汇丰：百年巨狮临危

7月的最后一天，中国香港挂出了本年台风季的第一个八号风球。

五天后，汇丰控股有限公司（下称“汇丰”，0005.HK）在香港也挂出了本身的“八号风球”，迎来了或许自2008年金融危机之后最动荡和艰难的一周。

8月9日晚间，汇丰向其员工发出内部公告，汇丰集体总司理及大中华区行政总裁黄碧娟（Helen Wong）于当日去职。该新闻敏捷发酵，打破了周末本该有的轻松和平静。

就在当周周一（8月5日），汇丰在发布2019年中报的同时，发布了一则重磅人事更改：现任行政总裁范宁（John Flint）克日起告退并卸任董事，由全球世工商金融行政总裁祈耀年（Noel Quinn）任暂时行政总裁。

汇丰行政总裁范宁（John Flint）。图/视觉中国

此时距离现年51岁的范宁上任仅有18个月，这则通知“缔造”了汇丰154年汗青上的两项记载：这位史上最年青年头的行政总裁，成了上任时间最短的一位。

在范宁公布告退的当日，汇丰还公布将回购最多10亿美元股票的规划。此外，全球裁员2%约4700人，个中包罗治理人员。究竟，范宁先于其部下挂冠而去。

诸市场人士认为，这是自2010年汇丰董事会主席葛霖（Stephen Green)倏忽去职之后，在近十年的岁月里最激突的一次高层地动。

资源市场敏捷做出回响，有港股“定海神针”之称的汇丰股价8月12日跌破60港元大关，在一周里仍未重返这一关隘。

香港人喜欢把汇丰的股票亲切地称为“五号仔”（即指其股票代码），把它归作“孤儿寡母股”，意思是独自拉扯孩子的寡母，只要手握汇丰股票，就足以育儿养老。以前，香港投资界有“圣诞钟，买汇丰”的传统，认为圣诞前夜买入汇丰，必赚无疑。

然而，本年以来汇丰的股价已缩水了十余港元，当前的高层人士震动将其打至2018年以来的新低。

一周内两名任职约30年的高管火速辞别，在汇丰的汗青上罕有，亦在上市公司中少有。在中美摩擦络续升级的微妙事态下，汇丰突换高层，足令市场发生诸多联想。

在各类版本中，坊间将这两则看似突发的高层更改，与客岁底汇丰“合营”美国司法部查询华为事件关联在一路。

更为吊诡的是，一则雷同于香港TVB商战剧情节的所谓汇丰人事黑幕的帖子，被四处转发。今朝作为汇丰第一大股东的中国安然保险（集体）股份有限公司（下称“中国安然”，601318.SH，2318.HK）被演绎为扳倒汇丰两大高管的“烈士”。

不外，汇丰相关谈话人向《财经》记者透露，两位高管的去职与华为事件无关，黄碧娟早在7月便已在内部请辞，已有新的成长规划，其去职与范宁的去职亦无相关性。

中国安然则透露，其对汇丰的投资属于财务投资，并未向汇丰派驻董事亦不介入其经营治理，与汇丰高管更改无关。华为方面亦透露对汇丰高管的更改“不予置评”。

8月12日，汇丰、安然同时发布通知，否认了汇丰高管告退来自中国安然“施压”的传言。

尽管如斯，作为在恒生指数中占比达10%的最大成分股之一，高管震动依然让汇丰股价受到重创。一周以来，尽管汇丰已在分步回购股票，股价仍未能从新站回60港元关隘，且屡立异低，一周内几乎天天排在沽空榜单前列。

股价连跌、高管震动、裁员数千……已经154岁的“大笨象”汇丰，仿佛进入了“水逆”期。

在汇丰百年汗青中，历经战火和金融危机尤其是20世纪80年月以来数次困局的浸礼，其买卖收放、计谋取向或股价升沉，亦因之而变。然而，与此前分歧，本次汇丰身陷危情，既非金融危机时期亦非战时。

有金融业界人士指出，汇丰此次成为舆论的漩涡，并非纯真始于某一特别事件，而是在当下复杂事态中，其所示意出来的立场、基于其自身的计谋定位和风控治理所作出的判断，与市场和民意错位所致。

一贯以“根植中国的领先国际性银行”自夸的汇丰，在百年汗青中曾支撑了包玉刚、李嘉诚和郑裕彤等一批知名华商的崛起，在香港成长中饰演着举足轻重的脚色。香江曩昔甚至有一种说法，回来前香港的权力把握在香港总督、香港跑马会主席和汇丰银行买办（即总裁）手里（后两者往往由统一人担当）。

2011年汇丰提出“东进”计谋，行政总裁办公室亦由伦敦迁回香港，加大了对亚洲市场尤其是中国市场的投入。刚流露的2019年中报显露，其来自亚洲市场的税前利润已占了近八成，个中香港占到五成。

是以，当包罗汇丰总部地点地英国在内的多家国际知名媒体爆出，这位“中国的老同伙”却“合营”美国查询华为致其高管羁留时，其一向精心维护的“值得信任”的公家形象坍塌，当下的处境颇为微妙。

此外值得注重的是，黄碧娟请辞后，汇丰大中华区行政总裁一职将不再补缺。市场亦在存眷，这是否意味着汇丰对中国市场的策略和结构将随之生变。对此，汇丰相关谈话人透露，集体对当地的成长很有决心，在中国当地的买卖策略连结不变，将来对中国市场的投入只会络续增加，不会削减。

