A股现近期罕见调整！24小时内两只金融龙头被看空，中信建投、中国人保大跌，机构预估下跌空间超50%

估值方面，华泰证券认为，中信建投A股远高同梯队券商和国际投行，估值过度高估。中信建投A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平,属于估值泡沫。对海外投行PB-ROE回归分析，15%-20%的ROE对应1-2倍PB。我国证券行业处于资本型业务发展期，ROE有较大提升空间，但需要业务持续积累和深化，非一日之功，中信建投当前估值过度高估。

市值体量方面，中信建投超越基本面地位，透支成长预期。2018三季度中信建投净资产居上市券商第10, 营业收入第7, 净利润第8，当前市值居市值第2，且市值市占率远高于经营指标市占率。与高盛集团相比，2018年末中信建投净资产约占高盛8%，营收占高盛4%，净利润占高盛5%，但总市值约为高盛45%。市值体量远超其与国内外可比公司水平，当前PB估值已严重透支成长性预期，并未充分审慎考虑盈利波动性和业务发展积淀性，同时，A/ H溢价372%，远超同梯队可比券商，估值严重高估。

华泰证券指出，其坚定看好证券行业前景，但并不盲目乐观。

华泰证券指出，乐观情况估计中信建投2019-2020的ROE分别为10%、10.5%，对应BPS为6.93元、7.4元，对应PB为4.5倍、4.2倍，估值严重高估。考虑中信建投是次新股上市券商，可适当给予一定估值溢价，预计合理PB估值2-2.5倍，对应目标价13.86-17.33元/股，存在较大估值下行风险，调低评级至卖出评级。