美10年来首次降息！但联储暗示只降一次，央妈跟不跟？

北京时间8月1日凌晨02:00，美联储公布将联邦基金利率下调25个基点至2%-2.25%的水平，相符市场预期。这是美联储自2008年以来的首次降息。

美联储声明透露，鉴于全球经济成长对经济前景的影响以及通胀压力迟滞，..决意下调联邦基金利率方针区间25个基点至2.00-2.25%。同时，将于8月份完成缩减资产欠债表的规划，比之前规划的完成时间提前两个月。

声明还称，..在考虑联邦基金利率方针区间的将来路径时，将持续存眷之后获得的信息对经济前景的影响，并将接纳适当动作维持经济扩张，劳动力市场强劲，通胀接近2%的对称方针。

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔揭橥讲话称，美国经济前景维持精巧，降息旨在提振通胀向方针水平成长，降息能够促使通胀更快回来2%方针水平。

鲍威尔强调，此次降息属于政策中段的调整，降息是出于对美国经济的珍爱，这并不是长降息周期的起头但或者会再次降息。他还称，也不要设想美联储不会再次加息。

芝商所“美联储视察”显露，生意员估计美联储9月再度降息25个基点的概率从美联政策声明后的88.8%大幅回落至70.7%，降息50个基点的概率从5%小幅降低至3.2%。

美联储降息新闻发布后，美股三大股指集体走跌。截止31日收盘，标普500指数跌32.80点，或1.09%，报2980.38点；道指跌333.75点，或1.23%，报26864.27点；纳指跌98.19点，或1.19%，报8175.42点。

与此同时，美元指数直线拉升。截止发稿，美元指数涨0.5%，报98.56。黄金则短线下跌逾10美元，报1413.84美元/盎司。

美国降息分为两种模式：衰退式降息和预防式降息。

两者区别在于，衰退式降息对应美国境内发生危机事件，对经济造成严重影响，从而倒逼美联储降息“救火”，衰退式降息累计次数多、幅度大；预防式降息对应美国境外发生危机事件，对境内经济造成冲击但水平可控，美联储为了降低经济衰退风险而接纳预防式办法，预防式降息累计次数少、幅度小。

对于美联储此次降息，申万宏源剖析称，雷同于1995年预防式降息，本轮降息首要原因在于通胀。

从经济数据方面来看，2019年第二季度美国实际GDP环比年化增进率为2.1%，同比增进2.29%，好于市场预期，构造上呈现消费强、投资弱、财务宽的款式。经济虽放缓，但仍具韧性。

劳动力市场构造性紧缺，失业率连结低位，非农新增就业人数波动大，薪酬增速迟缓。6月制造业PMI为51.7，虽仍在繁荣线以上，但为2016年11月以来的最低值，下滑趋势显着。

美联储重点存眷低通胀风险，今朝焦点PCE（该数据出自美国，是权衡美国民间消费通胀的要害指标）从2018年中达到2%之后持续下跌至1.6%，且市场对于将来通胀预期仍较消极，2年期和10年期TIPS隐含通胀利率以及纽约联储对于1年期和3年通胀预期中值显露出短期至历久的通胀下行趋势显着。

瑞银认为，此次美联储降息首要是因为PCE低于方针已成为常态，本地经济增进也在趋势以上。该央行的降息决意更多取决于全球世制造业运动疲弱，以及国际形势身分。

自2009年以来，美股已经走出了持续十年的大牛市。跟着美股屡立异高，市场对美股牛市的概念也日趋松动，越来越多的机构认为美股牛市无法持续。在此景遇下，美联储转向宽松的泉币政策被认为是维持美股牛市的一个进展。

如今，美联储如期降息。那么，美联储降息真是美股的灵丹妙药吗？从市场概念和汗青经验来看，谜底生怕并非如斯。

摩根士丹利认为，美联储降息不会鞭策美国经济增进，也不会助推美股进一步上涨。该投行剖析师Mike Wilson注释说，美国经济根基面受到国际形势的影响对照大，经济增进将加快放缓，经济根基面无力撑持美国股市，是以标普500指数无法显现进一步上涨。