作为一家由苏格兰人开办、且多位掌门出自苏格兰的老牌金融机构，汇丰给人的印象一向是稳健而保守。近年来，汇丰亦在测验冲破，好比，2017年杜嘉祺上任汇丰董事会主席，打破了该地位以往皆由内部选出且由银行人士担纲的传统。范宁作为最年青年头的行政总裁上任，亦是创下记载。

此次让范宁火速“下课”，汇丰在通知中称“鉴于本行营运地点的全球世市场情况愈见复杂并日趋严重，董事会相信本行需要作出改变”。

8月14日，黄碧娟的顶头上司、汇丰亚太区副主席兼行政总裁王冬胜接管《..》采访时进一步透露，此次高层更改是为了汇丰未来要走的路，以履行能施展 “Pace（速度）、Determination（决心）、Ambition（野心）及Simplicity（简化）”四大特点的策略。

在金融监管和金融业竞争的变局时代，诸金融机构都在谋厘革新。日前招商银行行长田惠宇那句“一个鸡蛋，从外部打破是消亡，从内部打破就是新生”，颇令业界“心有戚戚焉”。

在汇丰大楼门前，有两座狮子像史提芬（Stephen)和施迪（Stitt），离别代表了勇气和繁荣。履历了高管动荡、治理架构调整和声誉重创，汇丰从新自我检视之后，会发生什么样的厘革，能重拾勇气和繁荣吗？

当范宁与黄碧娟——被外界视为汇丰前任行政总裁欧智华（Stuart Gulliver）的爱将，在统一周接踵告退时，公家很难不把两桩人事更改关联起来。

不外，汇丰相关谈话人对《财经》记者证实，黄碧娟在7月时便已决意离任，向外追求其他成长机会，与范宁的告退无关。

27年前（1992年），在香港辗转待过几家银行的黄碧娟，从两座狮子铜像之间走进汇丰的大门。后来黄碧娟对媒体谈及，在这里很快感触到分歧的体验，因为汇丰“广宽的国际视野和络续挑战与立异的动力”。

黄碧娟卒业于香港大学社会学系，与后来牵头商洽汇丰入股中国安然案的中国安然原首席财务官汤美娟是校友。

黄碧娟加盟那年的6月，汇丰银行收购了英国米特兰银行（Midland Bank），成为史上最大规模的银行收购案，汇丰由此成为世界上最大的银行之一，从一家亚洲银行跃升为国际银行。

汇丰集体总司理及大中华区行政总裁黄碧娟。图/IC

2009年9月，汇丰首位华人“买办”郑海泉公布卸任汇丰亚太区主席，同月黄碧娟升为汇丰中国副行政总裁，牵头筹备汇丰国际板上市。

2010年2月1日，汇丰时任行政总裁纪勤（Michael Geoghegan）公布把办公室迁回香港，亲自坐镇开发中国市场，并对媒体诙谐地透露，天天到办公室之后改喝中国茶，“喝英国茶已是曩昔的事了”。

跟着纪勤常驻香港，原本只负责执行层面的行政总裁一职，在计谋规划上的话语权大大增加。

纪勤搬到香港四个月后，汇丰银行(中国)有限公司（下称“汇丰中国”）的新总部大楼在上海陆家嘴揭幕，讲一口流利通俗话的黄碧娟接替翁富泽（Richard Yorke），出任汇丰中国首任行长兼行政总裁，执掌中国当地买卖。

这一年也是范宁敏捷升迁之路的劈头，从昔时升为汇丰全球世资产治理行政总裁，到成为汇丰最年青年头的“买办”，仅用时八年。

也恰是在这一年，汇丰发生了一场始料不及的高层地动。时任汇丰董事会主席葛霖（Stephen Green）倏忽转任英国内阁商业及投资大臣，打乱了汇丰一贯讲究平稳过渡的交班人节奏。在连续串权力竞夺之后，时任首席财务官范智廉（Douglas Flint）接任董事会主席，时任投资银行买卖主管欧智华接替退休的纪勤出任行政总裁。

不知是否因为在欧智华任上提升，范宁和黄碧娟日后被外界视作他的两员爱将。

和喜与媒体打交道推广汇丰的黄碧娟分歧，戴着一副金丝眼镜、老是静默寡言的范宁，鲜少接管媒体采访，亦不消社交媒体。

范宁来自英国“纺织之乡”约克郡，卒业于英国朴茨茅夫理工学院（现为朴茨茅夫大学，Portsmouth University）经济学专业。1989年以国际见习治理..生（MT）的身份到场汇丰，之后驻守亚洲长达14年，2004年调回伦敦总部。 

范宁职业生涯跃升的一个主要时机，或许萌发于2007年次贷危机时代。

英国有名金融汗青学家戴维·凯纳斯顿（David、Kynaston）和理查德·罗伯茨（Richard、Roberts）合著的受到汇丰官方独一承认的列传《狮子银行：百年汇丰列传》（The Lion Wakes：A Modern History of HSBC）一书，记载了范宁在危机中的示意。

2007年7月，时任汇丰集体司库的范宁对其时的市场倍感疑心，于是向他的上司范智廉和欧智华报告：“我感应有点不大对劲，我想再增加一些资金。”

两位高管复原得很简短：“若是这是你的直觉的话，你就去做吧！”

