川普与美联储的罗生门：谁的十字路口？

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作者 | 诺勒图吉

数据支撑 | 勾股大数据

《XX战争》的作者认为，美联储是私人的中央银行，盖因其政策制订一贯故我，不为外界所动。美联储每一次议息会议，都牵动着全球每个角落的神经。

美国总统与美联储的相爱相杀，由来已久。古有杰斐逊总统“杀死”美利坚第二银行，今有肯尼迪总统遭暗算。

美联储从2015岁尾起头加息，到2018年愈演愈烈。而本届美国总统川普2016岁尾上任以来，凭借嘴炮与“推特治国”，几乎令全球所有企业和国度都心惊胆战。然而无奈的川普，唯独怼不动美联储。

从2018年起头，川普与美联储之间，睁开了一场环绕美国经济与股市增进的“罗生门”。

5月8日，美国总统川普高调公布片面退出伊朗核和谈，激发国际金融市场剧震。9日，美油期货主力合约暴涨3.19%，站上71美元/桶的3年高位。

油价连着通胀，通胀影响加息预期。一致预期下，就会有人抢跑。2018年，美联储一连加息，环绕着每次加息前后，列国股市债市汇市走马灯式的扑街。

3月22日，美联储加息25个基点。叠加商业战，全球金融市场高空抛物式下跌。

4月，人民币起头贬值，一个月间从6.3走到6.9。早在3月，港币已经连番求助，金管局持续动用外汇贮备维持7.85的汇率大关。更早的，从1月起头，土耳其里拉、南非兰特、阿根廷比索这些小泉币，都纷纷如鹅毛飞天一样，兑美元贬得像纸一般了。

6月14日，美联储如期加息25个基点。

新兴市场哀鸿遍野，外汇与股市的联动，形成股汇双杀。6月19日，股灾三周年祭，大A再现千股跌停。

然而彼时，美股从岁首Vix的冲击和商业战的避险情绪中已经走出来，在走三角收敛，守候市场选择偏向。三个月后，8月24日，标普500指数终于回到岁首2872点的高位，并持续天天立异高。

凭什么你加息你涨，而我却要扑街？

有人说，等着吧，美联储加息加到最后，美股必然会崩。有人说，川普怎能让美股崩。有人说，川普的票仓是美国农民。这些说的都对，but so what…

9月27日，美联储如期加息25个基点。

10月国庆节，深圳河这边的人民在放假，深圳河那边的资金在跑路，市场在暴跌。四天里跌两天，并且天天都是奔着3%去的。

几天后，有人做了个回来剖析，领略了，从上世纪90年月起头，港币M2与恒指的相关系数高达70%。

10月8日，寒露，天阴。早上9点前，上证综指的最后一个数字照样2821。十个生意日之后，上证见到2449。在其时，没有一小我知道这是此次的底部。十天跌去接近400点，连李大霄都慌了。

在中国，只要股市一跌，就会有人感觉有GJD来抄底。中国人说，美国也有GJD。

10月这一波螺旋探底，美股终于被活生生地按下了那尊贵的头。新兴市场欢跃了，哈哈美国终于遭报应。而川普却怒了。

川普说，我们的股市已经不胜加息的压力！鲍威尔你再敢加息我就炒了你鱿鱼！

然而，川普炒不了鲍威尔。川普除了发推特，除了怼人，还能够做什么？

川普炒不了鲍威尔，却能够“治理”油价。事实上，川普是一个boss级其余油价操盘手。

再说一遍，油价连着通胀，通胀影响美联储加息预期。油价干下去，通胀就起不来，美联储就不克加息。

……伊朗

自从5月川普退出伊朗核和谈之后，全世界都在看着伊朗，等着11月初美国制裁的落实。这半年来，做多原油的那些对冲大佬们，谁也没错过这一波。每当伊朗革命卫队恶狠狠地嚷嚷着要封闭霍尔木兹海峡的时候，原油多头们心里乐开了花。

然则油价太高，谁都知道美国是吃不用的，不单是川普，就连老公民估量都要上街。所以，油价上了70，都要分外小心点。

9月的时候，川普发推特说；油价太高，沙特你给我增点产。

沙特：增产就会价钱就会跌，但全球经济行不成啊？需求不成我还增产，最后卖不出去，亏的不照样我？

于是沙特的能源部长法利赫说：哎呀老迈哥，我从2016年就减产了，有些设备一时启动不了，我照样再看看吧。

而川普，从心里深处是不模糊沙特的，你不给我增产，我本身增。

美国的所有页岩油生产出来都堆放在奥克拉荷马州的一个叫库欣的戈壁城市。那边交通未便，堆放的原油分分钟都憋在里头运不出来。原油生意员有个老梗，叫做“最不料外的事情，就是库欣的原油库存不测增加。”

想要把油价干下来，川普有三手。第一是沙特，第二是库欣，第三是伊朗。沙特不听话，就让库欣的库存增加。再不济，伊朗那还有一天150万桶的产量憋着呢，只要制裁一免，天天至少放出来100万桶。

……增产

天赐良机，这时候美国有个记者在沙特被践踏。没有这个事，或许萨拉曼王储或者还不会那么轻易就范增产。

到了11月，对伊朗的制裁也宽免了6个首要制造业国度。于是，伊朗的产量也放出来了，沙特也增产了，跟着滔滔原油被开采出来，油价也就飞流直下三千尺了。圣诞节前夜，美油的价钱一度跌到42美元/桶。