从汗青角度来看，美联储降息美股上涨的纪律似乎也不成立。招商银行考查过往汗青降息周期发现，自上世纪 80年月初以来，共有八轮降息周期，离别始于 1982、1984、1987、1989、1995、1998、2001 及 2007 年。每轮降息的持续时间与利率下调幅度均不沟通，而在降息周期中，美股也并非全示意为上涨态势，在2001和2007 年这两轮降息周期中，反而见到了分歧水平的下跌。

经由对美国降息周期与美股示意的复盘，不难发现，美股的示意很大水平上仍受经济增进情形、企业盈利能力等根基面身分的影响。80 年月往后的6次美股区间上涨样本中，都见到了较为壮大的根基面撑持，而 80 年月往后的 2 次美股区间下跌样本中，降息并未带动整体经济回暖。

跟着美联储降息，A股市场会受到哪些影响？

对此，华泰证券研报说起，从概率上看，美联储降息后7天、降息后一个月，A 股上涨的概率较大。比来的两轮美联储降息周期（2007 年9 月、2000 年 5 月），A 股市场均显现了气势切换：在美联储首次降息后的 2-3 个月，小盘起头跑赢大盘，高市盈率起头跑赢低市盈率板块。

国金证券此前则透露，美联储降息概率决意此轮A 股的反弹高度。其指出，站在当前时点，三大身分仍有助于A 股陆续此轮超跌反弹行情，但高度受限于 3100 点的位置，三大身分离别是：1）全球泉币宽松旌旗有望获得确认，7 月美联储也许率选择实施十年来首次降息25个基点；2）国际形势暂缓，赐与了权益类市场喘息的机会；3）新兴市场汇率企稳，外资净流入仍可持续，估计 7 月份“北上资金”净流入规模有望在“250 亿-300亿”。

在美联储公布降息前，本年以来全球已有21家央行按下降息按钮。现在，美联储正式到场降息大潮，中国央行是否会跟进呢？

今朝市场倾向于认为中国央行短期内降息概率不大，中国央行的降息首要或者照样考虑我们国内身分，而非美联储降息所发生的外溢效应。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日透露，全球经济下行将开启首要经济体的宽松周期，但中国没有需要追随降低存贷款基准利率的动作，中国还有较大的公开市场把持空间，在进行泉币政策逆周期调节的同时，金融监管办法也应该有效合营。在中国经常账户逐渐由顺差改变成逆差的大趋势下，需要进一步经由扩大开放以填补逆差带来的影响，稀奇是股权市场和债券市场，还有很大的开放空间。

民生证券也认为，若是短期内加码宽松刺激政策，或者再次推高我国金融风险和固化经济构造扭曲，使曩昔几年的起劲付之东流。基于提防金融风险、中美磋商不确定性、预留政策空间等多重考虑，中国泉币政策短期不具备大幅宽松前提，重心仍是贷款利率市场化改造。按照央行的设想，贷款利率市场化能够达到降低实际利率的结果。

华泰证券则认为，跟着美联储启动降息，中国央行的降息概率提拔但还非也许率事件。其指出，客岁以来，市场预期从岁首加息到岁尾降息，其实都是心动，均未兑现。中国央行仅仅经由 TMLF 实现变相的降息，而这也是构造性泉币政策的一部门。究其原因，我国央行泉币政策始终在多方针之间艰难均衡，且我国央行泉币政策的抉择也有其自力性，首要取决于国内经济、金融状况。

中国央行联动降息的概率无疑在提拔，但央行或者不会随意启动降息：首先，美联储降息的一连性存在不确定性，央行 7 月联动降息的动力或者不强；其次，政策都要均衡利弊关系，价钱对象还存在诸多掣肘。