于是，范宁从银行间泉币市场拆借了资金，为汇丰增加了350亿美元的额外举止资产，同时要求各地的高级司理们在8月要连结高度的举止性。

数日后，始于美国的次贷危机囊括了国际泉币市场。因为范宁对市场的灵敏直觉，作为其时世界上最大的次贷刊行机构之一的汇丰，提前备足“弹药”，还自动降低了美国投行的风险敞口，并消灭了雷曼兄弟公司出借资金的风险。

危机来袭后，北岩银行、贝尔斯登和雷曼兄弟公司纷纷倒下。尽管汇丰的美国买卖亦受重创，但仍岿然不动。

不知是否因为范宁在金融危机中的示意，获得欧智华的赏识，开启了其升迁之路。危机后，范宁升迁敏捷。

欧智华上任首年（2010年），首次周全流露了汇丰金融危机之后的改造转型计谋，提出加大对增进较快市场的投资，并提出筛选区域的六大尺度：将来的经济潜力、与全球关系水平、利润、效益、举止资金状况、金融犯罪风险。

个中第六条“金融犯罪风险”，在多年后发生了一场蝴蝶效应（Butterfly Effect）。有金融业人士指出，或许恰是基于这一条评估尺度，厥后汇丰对其区域和买卖进行的筛查和凭据成长计谋和风控所做的弃取，在多年后却在某些事件中激发外界对其的错位认知，也在必然水平上间接将汇丰推入当下的漩涡。

基于欧智华提出的转型计谋，汇丰起头清理非焦点资产，个中包罗2012年以727.36亿港元售出中国安然的股权。

2013年5月，欧智华进一步制订了更具体的转型策略，拓展国际收集、投资源土财富治理和零售银行买卖成为重点。

在汇丰决意“东进”之后，2015年欧智华进一步提出“重回亚洲”（Pivot to Asia），彼时中国已成为第二大经济体。《亚洲教父》（Asian Godfathers）的作者乔·斯塔威尔（Joe Studwell）指出：“市场充沛大，中国扔出来的一点碎屑就能够吸引国际银行的乐趣。

同年，汇丰新设大中华区总裁一职，负责治理中国当地、香港和..的买卖。已在当地深耕多年的黄碧娟就任该职，向王冬胜报告。

2017年，汇丰再次发生新一轮高层更迭，率领盟国保险控股有限公司(AIA，1299.HK)完成上市的首席执行官兼总裁的杜嘉祺（Mark Tucker），接替范智廉出任汇丰董事会主席，成为汇丰首个“空降”且是首个来自非银行业的董事会主席。

在执掌盟国之前，杜嘉祺任职英国保诚人寿，还曾任高盛集体非执行董事。而汇丰在2009年曾协助保诚集体收购了美国国际集体（AIG）在亚洲的买卖。

据认识，选择一位非银行人士担纲董事会主席，是此前汇丰董事会的承诺。意味着在治理层梯队上，汇丰亦在谋求新的转变。另一个新转变是范宁被选为行政总裁的新交班人，打破了年资的记载。

这位最年青年头的行政总裁上任时，杜嘉祺透露，“这是改变的最佳时机，清楚而武断地进行改变非常主要。”

这一年，中国安然经由二级市场悄然吃进汇丰5.01%股份，“举牌”了这家曾当了本身十年大股东的往日伙伴。

每一任新掌门人上任后，提出本身的计谋，几乎是行业老例，汇丰也不破例。正式上任四个月后，范宁在2018年6月对外公布了主题为“重拾增进、缔造价格”的计谋，押注金融科技和成长财富治理买卖等成为重点，而这恰是当下银行业所致力的成长引擎。

此外，范宁还筹算在本年启动一项旨在将资源转移至最..买卖的“橡树规划（Project Oak）”，公布对资源市场部和全球世银行部裁员，并实施一项“健康人力资源轨制”。

有银行业剖析人士指出，从范宁的计谋来看，首要是陆续了此前欧智华提出的聚焦亚洲和压缩非焦点买卖的主题，而这亦是纪勤“东进”计谋的陆续。

然而，计谋未及落地，范宁在汇丰的30年职业生涯便戛然而止。“在与汇丰共处了近30年后，我对脱离感应不舍，但我也等候迎接小我的新挑战。”在通知中，范宁如是亮相。

这一次，范宁似乎并没有像在次贷危机中的直觉那样，灵敏地预警到其自身的职业危机。或许，在当下的事态中，即使心有预兆而其本人却无力改变什么。对于这场突变，除了通知上的那句话，范宁再无任何公开的亮相。

一位外资投行剖析师对《财经》记者透露，市场对于范宁的倏忽离任感受“对照不测”，认为这或者会拖累汇丰短期的股价示意。事实上，范宁新闻传出后，汇丰股价已跌至2018年以来的新低，截止发稿时，历时两周仍未重回60港元关隘。

市场对其去职有多个猜测。一种概念认为，汇丰本年上半年经调整收支增进差（JAWS）录得-1.2%，打破了汇丰必需连结该指标为正的“铁律”因而被问责。此外，汇丰中报称，全球不确定性诸身分的影响下，将无法完成2020年实现美国买卖有形股本回报率6%的方针。