油价跌了，通胀预期下来了，美联储，你能不克不加息了？

12月19日，美联储议息会议，鲍威尔公布，持续加息0.25个百分点。

川普说：鲍威尔我要炒了你！

鲍威尔：不，你不克。

进入2019年，一切都在变。

2019年1月的最后一天，美联储终于不加息了。美联储本身的说法是“暂停加息”，而市场认为它是为降息做预备。

进入2019年以来，不少人都在嚷嚷着降息。个中呼声相当高的人之一，就是前美联储主席耶奶。美联储从竖立以来，“前主席”越来越多，每小我的一言一行都备受存眷。2018年1月斯潘爷、耶奶他们轮替唱空，真的就把美股也喊下来了。

如今耶奶又起头喊“降息”，随后，新任IMF美男首席经济学家Gopinath也出来喊降息，然后是白宫的经济垂问Kudlow老爷子也喊降息。一时间，美联储将近被这帮人挟持了，似乎不降不成。就连鲍威尔本人，口风都似乎有点松动了。

人们守候着3月份此次议息会议。

果真，到了3月21日，美联储议息会议，公布按兵不动！

市场一片欢跃，多头似乎迎来了伟大的胜利。美国三大指数持续上行，并在4月下旬的时候，跨越客岁9月点位，再立异高。

中国的楼市也在履历小阳春，二手房生意突然就强烈起来了，地盘拍卖也热潮迭起。A股上证综指回到了3200点，距离2018岁首的高位，仅一步之遥。这一切，事实是经济真的好转了，照样举止性催生的纸面繁荣？

其实，在金融市场上，任何情绪达到极致的时候，逆转马上就要来。

美联储照样谁人美联储，不受任何人挟持，并且动动嘴皮子，就能把股市吓得一惊怖。

昨天，5月份美联储议息会议，公布了持续维持按兵不动的立场。然而“此不加息”却非1月和3月的“彼不加息”，之前两次让股市热潮迭起的“不加息”，到了此次，却换来了盘中的跳水。

三大指数收盘前（5月1日，美东时间）同时齐刷刷下跌。

转天（5月2日，美东时间），持续全盘收跌。

外间认为，此次导致美股下跌的元凶，在于鲍威尔讲话中的一个要害词语——“临时性（transitory）”。鲍威尔认为，今朝的低通胀是临时性的，言下之意未来通胀会起来，并且经济会越走越好。

半杯水，是半空照样半满？

当履历了连续串的残暴的加息之后，按兵不动，天然是利好；然而当市场认为你会降息的时候，你选择按兵不动，那么就是利空。

这有点相对论的味道了。

估量川普这时已经一个脑袋两个大。之前你加息，股市跌，OK；如今你不加息，股市也要跌，WTF。

难怪昨天神奇地出了一个两党息争的新闻，然后急仓促地就有两个亿的基建项目上马了。既然你不降息，那我就发国债！川普为美国经济操碎了心。

从2018年圣诞节前夜美油跌到42，如今已经回到63，涨幅50%。不知鲍威尔说的“低通胀是临时”的时候，眼睛是不是盯着油价的这个深V说的。

油价连着通胀，通胀影响加息预期。此番油价若是再回到70，通胀真的是会复兴来的。

川普炒不了鲍威尔，川普只能怼油价。

4月22日，川普说，5月份我要撤销对伊朗制裁的宽免。4月22日，伊朗说，我要封闭霍尔木兹海峡。

天际们说：要打第三次世界大战。交际部说：我们不认可美地契方面的和谈。网友说：呵呵。

这个情形在客岁9月份就显现过一次。有一家国企，赌谁人时候制裁伊朗油价会上到100，因而加了仓。最后跌到42四周的时候，瞒不住了，亏了46个亿。

此次，对伊朗制裁的宽免即将作废，伊朗逼急了，是不是又要封闭霍尔木兹海峡？油价是不是又要到100呢？熟悉的味道……

对不起，前次油价没去到100，此次也去不到。

川普与沙特的关系已经捋顺了，谁人记者的死，沙特在川普手中已经有了把柄。川普说增产，沙特就得老忠实实地增产。

4月22日，沙特能源部长法利赫说，沙特有能力供应伊朗所削减的产量。看见没有，多合营，前次的时候还扭扭捏捏的。

市场从不哄人，法利赫这句话出口之后，原油期货远月合约的价钱起头贴水，预示着远期油价要跌了。老的原油生意员说，高位contango，不克加多仓。

油价跌，通胀预期缓和，那么是不是该降息了？

然而，鲍威尔说：低通胀只是临时的……

……纠缠至此，美国总统与央行的撕逼，堪称奇葩。

然而政府者迷，观察者清。当我们跳出川普与美联储的罗生门，我们不得不认可，当前不光美国、美联储，甚至中国、中国央妈，甚至全球经济，都处在一个要害的十字路口。

若是我们细心审视中国四月份的几回政策表述，我们会发现，和此次美联储议息会议上的表述，有着神秘的暗合之处。

本年4月中旬中国的两次高规格会议上，离别提出了“泉币总闸门”和“房住不炒”的表述，政策再度转严的预期又起。无独有偶，此次美联储固然仍然按兵不动，但鲍威尔却暗示了下一次会转严的预期。

2015年下半年中国提出“去杠杆”以及2015年12月美国第一次加息，全球列国的泉币政策起头集体收紧。到今朝，总体去杠杆固然初见成绩，然则2018年的全球市场大乱，也实在把人们吓坏了，这才有了2019年一季度的短暂宽松。

然而，这维持了仅一个季度的宽松，事实是更大规模宽松的前奏，照样总体收缩过程中的暂歇？下一次美联储议息会议是会加息，照样降息呢？中国6月份会不会降准呢？

加息照样降息，或许真实情形是，连鲍威尔本身都不知道。美国、中国、甚至全球经济接下来若何走，谁也无法预知。

在这个要害的十字路口，只有要做好预备，迎接将来。岂论将来是暴风暴雨，照样春和景明，我们应波澜不惊。

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