一张图详解科创板与大A股的区别与进步

2019年3月2日凌晨，期待已久的证监会《科创板首次公开发行股票..管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》正式发布并立即实施。

根据这次实施办法，可以看出此次科创板是真的下了狠功夫，务必要避免重走新三板见光就死的老路，很多具体实施办法非常具有前瞻性和可持续性，单就办法实施规则来看，跟美国纳斯达克颇有相像，打破了很多原有A股的呆板做法，请看下图对比分析：

首先，允许尚未盈利企业上市，一大进步；其次允许同股不同权公司上市，二大进步；第三允许红筹架构和VIE结构企业上市，三大进步。

这三项举措具有历史开拓性意义，接下来就是考验中国股民对新事物的判断能力的时候了，核心就是避免被一些伪独角兽割韭菜。

其次，保荐券商强制跟投。此举可以避免以往A股券商协同企业一起编故事的情况，只要不是明显的弄虚作假，券商几乎没责任。强制券商跟投，他们对于企业定价就会相对公允。说句不负责任的话（反正我也不怎么负责任），新三板主要就是死于垃圾公司编故事漫天要价。

第三，审批流程简化，强制20个工作日批复。中国政府机构工作效率低就是因为工作不量化标准，不仅工作人员拖延不主动，还产生很多寻租空间。有了20个工作日限定，敞亮多了。

第四，询价机制，为科学定价定下基调。科学可靠的估值标准才是投资的唯一准绳。相比A股的一刀切23倍市盈率，简直就是科学本学啊，也不知道A股的23倍这个奇葩规定从哪里诞生的，也只有中国会产生这种情况，或者韩国以北。

第五，开户资格，交易规则，交易单位，均有进展和突破，不评价。

第六，限售规定。这个相对还算科学，中国骗子多，尤其是喜欢讲故事的企业骗子多，设置一个推出锁定期，可以增加骗子的行骗成本，延长其脱逃时间。这样可以自动屏蔽劣币，良币自然有更好生存空间。

第七，最严退市规则，细则详见上图。这个规则如果能够严格执行，并在执行中严防人为操作钻空子（良币驱逐劣币的加强保护）。但更重要的不仅仅是退市，而是避免在技术操作上退市对骗子公司形不成威慑力。

转自亮马商学院 作者 小亮马 

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