不外，范宁在通知中称，汇丰的中报业绩“示意幻想”。汇丰中报亦显露，截止上半年，汇丰净利润为85.07亿美元，同比增进18.60%。通俗股本一级资源足够率在上半岁终达到14.3%，比上岁终提拔了0.3个百分点。

更为普遍的市场概念则认为，范宁“下课”是因为客岁汇丰在合营美国当局查询华为时的欠妥立场的“价值”。

近日有新闻称，范宁和汇丰其他高管透露，美国当局向汇丰派出的一个200至400人的查询团队，随时能够获得该行的一切信息，该行只能合营其查询。

对于坊间所传范、黄离职与华为事件有关，汇丰有关谈话人对《财经》记者予以否认。

对于范宁与杜嘉祺不和而离职的说法，王冬胜对《..》透露，未据说当事人双方讲过与对方不和，汇丰的人事更改只是为了决意汇丰未来所走之路。

据市场新闻，汇丰首席财务官邵伟信（Ewen Stevenson），有望成为范宁的接任者。不外，汇丰相关谈话人对《财经》记者透露，对市场臆测“不予置评”。

值得注重的是，黄碧娟脱离后，汇丰大中华区行政总裁将不再补缺。汇丰相关谈话人对《财经》记者透露，往后大中华区内四个市场的行政总裁将直接向王冬胜报告，持续执行大中华区的增进计谋。

亚洲区域是汇丰的最大盈利起原，本年上半年进献了约78.8%的列账基准税前利润，尤其是香港进献了51%的税前利润。“从全球局限来看，很少有像汇丰如许在单一市场占有如斯显着的主导地位，并且这个市场照样一个国际金融中心。”一位香港银行业人士对《财经》记者透露。

那么，黄碧娟原有地位的作废，对于汇丰意味着什么？在当下香港的微妙事态下，中国当地与香港两大市场将若何协同，尤其是在汇丰今朝所出力开发的珠三角区域。对此，汇丰相关谈话人透露，将来将进一步整合三地资源，在客户拓展上、在产物的斥地和推广上更慎密地合作。

一位资深银行业人士透露，若是由四大板块同级总裁共管，在计谋执行层面上，或者不及此前由一名总批示进行管辖和协调的运作效率高，尤其是在有交叉的范畴好比珠三角，或者会发生一些内部竞争。

无论若何，对于范、黄而言，汇丰岁月已翻篇。三十年弹指一挥间，此去一别，汇丰狮门音尘绝。

在百年汗青中，汇丰既履历了大巨细小的金融危机，也卷入诸多诉讼和查询。在其2019年中报中，对今朝尚未了却的诉讼或查询事项有具体的流露。

汇丰中报显露，在这些尚未了却的诉讼或查询中，既有延宕了11年的庞氏圈套惊天大案“马多夫证券案”，亦有本年新增者。涉讼或被查询的项目，则涵盖反洗钱、制裁、税务、外汇、同业拆息、贵金属订价甚至片子融资等诸方面，且涉及欧美亚非诸国，施展出汇丰作为国际大型金融机构的特点。

在反洗钱和制裁的涉及事项中，汇丰列举了合营查询的相关细节，好比，2012年12月，汇丰与英国金融业操守监管局协定承诺书，回收美国联邦贮备局的住手及完结令，赞成委任一名自力合规监察员或自力垂问，以按期评估其反洗钱及制裁合规规划。该名自力合规监察员或自力垂问将持续开展审查并提交按期申报，对汇丰内部进行审查，识别潜在的反洗钱和制裁合规问题。

中报同时显露，美国财务部金融犯罪法律收集和美国纽约南区审查官办公室民事司，正就汇丰自有支出系统发出指示的多数付款中，收集和传输第三方打点机构资料进行查询。此外，英国亦对其睁开查询。

汇丰在中报称，其正合营上述各项查询。

华为案之所以燃起公家对汇丰的怒火，便在于被媒体曝出其为了“合营”美国查询而“出卖”了华为。

据几家国际知名媒体报道，汇丰在2017年自行割断了与华为的买卖往来，来由是“对（其）贸易行为的风险存在担忧”。2017年12月，汇丰公布与美国司法部杀青的五年延期告状和谈已过时，司法部将抛却对其指控。

时隔一年之后，华为高管被加拿大羁留。曾与之有过买卖往来又透露对其情形不知情的汇丰，由此在国内当下的舆论中被推优势口浪尖，被指“出卖”华为。

“玉丰财经”近日发文指出，汇丰和美国之间的漫长诉讼竣事于2017年，从时间点来说，汇丰为了诉讼息争而出卖华为的逻辑较难成立。就汇丰的立场而言，其仅是基于美国的司法适用和监管适用所尽的司法义务。被美国司法部借查询之名取走的客户信息和生意资料，一年后被用作告状华为的资料，亦属始料不及，有“躺枪”之嫌。说究竟，美国霸权主义乃本次风浪的根源。

亦有司法界人士指出，无论是华为照样汇丰，从基本上皆因受到美国“长臂管辖”所致。近两年来，美国络续借“长臂管辖”之名在全球行霸权之实。本年六月有新闻称，中国有三家银行亦因拒绝执行美法律院关于朝鲜制裁查询而收到传票，亦属被美国“长臂管辖”加身。对于企业和金融机构而言，若何应对国别风险以及各地分歧的金融监管政策，需要正视起来。

