海联金汇：借30亿并购“春风”减持..后，大股东画的10亿大饼还好吗？

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作者 | 常山

流程编纂 | Cici

海联金汇（002537.SZ），曾用简称海立美达原主营买卖汽车配件及家电配件。

跟着移动支出的鼓起，经由外延并购介入第三方支出买卖，于是上市公司就多了“互联网金融”、“电子支出”、“区块链”、“大数据”、“跨境电商”等等题材，也是以一度增加了24亿多的商誉。

今天就来撸一撸这家公司。

一、并购躁动

海联金汇2011年1月10日上市，最初家电配件占营收绝对大头，上市后家电配件比重逐年下滑，汽车配件比重逐年增加。营业收入及收入组成转变见下图：

2010-2013年时代营业收入固然连结增进，然则公司股价却一路向下。见下图：

家电配件和汽车配件都是传统行业，想象空间不大，更不是热点。在一个靠想象力撑持、股价爆发靠热点的市场中，没有想象力、不是热点题材，那一定是不成的。

当然，若是是大牛市的话，就另当别论了。

2015岁首牛市情况下，海联金汇的股价开启了上涨模式。随后更是开启暴涨和抗跌模式。

个中原因是搞汽配的海联金汇玩起了“大数据”、“电子支出”等等热点题材——事实证实题材概念买卖与营业收入占比关系不大。

2016年之前，只有过2笔小额并购的海联金汇于2015年8月14日倏忽公布停牌。

随后曝出上市公司拟并购一家第三方支出公司。

（一）30亿的并购案

停牌5个月后的2016年1月28日，上市公司颁发谜底——拟以刊行股份体式购置中国移动、银联商务及博升优势合计持有的联动优势91.56%权益（对应出资比例95.70%）；同时标的公司联动优势向中国移动定向回购中国移动持有的联动优势剩余8.44%权益（对应出资比例4.30%）削减..资源。

该把持完成后，上市公司将持有联动优势的100%股权。

熟悉A股弄法的小伙伴们非常清楚，小并购对股价刺激不大，只有动辄十几亿、几十亿的大并购对股价影响才大！

此时，已在A股大染缸里已经泡了4年的海立美达（海联金汇的曾用名）想必也深谙个中门道。

30.3883亿元！生意价钱！

经由刊行股份的体式购置资产，即以13.98元/股的价钱向中国移动、银联商务、博升优势三方刊行合计不跨越1.9568亿元股。

此外，上市公司还向不跨越10名特定投资者非公斥地行股份募集不跨越22.84亿德配套资金。

两笔生意合计高达53亿元，怎么也得撑持起股价的5个涨停吧！

（二）联动优势买卖

公开信息显露，联动优势由博升优势、中国移动和银联商务配合出资于2003年8月15日设立，其时..资源为2000万元，2009年10月15日..资源增加至1亿元。

联动优势（母公司）的买卖首要包罗移动信息办事、移动运营商计费结算办事、中国移动省级电子商务..手艺斥地与运维以及信息核查、风险名单产物、用户画像、信用评分、非常通知、精准..等等。

联动优势拥有联动商务、联动保理和安派国际三家全资子公司，股权关系如下：

注：截止该并购草案发布时安派国际未开展实际买卖。

三家子公司中，拥有“互联网支出”、“移动德律支出”、“银行卡收单”三张买卖许可派司的联动商务主要资产，也是联动优势买卖收入的主要起原。联动优势及两家子公司相关财务数据如下表。

联动优势号称是国内异动应用内支出生意规模市场份额排名第三，见下方截图：

对于上市公司的这个表述，风云君只能呵呵......

该草案还流露，截止2015年8月31日，联动优势的净资产是5.46亿元，较30.39亿元的生意价钱增值近5倍，由此，并购完成后上市公司增加24.83亿元的商誉。

被2019年1月份的商誉爆雷炸得头晕眼花心跳加快的小伙伴对“商誉”这个词必然别有滋味吧？

2016年6月23日，上市公司发布点窜版并购方案，将募集配套资金从本来的22.84亿元下调至18.70亿元。

（三）业绩赔偿的后门

业绩承诺上，联动优势在2016年、2017年和2018年的净利润展望数承诺2016年度、2017年度、2018年度联动优势承诺净利润应离别不低于2.2063亿元、2.6366亿元和3.2167亿元，累计不低于8.0597亿元。

出乎料想的是，业绩赔偿居然玩起了文字游戏。见下方截图。

在业绩赔偿体式中，留了个口儿！

注重哦，这个口儿非常有意思：博升优势应经由减持股份所得现金春联动优势进行现金赔偿。

换句话的表达是，标的的原股东博升优势能够经由在二级市场割韭菜..来进行业绩赔偿！

如许做的优点——对业绩赔偿方而言，不消拿真金白银出来做业绩赔偿。

为了能让相关好处方减持..，上市公司真是操碎了心......让您受累了！

2016年11月17日，上市公司发布配套融资情形通知称，截止2016年11月10日已完成配套融资工作，以25.58元/股的价钱，非公斥地行7312万股（锁按期1年），募集资金总额18.7042亿元。

