危险时刻，全球经济何去何从？三位经济学家论剑金融局势

经济视察网 记者 胡艳明 一场骤然而至的新冠病毒疫情正在或将要重塑世界款式吗？一场百年未遇的经济（金融）叠加危机正在敲门吗？疫情之后，逆全球化历程会加快吗？ [好文分享：www.ii77.com]

3月26日，经济视察报提议《金融云论剑：危险的时刻！全球经济何去何从》在线钻研会，本次钻研会由经济视察报首席记者欧阳晓红主持，邀请了如是金融研究院院长管清友、新时代证券首席经济学家潘向东、财信证券首席经济学家伍超明在线商量全球经济形势、应对之策以及资产设置策略。此次钻研会除在经济视察网直播外，同时也在今日头条、新浪微博、腾讯、抖音、快手、知乎、一点资讯、爱奇艺、一向播、ZAKER等10个..同步直播。

[好文分享：www.ii77.com]

疫情对全球的实体经济、金融系统、就业等方方面面发生影响，具体影响水平若何，以及将会给全球市场带来的影响，三位经济学家从各自的剖析角度给出判断。评估疫情给世界经济带来的影响，首要或者取决于将来疫情的进展。然则，若要做最坏的假设，情形或者并不乐观。

“大停摆”抑或“大萧条”？包罗若何加快全球治理系统的重构？疫情或许令世界进入了一个新的未知汗青阶段。

金融危机在敲门？

前美联储主席伯南克说，与大萧条比拟，此次疫情的损坏更接近天然灾祸。伯南克认为，今朝经济形势与大萧条时期“完全分歧”，与金融危机时期也几乎完全相反。眼下美国经济不会显现大衰退时的历久经济低迷，更不会复制大萧条。

对于伯南克的说法，管清友认为，伯南克或者低估了此次疫情对经济的冲击。“因为它改变了经济的根基面，改变了经济增进的外生的一些前提，进而传导到金融市场。此次疫情实际上是导致的停摆，好比说中国实际上停摆了两个月，那么如今是全球首要的大的经济体还没有起头或许正在进入到停摆中。在经济全球一体化的情况下，停摆状况必然会对财富链、运输、需求等诸多方面造成严重影响。”

疫情影响涉及全球财富链、消费和物价各个方面。潘向东认为要从三个维度来看：首先，疫情对全球的财富供给链会发生冲击，因为今朝好多财富分工都对照细，是全球化供给的。其次，疫情给各个国度带来的消费显现一个极大的下降。再者，在消费获得极大按捺的同时，生产上也有或者面临欠缺经济，物价暴涨的或者性并不清扫。

对于疫情给全球市场带来的影响，潘向东和伍超明的概念颇有相似之处，两位经济学家都认为，评估疫情给世界经济带来的影响，首要照样取决于将来疫情的进展。

“若是做最坏的假设，疫情陆续时间对照长，世界发生雷同1929年经济大萧条也是完全有或者的。”伍超明判断。

伍超明做出判断的依据是，疫情冲击了实体经济，接下来面临的是家庭、企业和金融机构资产欠债表的调整，因为家庭和企业没有收入流，会影响其资产欠债表，也会进一步影响到金融机构的资产欠债表。

伍超明认为，金融危机的素质，是家庭、企业和金融机构资产欠债表的被动、快速收缩。然则，从当前美联储接纳的一系列动作来看，已经给家庭、企业和金融机构打了三道“防火墙”，也即在金融机构的举止性，家庭部门的失业、收入下降，以及企业部门面临的短期举止性问题中央架设了防火墙。有了防火墙今后，会对三大经济主体起到珍爱感化，短期内能防止其资产欠债表显现被动快速收缩，从而避免激发金融危机。从实际情形看，的确起到了必然的延缓感化，不然今朝已经发生金融危机了。