不外，对于汇丰而言，若是检视自身，或者会发现，“祸自微而成”，早年忙于扩张时期在风控方面的疏漏和对境外机构管控不力的问题，亦为其日后身陷漩涡埋下伏笔。

据认识，从治理架构上，汇丰历久实行区域司理制，各地的区域行政总裁负责各地的运营，拥有本地的买卖经营权，能够自由确定在本地推出的产物和办事，除了企业银行、投行和资源市场之外，对于其他买卖板块拥有最终决意权。这种分而治之的治理模式，被汇丰高层视为能够最有效地行使各地的人员优势。彼时其“全球世金融 处所聪明”的宣传语，就是这一策略的一种施展。

即使一位刚从花旗银行退休的高层，对彼时执掌汇丰的董事会主席庞约翰说起，花旗在列国的分支机构负责人因为失去治理掌握权而导致灾难性的后果，依然没有让汇丰对这种模式的风险和恶果有充沛的警醒。

凭据《狮子银行》记述，欧智华曾在2007年5月写信给其时的行政总裁纪勤指出，本能治理将会匡助汇丰做大蛋糕，但若是本能治理缺失的话，必将显现自说自话的盘据局势。在其看来，本能治理应被视作集体流程的要害构成部门。各地行政总裁在对连结内陆账户的完整性和相符本土监管划定方面，“应负有完全的职责”。

很快，一场从华尔街到伦敦金融城令金融家们颤抖的金融监管风暴，回旋而至。

2012年，全球各大媒体接连曝光，多个国际金融巨头身陷反洗钱、把持LIBOR利率等诸多丑闻，巨额罚单接到手软。在两年前由时任美国总统奥巴马签出的“多德-弗兰克法案”的“重拳”袭击之下，金融巨头们纷纷“上榜”监管黑名单。

东方之狮汇丰亦未能幸免。2012年，美国参议院常设查询..发布的一项查询申报，“破坏”了汇丰一向以来活着人眼里遵纪守法、“只做对的事情”的“良民”形象。该申报显露，2006-2010年汇丰在美国和墨西哥的分支机构，对贩毒团伙经由该行账户洗钱的行为“知情和有意”。而汇丰为此支付了高达19亿美元的罚款，是其前一年在美国的2.44亿美元反洗钱风控成本支出的9倍。

对于精于成本掌握的汇丰而言，为错误买单的价值伟大。

更大的价值则是对其声誉的重创，甚至五年之后因为本次高层地动，又被人们翻出“重温”。

前人云：“患生于所忽，祸发于细微”。

汇丰首席合规官其时在提交给美国参议院常设查询..的证词中反思，汇丰在络续加速收购各地银行的过程中，其组织架构演酿成一个很小的全球经营中心，各地分支机构拥有高度的经营自立权，双方的直接互动显现分歧的条理，合规部门沦为咨询部门，仅制订根基尺度、供应咨询、建议和建造申报。

跟着汇丰络续扩张，其合规治理愈难跟上。尤为令人担忧的是，某些新的收购对象尤其是来自监管宽松、司法管辖风险较高的国度和区域，并不完全相符汇丰本身的合规尺度和要求，亦被纳入其邦畿。

尽管风控警铃已鸿文，汇丰仍专一致力于以各类办法降低成本，以利润为先，“有时导致财务主张和商誉准则之间显现互相对立的局势”。

若是视察百年金融巨头们的成长脉络，会发现它们有一个配合特点：具有很强的自我调适、自我纠偏、自我修复能力和自我提拔的能力。汇丰也不破例。

亡羊补牢，犹未迟也。

欧智华上任后，加大了反洗钱的力度，并在全球机构履行统一的风险偏好和简化掌握架构。凭据其提出的国际关联度、经济成长水平、盈利能力、成本效率、举止性和金融犯罪风险等六个评估维度，汇丰对全球各个市场的各项买卖进行一一评估，以决意弃取。自2011年以来，汇丰周全退出了15个国度和区域，在10个国度和区域收缩了部门买卖线。

此外，欧智华对汇丰的组织架构进行改造，由全球买卖负责人掌控所有的买卖经营运动，并与财务、法务、风控以及合规部门共同努力，将所有信息汇集于中心。汇丰实行多年的区域司理分治的模式起头向集中治理的架构改变。

当欧智华把汇丰的担子交到范宁手上的时候，汇丰的风险加权资产缩减了20%，股本与风险加权资产的比率则达14.5%。此外，零售银行、财富治理部门和对公银行买卖的利润则跨越投行买卖。

不外，海通证券银行业剖析师林加力的申报指出，尽管汇丰已接纳了一系列办法改善内部治理，但将来仍有或者面临新的合规监管查询，并接管响应惩罚。为了知足新的合规监管要求，汇丰需要持续增加在内控合规经营方面的人、财、物力投入，并在买卖流程设计等方面面临更为严厉的限制。

而这些无疑给汇丰带来更高的成本。对于精简成本已成为企业DNA的汇丰来说，若何均衡成本收益比，对于范宁及其续任者来说，都邑是不小的考验。

“当你清理了一团乱麻的烂摊子，解决了前任留下的无脑收购和胡乱治理后果，还要支付数十亿的罚款和司法费用；要裁员四分之一；打下了扎实的资源根蒂；维持给股东分红。在你职业生涯的最后一天，公布各项究竟精巧，在履历五年的收缩和利润增进后，收入增进势头精巧。究竟市场给你的拜别礼品是什么呢？股价下跌了3%。”