并购方案中的这个后门，博升优势很或者立时就用到了，刻不容缓：2019年4月15日，上市公司发布通知称，联动优势没有完成业绩承诺。

见下方截图：

凭据业绩赔偿和谈内容，博升优势需对上市公司进行业绩赔偿 4123.82 万元，当然，博升优势可选择直接现金赔偿，也可选择卖股票来赔偿。

需要注重的是，2018年是最后一年业绩赔偿，2019年不管预亏若何，都与博升优势没有1毛钱关系了。届时，有关系的则是近25亿的商誉。

当然，业绩赔偿与大几十亿的市值比拟是小事。

在重大资产重组以及电子支出、大数据等一系列热点概念的助推下，海联金汇的股价示意得分外坚挺，对列位大股东而言，又是一个丰收的大收割季。

二、又是熟悉的味道

海联金汇故事起头要从2015年1月份的股权让渡说起。

2015年01月14日，上市公司发布通知称，控股股东海立控股于2015年01月13日经由大宗生意方减持370万股，占总股本的2.44%，截止2015年01月14日，海立控股累计经由大宗生意体式减持757万股，占总股本的5%。

上市公司虽没流露接盘营业部是哪些，但查询公开信息显露，海通证券重庆龙华大道营业部接盘187万股，中信建投福州东街营业部接盘370万股，宏源证券深圳福华一路营业部接盘200万股，三家合计刚好757万股，成交价钱均是15.40元/股，分毫不差。

三家营业部固然天南地北，然则似乎又有某种关联。

（一）新玩家出场

大宗生意仅完成5天后，上市公司又发一则通知称，原第二大股东metalonecorporation（以下简称“metalone”）与深圳市华美达一号投资中心（以下简称“华美达”）签署股份让渡和谈，前者以16.3元/股将2300万股（占总股本的15.20%。）让渡给后者，生意总价款3.75亿元。

华美达系有限合伙企业，执行事务合伙人是深圳市汉华投资有限公司(以下简称“汉华投资”)..资源10万，成立日期2015年1月8日，显然，华美达是一个专门为接盘而“生”的壳公司。

公开信息显露，华美达的执行事务合伙人汉华投资旗下至少有3只私募产物或合伙企业，是一家职业的二级市场投资机构。

随后，在完成两大股东的股权让渡后，上市公司控股股东海立控发布将来12个月内不减持海联金汇股份的通知——安抚下韭菜们轻易受伤的心。

仅隔5天，上市公司就发布通知称以1.2077亿元投资湖北福田专用汽车有限公司（以下简称“福田专用汽车”），并获得该公司70%股权。需要注重的是，投资福田专用汽车时，该公司处于吃亏状况，净利润吃亏4228万元，而且净资产是-1.25亿元。

时间来到2015年2月，赶在西方恋人节前，上市公司一连搞了4场投资者交流运动！

非常有意思的是，这4场投资者交流运动，提问的问题和回覆都是惊人的一致！

这种频仍统一话题的投资者交流，极或者是上市公司放置的！

原因当然是进展让更大投资者知道上市公司的“前景”！

当然，风云君相信这种频仍统一话题的交流这必然是巧合！

天大的巧合罢了！

（二）10亿营收的大饼

新收购的标的福田专用汽车是4场投资者交流运动的主角。

上市公司高管不止4次（一连多次在公共场所宣传）给投资者画大饼，“估计2015年湖北福田专汽实现营业收入10亿元，对公司2013年营业收入的影响达到32.04%；实现净利润8000万元，对公司2013年度净利润的影响达到94.86%。”

要知道2013年上市公司的净利润才9200万元，这收购了一家公司，净利润就接近翻倍。

人人注重哦，花1.2亿就能拿到一家营业收入10亿、净利润8000万的汽配公司70%的股权？！

这比那啥捡漏巨匠还厉害！

固然与常识有些小收支，然则，高管们可是当着调研机构的面“啪啪啪啊啊啊”拍着迎风飘落的胸毛说的啊！将上市公司描画成业绩大爆发、成长前景看好的汽配企业，就差直接喊投资者“买买买”了。

有图有实情：

实际情形若何呢？

2015年该公司的营业收入只有6639.70万元，净利润4878.91万元——6639.70万元的营业收入与10亿的“估计”相差只有14倍罢了。

2016年该公司的净利润下降为1720万元，营业利润为-2740万元。

由此证实了上市公司高管们放卫星的手艺水正确实非常高！

大宗生意、新玩家出场、机构调研、业绩大饼等等这些似曾了解的弄法集中在一个时间段内发生是要干啥呢？

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照样本来的配方、照样熟悉的味道。

基本不需要费神换脚本，3000多家上市公司集体演30000遍，都有股民上钩。

有何须要换脚本呢？

有需要吗？

三、坚挺的股价与大股东的..