“经济预期大萧条的概率是偏高的。”这是潘向东给出的判断。这个判断基于四个“超预期”带来近期金融市场的惊恐性下跌：

第一，疫情在全球舒展，依据中国武汉和意大利、西班牙的数据来看，患者的重症率患者对照高，这会导致医疗资源的欠缺，激发金融市场投资者惊恐。

第二，流行症都有一个迭代衰减的问题，所以时间越长，病情的严重度就越来越缓和，但从意大利和西班牙的疫情成长来看，新冠肺炎疫情没有迭代衰减，这超出了投资者之前的预期，加大了国际市场的不确定性。

第三，疫情的扩散速度快超预期。之前新冠肺炎在中国流传的时候，投资者预期另外经济体味进行有效的防控，能有效的避免疫情舒展。但从今朝疫情在全球各个经济体舒展情形来看，流传速度很快，局限很广，已超出了投资者之前的预期。

第四，今朝全球局限内发布切实诊数据根基都是医疗资源相对不错的蓬勃经济体。然则对于一些医疗资源欠缺的成长中经济体而言，疫情切实诊数字如统一个黑洞无法统计具体数字规模。所以，这也加剧了投资者的担忧。

用伍超明的话说，固然，从短期来看，倾向于认为还没有发生金融危机，然则的确在金融危机的门口。若是是疫情再持续进一步舒展，没有获得有效掌握的话，不光是金融危机，经济危机也会发生。

所以，三位经济学家一致认为：在此情形下，全球的联防联控显得更为主要。

呼吁！全球合作联防联控

“若是各个国度不联手配合抗疫，大萧条的概率就非常高了。”潘向东透露，此次疫情会加速全球在反思，必需进一步全球化，因为疫情不分国界。是以，只有当各个国度结合起来，尤其是中美，才有或者降低疫情对经济成长带来的影响。所以，将来不清扫中美会甩掉曩昔的恩恩仇怨，配合面临全球性的难题。

疫情发生今后，出于疫情防控的需要，逆全球化有所成长，伍超明举例称，好比国外一些经济体出于防控疫情需要实行网格化治理。这对全球经济影响较大，如上粗俗财富链供给受到影响，同时资金流、人流、物流、信息流，也都因为网格化治理显现了显着的断层。

但伍超明同时认为，在疫情好转今后，当前全球网格化治理模式有望会很快作废，恢复到正常状况。但从中历久看，本来已经存在的逆全球化问题，全球财富分工、收入分派，以及地缘政治等问题将会持续存在，需要竖立新的合作机制和协商机制，加快全球治理系统的重构。

在管清友看来，一样讲全球化更多是指经济、金融、商业的全球化。但此次疫情提醒我们，病毒必然是全球化的（没有国界），流行症是一个全球问题，需要从新去考虑。“而我们一向以来看到的全球治理系统，不管是这几年全球化的逆转、倒退，照样全球治理的弱化；对雷同全球问题的处理和应对，整个世界实际上是弱化的。”

实际是，我们应深刻反思——全人类今朝其实没有形成一个稀奇好的全球化治理机制。

潘向东则认为，此次疫情会加速全球反思——需要进一步的全球化。假如全球两

个大国不联手，能够预见“大萧条”的到来。反之，照样会有法子去战胜疫情对

全球造成的大危险。不外，对于此次G20会议，潘向东小我认为不宜过于乐观。

“中美之间的财富构造，是互补的，谁也替代不了谁；”潘向东说，但他小我估计因为此次疫情，最终两个大国之间会进一步增强融合。

不管如何，管清友认为，此次疫情，无论是对中国经济的影响，照样就全球款式而言，或者意味着我们进入了新的未知汗青阶段，我们都身处个中。

“金融危机若是发生，那么其实它是‘要钱’，然则疫情对于经济的冲击，最后其实它是个‘要命’的问题。”管清友强调。

是以，在全球配合应对疫情方面，管清友建议，“世界列国应结合起来，紧要成立全球民众卫生基金。因为若是一些最不蓬勃的国度显现疫情，它们是没有如许的民众卫生能力，没有如许的应急能力，没有充沛的钱去做这个事情。”