欧智华2017年发布其任内最后一份年报时，《经济学人》如是总结他在汇丰的last day的景遇。

欧智华为他的后任打下的山河，范宁却只把握了一年半。而市场给他的拜别礼品与他的伯乐一般：股价下跌。

IBM有句名言：“厘革当趁好时光”。

一年前范宁上任，被杜嘉祺称为“这是改变的最佳时机，清楚而武断地进行改变非常主要。”而对于其离职，杜嘉祺则透露这是鉴于今朝复杂而严重的全球世市场情况，“汇丰需要作出改变”。

杜嘉祺方才被选为候任董事会主席时，摩根大通曾预期，其上任有助于汇丰增强亚洲区域市场的成长策略。

麦肯锡全球资深董事合伙人曲向军发布的最新申报指出，成功的银行转型案例有五个成功身分，首要的就是高管厘革的决心要很果断，可以自上而下地贯彻改造愿景。

图/本刊资料

对于已经150多岁的汇丰来说，无论是杜嘉祺照样范宁，都面临汇丰顺势而变的重任。

自上世纪末本世纪初以来，亚洲市场尤其是中国市场的主要性，已成为汇丰几届掌门人的共识，只是各自对于“东进”的具体布置和基于时局对机会的把握，各有其分歧的做法和气势。

曾有人评价，汇丰有一种粘稠的苏格兰式的唯物主义特点，知道若何借力向外扩张，有高明的高层..技能，但又与之连结若即若离。既有冒险进步的一面，又有保守稳健的一面。

汇丰的中高层们，都有一个精心拔取的颇有意境的中文名字，也都邑在一些公共场所，说上几句中文，拉近与中国公家和当局的关系。汇丰一向不肯被看作是一家外国银行，喜欢强调本身降生并根植于中国。

2007年4月2日，汇丰中国对外营业，重返中国当地市场，用一句“从来不曾远离，此后离你更近”，巧妙地一笔抹去那些“出走”的岁月。

在从新打开中国市场的漫长岁月里，尽管各代掌门人有本身的治理气势和计谋取向，对于中国市场皆施展了一种被外界评为苏格兰式的郑重而务实之风，而这种务实和郑重，亦让其从未坐失每一次进入中国新的金融范畴的良机。

2008年，皇家苏格兰银行、瑞银和美国银行等纷纷出售当初十分困难到手的中国的银行股份，彼时汇丰已投资了交通银行但还无法证实该计谋是否成功，然则汇丰依然没有像它的国际同业们那样选择抛却，且向监管部门络续强调本身对中国的决心。

2010年3月，德国一篇名为《新的中心》的文章指出，以中国为代表的亚洲区域，正在成为新兴经济体，世界经济已处于“亚洲世纪”的劈头。

香港作为当地的桥头堡，被外资机构视作进入当地的跳板。汇丰重返其“出生地”，把行政总裁办公室迁来，但将董事会和董事会主席留在伦敦，被媒体戏称为把“大脑”移回香港，“身体”却留在9000公里之外的英国。

对于欧智华来说，对中国市场有所为有所不为，在对非焦点资产的清点中，显露出其对当地市场的偏重喜欢，汇丰握了十年的中国安然的股权被毫不犹疑地沽清，其前任曾进展增持交通银行的愿望，亦得以实现。

欧智华或许想不到，从他手里抛却的中国安然，五年后却登堂入室，成为汇丰的最大店主。

欧智华任内，三年间汇丰出售了多达78笔资产，并购则仅有6笔。有关数据显露， 2010年亚洲市场的营业收入占比仅为29%，到2014年已升至36%。

2015年，欧智华进而提出“重回亚洲”计谋。2017年汇丰成立一家券商公司的夙愿得以实现——汇丰前海证券有限责任公司，在当地已根基完成首要金融范畴的拓域铺路。

不外，一位与汇丰有过深入接触的金融业人士指出，据其对汇丰的视察和认识，其有一个很大的问题在于，汇丰的中国成长策略不太明确，“什么都有，什么都做，大中小客户通吃，似乎没有明确的定位和令人印象深刻的拿手，各买卖板块之间缺乏显着的联动。”

在上述金融业人士看来，今朝当地有一些外资银行，把重心放在打造国表里..的联动，首要办事于“走出去”的客户，定位明确。而汇丰给人的印象是大而全。对于外资银行来说，大而全几乎是一项很大的缺陷。“好比和国企的关系一定比不上国有银行，资金成本又没有中资银行这么廉价，尤其是在零售银行买卖范畴，基本无法和中资银行竞争。若是大中小客户通吃，对照难把控成本与效益，客户也看不到它的特色，计谋不清楚。”

该人士建议，汇丰应该抓住一两个首要成长偏向，好比帮走出去的中国企业在国外供应融资办事等，以施展本身的国外的..优势和立异产物设计的雄厚经验。“一带一路、大湾区对于汇丰这类外资银行，就是很好的机会”。

曾与五位行政总裁共事过的汇丰前亚太区企业传讯部主管贺迪文（David Hall），2016年曾在其社交..上撰文指出，汇丰固然声称重返亚洲，然则亚太区高管在董事会里却没有一个执行董事席位，“谁来代表亚洲（在董事会内）说话？”

