在拥有优质旅游资源的景区和度假区，其品牌已得到了市场的一定认可。

华住是由汉庭发展而来的一家大型酒店连锁经营品牌。其前期专注于经济型酒店服务，建立了广泛的会员服务体系。在消费升级的推动下，全面转型中高端连锁酒店经营，并拥有多个子品牌。华住目前主要在城市布局。华住此次收购花间堂的主要动机，应该是其试图发力民宿和度假酒店市场，从而弥补其在旅游目的地市场份额上的不足，形成城市和旅游目的地业务的联动，进一步巩固其在中高端酒店市场上的地位和品牌影响力。

而花间堂之所以愿意接受收购，除了补充经营现金流之外，还可以借助华住庞大的会员体系和完善的供应链及信息技术管理能力，增强自身的服务能力，扩大客源市场。对双方来讲，这是一个双赢的决定。

6. 华侨城西部4.8亿元收购剑门旅游80%股权

8月13日，剑门旅游（871381.OC）发布公告称，公司以2.4元/股的股票发行价格，实际募得资金4.8亿元。剑门旅游表示，此次股票发行对象共1名，华侨城西部投资有限公司(以下简称“西部投资”)全额认购。本次发行完成后，西部投资将直接持有其80%股份，为公司控股股东，..国资委通过华侨城集团有限公司控制西部投资100%股权，为公司实际控制人。

公告显示，本次股票发行募集资金扣除发行费用后，将主要用于剑门关华侨城旅游区项目，主要内容为提档升级剑门关-翠云廊旅游景区及相关旅游资源，该项目预计建设总投资6.2亿元，拟使用募集资金4.8亿元。

新旅界研究院观点：剑门旅游于2017年5月挂牌新三板后无交易也无融资，此次收购完成后总市值将达到6亿元，2017年净利润静态市盈率高达120X，远高于新三板行业均值（30X-40X）。从业绩数据来看，2017年，剑门旅游实现营收2915.43万元，同比增长55.51%，净利润为501.40万元，同比增长0.20%，整体表现不够突出。加上自然风光类旅游公司发展受自然资源的影响较大，剑门旅游要实现高速增长无疑有很大难度，因此120倍的净利润静态市盈率价格相对较高。此外，剑门旅游2017年的净资产为1.07亿元，平均市净率为5.61，从资产的角度来看此笔交易也价格不菲。

华侨城近年来将“旅游”置于重要位置，提出“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”的发展模式。2017年4月与云南世博、云南文投实施战略重组，同年10月对曲江文进行了113亿元的增资，从最近两年在旅游业的投资动作来看，此次并购是华侨城在继续推进其央地混改战略部署，往剑门旅游引进其创新的管理模式和高效的运营机制，加速剑门旅游发展，稳步推进华侨城主营业务向文旅转变。

值得一提的是，华侨城2017年负债率为69.89%，2016年为67.12%，近两年在文旅项目的投资带来的高负债率无疑会让人对其财务风险存在一定的担忧。本次4.8亿元收购剑门旅游后，华侨城后续将作出怎样的调整安排，无疑会是市场关注的一个焦点。

新旅界研究笔记系列文章

▼

• 新旅界研究笔记 | 跨界玩家欲掘金文旅综合体市场 出境游市场加速进入资源整合期（第32周）

• 新旅界研究笔记 | “音乐+旅游”构筑休闲娱乐新方式 “社交+滑雪”新玩法再获资本加持（第31周）

• 新旅界研究笔记 | 定制游成大健康产业新赛道 禅乐文化助力特色小镇转型（第30周）

• 新旅界研究笔记 | 出境游市场再添并购案 营地教育领域频获资本助推（第29周）

• 新旅界研究笔记 | “水下黑科技”成度假新娱乐方式  “酒店+新零售”赛道迎来新玩家（第28周）

• 新旅界研究笔记 | 文娱巨头联姻房企欲玩出新花样 亲子活动玩家加速重构新消费场景（第27周）

• 新旅界研究笔记 | 旅游供应链成住宿业新机会 景区资源市场投资竞争加剧（第26周）

• 新旅界研究笔记 | 游艇综合服务赛道增添新玩家 沉浸式娱乐成内容投资新风向（第25周）

• 新旅界研究笔记 | 石家庄引入特色小镇标杆项目 三亚主题公园市场竞争白热化 （第24周）