值得注重的是，3月26日也正值举办二十国集体（G20）向导人应对新冠肺炎稀奇峰会。此次峰会由本年G20主席国沙特..王国主办，以视频体式举办。

“我对如今正在召开的G20会议抱有很高的等候。因为此次G20会议不光是二十国集体的会议，它实际上是全球应对疫情，拯救全球经济的进展。甚至在全球化历程中起着至关主要的感化。此次会议无论是成功与否，一定会载入史册。”管清友透露。

管清友认为，这届G20会议的两大议题无非是疫情的应对问题和经济衰退的应对问题。此次会议也不光仅是短期的经济救助问题，很或者照样适合我们全世界、全人类相当长时期的一个成长问题。

3月26日晚间，终结后的G20(二十国集体)应对新冠肺炎稀奇峰会公报显露，二十国集体将启动总价格5万亿美元的经济规划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响，并支撑列国中央银行接纳办法促进金融不乱和增加全球市场的举止性。

危机时刻的资产设置策略

面临疫情给全球经济带来的休克性暂停影响，全球央行联动供应举止性，首要蓬勃经济体实施史无前例的量化宽松。

在如许的宏观情况下，投资者应该若何进行资产设置？管清友看来，在资产设置的问题上，机构和小我的生意策略是分歧的。

“我不建议小我在这种极端不确定的情形之下，波动极其猛烈的情形之下，看到市场看到反弹就跟进去。我小我建议在此次G20会议开完今后，至少从国际合作情形对照晴明之后，再做筹算。”管清友建议。

在形势不晴明的情形下，要对将来的成长预期做好评估。伍超明认为，将来投资方面要评估三个身分：第一是疫情的舒展情形以及由此发生的经济恶化水平。第二个需要评估的是刺激政策的结果，政策出台今后对投资者决心的不乱水平，以及对实体经济增进的对冲结果等。第三，疫情事后，是否会激发一个全球性的去杠杆过程。

资产设置要连结郑重。伍超明就黄金、债券和股票离别赐与了具体剖析：

就黄金来说，从曩昔汗青上的经验来看，若是发生金融危机，黄金也不是避险资产，只有到金融危机进入尾声或竣事今后，在量化宽松政策的刺激下，黄金才有较好的投资机会。因为黄金价钱上涨和下跌有两大决意身分，一个是全球的低利率；一个是美元指数的下降。

债券方面，在低利率的情况下，天真设置利率债，即计谋上看好，战术上天真。高档级信用债找错杀，其他信用债依然要郑重。

股票方面，将来疫情若何成长是要害。对于将来疫情究竟若何成长，需要疫情防控专家的专业判断。从今朝全球疫情的进展来看，市场情绪依然面临一些不确定性。股市投资要郑重，尤其对小我投资者来说，最大最长的熊市也会有反弹，但把握的难度对照大，金融市场瞬息万变，照样要连结敬畏的和郑重的心理。

与欧美市场比拟，A股今朝跌幅相对较低。那A股今朝是否是全球“避风港”，潘向东透露，当每次发生大的危机的时候，金融市场一样会显现一个对照大的跌幅。今朝来看，国度出台一系列政策搀扶股市健康成长，政策底已经形成；然则，市场底什么时候形成？全球的投资者都在看疫情的转变和成长。对于非专业投资者而言，短期以防风险为主。

A股相对对照抗跌的原因，潘向东认为首要由两个方面：第一，疫情获得精巧的掌握，投资者相对而言有决心；第二，国外成熟经济体好多股市已经走了多年的牛市，在一轮牛市顶端，投资者心态不太不乱，天然跌幅对照大。而今朝中国的股市跌幅其实相对有限，是一个调整的过程，首要是2017年以来的金融和实体经济去杠杆，把一些风险提前释放了。所以，中历久而言，A股市场是值得等候的。