至今情形依然如斯。甚而，黄碧娟离职后，大中华区行政总裁亦将随之而撤。

后范宁、黄碧娟时代，汇丰的中国计谋将何去何从？

王冬胜8月14日接管《..》采访时透露，汇丰未来要着眼于回报率，履行策略时能施展四大特点，即：Pace（速度）、Determination（决心）、Ambition（野心）及Simplicity（简化）。

一位金融业资深人士指出，当下香港的经济形势，使其会越来越依靠于中国当地的成长，以香港为大本营的汇丰也不破例，“依靠中国的成长，对于汇丰来说是一个非常准确的且必需的计谋。”

汇丰发生高层地动，与之一江之隔的汇丰第一大股东中国安然却不测地成为事件的“主角”。

黄碧娟告退的新闻传出后，一则关于所谓汇丰高层地动黑幕的帖子在各类社交..上被普遍转发。在该帖中，安然被描述成携资倏忽入市，横扫汇丰股票，敏捷成为汇丰的最大股东。然后召开暂时董事会，清洗汇丰，罢免高层。颇似TVB商战剧的经典情节。

且岂论以上情节不相符港交所的信披划定和资源市场最根基的把持流程，事实上，安然早在2018年11月便已成为汇丰的第一大股东。

更主要的是，至少在明面上，汇丰现有的董事会里，并没有来自中国安然的席位。《财经》记者从中国安然方面认识，中国安然固然身为汇丰第一大股东，但倒是以财务投资者身份入驻，并未向汇丰派驻董事，亦不介入其平常经营治理，是以，汇丰的高层更改，与中国安然并无关系。

“问君此去几时还，来时莫盘桓。”弘一巨匠李叔同的这句诗，恰如汇丰与安然的写照。

中国安然与汇丰再续前缘，始于两年前。2017年12月5日，中国安然旗下的安然人寿，托付安然资产治理公司（下称“安然资管”）经由港股通渠道，以每股77.7089港元均价，涉资约7.8亿港元，增持汇丰1000万股，使其在汇丰的累计股数达到10.18亿股，持股比例则由4.96%增至5.01%，首次触及5%的“举牌线”。

次日，已成为汇丰第二大股东的中国安然，向港交所申报了举牌情形。这一天，正值深港通开通一周年。

对于举牌汇丰，中国安然透露这是一项财务性投资，看中其精良的经营业绩和丰厚的分红。

有关数据显露，曩昔十年间，汇丰累计现金分红7071.79亿港元，现金派息率高达75.84%。如加之汇丰在2011年至2018年6月底回购了65亿美元股票（折合约510亿港元），累计给股东的回报高达7500亿港元，不愧是港人眼里的“孤儿寡母股”。

对于往..身曾入主的“小老弟”，汇丰则透露，双方有着历久、友好的合作关系，迎接安然成为其历久投资者。

这是继汇丰退出安然五年之后，双方再一次走到一路，只是，脚色已交换，恰如契诃夫的小说《樱桃园》里的情节。

这并不是故事的终章。

2018年2月9日，中国安然以30亿港元增持汇丰股份，持股比例增至6.17%，与汇丰的第一大股东贝莱德集体（BlackRock）的持股比例仅有一步之遥。

在中国安然二度“吃进”汇丰的当月，正值范宁正式接掌行政总裁。

九个月后（2018年11月1日），中国安然再次提议增持动作，以每股65.1153港元买入汇丰537.56万股，使其持股比例达7.01%（累计约14.19亿股），从而以0.42%的微妙优势，庖代贝莱德集体成为汇丰的第一大股东。

自从政策导向转变，险资举牌潮受到遏制且鼓励财务投资以来，近年来中小公司鲜少再有举牌动作，举牌主力由中国人寿和中国安然担纲，个中，中国安然在2016年以来平均每年举牌四次，成为汇丰、工商银行H股和..股份有限公司津村的第一大股东。

对于举牌揽得的几只股票，中国安然皆对外称乃财务投资。中国安然首席投资官陈德贤在中国安然中报或年报发布时亦透露，当下中国安然的投资重点是分红对照高、估值相对廉价的股票标的。从这些投资角度来说，汇丰无疑是安然的最佳标的之一。

一位保险投资人士指出，中国安然已实施了新管帐准则，凭据《国际财务申报准则第9号：金融对象》划定，高股息股票的分红收益将被确认进入当期损益表，有助于改善当期利润。或许出于这个原因，中国安然近两年来的投资策略，倾向于投资高股息高分红的蓝筹股。并且从监管政策导素来看，鼓励以财务投资为主，以计谋投资为辅。是以，险企举牌皆称之为财务投资。

香港证监会持牌人士、申银万国证券剖析师王雅媛撰文指出，买入汇丰等于买入一半香港银行业，银行是香港的命脉之一，要争夺这命脉最直接的做法就是掌握汇丰和恒生银行。在其看来，固然汇丰的大股东不克直接成为能够掌握公司的治理者，但在股权加买卖的双重影响力下，中资对于汇丰的话事权将越来越强。

王雅媛在中国安然首次举牌汇丰后曾撰文剖析，汇丰生意量显现异动发生于2015年12月，然后经由增持、减持、再增持后，历时近两年，安然才达到举牌线。其展望中国安然应该还会持续增持，若是汇丰的第二大股东贝莱德集体不出来“搅局”，半年内中国安然应该能坐上第一大股东的位置。