2018年下半年在金融去杠杆等配景下，好多上市公司股价显现大幅下跌，甚至是跌破2015年股灾时的低点，然而，海联金汇的股价实际跌幅并不大，呈现高位震动的特征，股价显露非常坚挺。见下方截图：

（一）坐庄铁律

海联金汇股价上涨始于2015年1月，在2016年12月创下汗青新高，随后股价起头震动下跌，非常巧合的是在这两个时间段，即2015年1季度、2016年4季度都显现了股东人数的大幅削减。

也就是说，这时代有海联金汇的股票筹码被收集起来。在股价到高位后，立即快速派发，导致股东人数再次大幅增加。

股东户数及户均持股更改情形见下图：

也就是说，海联金汇完全遵循着“收集筹码--拉升股价--高位兑现--筹码涣散”的坐庄铁律。

（二）收集筹码

2014年的股东数是14086户，2015年3月31日的股东数是9534户，在73个天然日对应的48个生意日中，股东户数削减了4552户，削减幅度达32.32%，换言之在48个生意日中有1/3的股东被“洗牌出局”，交出了手里的筹码。

股东户数在短时间内大幅削减，不难看出此时的海联金汇控盘水平已非常高。

2015年一季度数据显露，前十大畅通股股东中，第一大股东海立控股、第三大股东天晨投资是一致动作人，其他7个畅通股股东均为新进，第二大股东华美达是受让股份，第六大股东德邦立异特斯拉持赢1号、第九大股东德邦立异资源特斯拉持赢2号系统一家公司的两只产物。

前十大畅通股东合计持股1.16亿股（占已上市畅通股比例的77.63%），截止2015年3月31日海联金汇的畅通市值仅14亿元，换言之，实际在市场中畅通的股票只有3360万股（占已上市畅通股比例的22.37%），对该当时的畅通市值仅3亿元。

如斯小的畅通盘，股东人数大幅削减，显然这个阶段的海联金汇已被完全控盘。

拿够筹码后，海联金汇立即开启了一轮快速上涨，区间涨幅达160%，区间振幅跨越200%。见下方截图：

必需信服主力的“炉火纯青”把持，160%的涨幅，207%的振幅，却没有一次现身龙虎榜（非常熟悉登录龙虎榜的前提），可见，股价是多么的“精心设计”。

没有大宗生意，也没有显露龙虎榜，是以，公开市场信息无从得知哪些营业部介入了生意。

不外，在2015年1季度现身前十大畅通股股东的德邦立异资源特斯拉持赢1号和德邦立异资源特斯拉持赢2号在2015年2季度都消散了，这时代海联金汇的最大涨幅是96%，相信两只产物的盈利非常可观。

不考虑时代高抛低吸，保守估量两只产物的盈利合计应该在4000-6000万。

（三）华美达的..

2015年5月15日，上市公司进行了每10股送转10股的把持，立即就是股灾，海联金汇的股价显现大幅下跌。

于是，上市公司在8月14日公布重大资产重组停牌。

随后发布的重大资产重组方案便是文章第一部门提到的并购大数据剖析及第三方支出公司联动优势。

2016年2月19日复牌，受重组方案的利好刺激股价一连5个涨停，随后的股价一路震动走高。

2016年6月23日重大资产重组方案获批！

利好落地，接下来就是大股东们表演啦！

收割起头！

距离重大资产获批刚过3个月，2016年9月27日，上市公司发布通知称，第二大股东华美达规划自2016年9月27日起将来12个月内减持其持有的本公司股份不跨越4300万股，即不跨越当前总股本的8.68%。

无论何等温情脉脉，信誓旦旦，终于照样图穷匕见，祭出了江湖中传说的“血流漂杵、尸横遍野”的清仓减持通知了！

以通知当日25.68元/股的收盘价较量，华美达其时的市值高达11.04亿元，较2015年1月19日3.75亿元的接盘成本翻了2倍，浮盈高达7.29亿元。

看吧，华美达短短1年半就实现了 7个小方针，炒股..真是非常之轻易！

So easy!

重组获批、减持通知以及减持时间段对应的股价走势，见下图：

2016年12月30日，上市公司再次发布通知称，原二股东华美达累计减持1461.71万股，持股比例降至4.99%，不再是持股比例5%的大股东。

换言之，华美达后期持续减持不需要再发布减持通知！

截止2016年12月31日，华美达累计减持1761.71万股，累计..5.46亿元！

注，查询公开信息后发现，华美达此前有一笔发生在2016年6月27日的300万股大宗生意并没有对外流露。

华美达的历次大宗生意情形见下表：

当然，减持..的不止华美达，还有银联商务等股东。

今朝，海联金汇有60%以上的股票集中在几位大股东手中，实际畅通筹码较少，若几位大股东起头减持，那么，海联金汇的股价还能如斯坚挺吗？

END