约一年后，这个预言得以应验。

另一个先觉则是前亚太区企业传讯部主管贺迪文，其在2016年发文称，对于汇丰这种身世于旧殖民地的银行，出售给中资机构或者是“带点悲痛的做法，但倒是一个最具逻辑性的演变”。

不外，有保险业和投资界人士对于安然作为第一大股东，却未向汇丰派驻董事透露不解。因为凭据中国安然以往的作派，其一贯正视本身的股东权力，对于取得控股权的公司，力主使用相符自身计谋意图的人。无论是之前入主上海家化（集体）有限公司照样汽车之家，为杀青计谋转型方针，都曾因更调原有治理层，引起波澜。

对于一些未达到控股地位，但居为第一或第二大股东的上市公司，中国安然则着重于与其开展主业或金融科技计谋相关的合作，好比其同样在2017年举牌且亦为第一大股东的外资股..股份有限公司津村（持股10%），双轻易公布在中国设立合资公司进行合作。

即使是财务投资，达到举牌线后，中国安然亦多向其派驻董事，行使其股东权力，好比2017年举牌的旭辉集体（0884.HK）、本年举牌的中国金茂等。

一位投资界人士认为，好多欧美大银行股权高度涣散，即使一些机构投资者的股份比例较高，也往往是财务投资者，并不自动介入银行的治理。从汇丰的公司治理上，其亦是属于治理层掌握的模式。至少从今朝来看，临时看不出安然以往的“股东积极主义”的气势，以及对现有治理层的影响。

一位对公司治理颇有研究的金融业人士则透露，中国安然不向汇丰派驻董事，则不需要将其列报为具有“重大影响”的投资项目，在今朝的监管情况下，“好多事更好办一些”。

对于为何没有向汇丰派驻董事和治理层，8月16日，中国安然联席首席执行官李源祥在中报发布会上注释，是基于双方已有多年的合作根蒂，安然对汇丰的治理层很熟悉且充裕信任。

本次汇丰高层地动，亦令市场从新存眷中国安然和汇丰的今昔之变。

17年前的春天，在其时的监管政策下，中国安然实施财、寿分居，酿成“一拖二”的架构。恰是在这一年，汇丰与安然走到一路。

2002年10月8日，中国安然与汇丰签署了《认购和谈》，汇丰以6亿美元揽得安然10%股权，成为其第二大股东。彼时，据中国安然高管对外透露，汇丰意欲拿到更多，但10%已是其时外资参股政策的铁顶。

双方首次“牵手”，被中国安然董事长兼首席执行官马明哲描画为这是137岁的汇丰与14岁的安然“睿智与力量的拥抱、西方科学精神与东方人文精神的连系”，透露“我们没有来由不相信她美妙的将来”。

两年后，在中国安然上岸香港前夜，汇丰以12.97亿港元认购中国安然1.256亿股，次年2月，从高盛与摩根士丹利手中接盘中国安然的6.14亿，一举增持至19.9%的外资持股上限。三年间，汇丰已坐上中国安然第一大股东的位置，一如中国安然今朝在汇丰的脚色。

不外，固然双方皆对外声称关系融洽，但硬币有另一面。《狮子银行》写道，汇丰高管们认为，在处理与安然之间的关系“十分艰难”，即使后来汇丰增持至第一大股东，“双方之间的关系依旧不冷不热”。汇丰认为安然无意于让其介入自家的经营治理，只限于为其供应手艺支撑和买卖指导。

2006年安然收购银行时，时任汇丰行政总裁的纪勤敷陈董事会，其未被示知A股配售规划，让他感应“十分失望”，并对安然“正在进入它所不熟悉的银行买卖范畴感应担忧”。

2012年，汇丰起头出售其非焦点资产和买卖 ，安然便位列出卖清单，汇丰持股十年获得的股权收益是其投资成本的四倍。不外，这笔让渡却引出背后的诸多故事，其影响甚至影响至今。

五年后，人世换乾坤。

现在，中国安然入主汇丰，双方在珠三角重逢，形成一种新的竞合局势。

早在2015年6月，汇丰公布规划在珠三角区域和东盟区域成长买卖，以拓展亚洲的资产治理和保险买卖。2019年3月王冬胜接管证券时报采访时重申，透露，珠三角是汇丰中国的买卖策略重点之一，是加速亚洲买卖成长的重点投入区域。2018年在该区域的营收同比增进了三成，将力争在2020年实现该区域营业收入倍增。

珠三角是中国安然的大本营地点地，已率旗下各子公司早早结构，并拿下深圳和珠海聪明城市的项目。

在中国安然成为汇丰第一大股东的当月，时任中国安然副首席执行官的陈心颖曾在受访时透露，将来会与汇丰有更多慎密合作。

不外，从今朝可知的公开信息，似乎尚未见双方进一步的合作。

此前黄碧娟曾对媒体谈道，在珠三角，会与安然银行等同业发生竞争关系。

一位资深金融业人士透露，汇丰若是要成长，需要在本地当局，以及现在存在同业竞争关系的股东安然之间找到一个均衡点。

在现在复杂而多变的国际金融情况和地缘政治等诸多身分交汇下，尤其是在本次高层震动引起的波澜之下，像汇丰如许的跨国银行在中国市场该若何“准确地”成长？

“尽量低调，就像它们一贯如许做的那样。”上述人士建议。

(本刊记者周源对此文亦有进献）

转自财经蒲月花 作者 俞燕 韩笑

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