“原油宝”事件背后：如能看透市场“聪明钱”走向，悲剧或可避免

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2020年4月20日，即将交割的西德州中级原油（WTI）5月期货收盘暴跌300％，使得国际市场抄底原油的投资者损失惨重。据彭博社最新报道，中行原油宝客户生意损失超70亿人民币。曾被称为“黑金”的原油，一度遭到市场疯狂抛售，甚至跌至“负油价”。 [原文来自：www.ii77.com]

原油宝投资者经由一系列的维权和舆论风浪后，最终中行给出了以下的解决方案：即负值以下的吃亏由中行承担，至于本金问题，若是是1000万以下的，那么退还20%的本金，1000万以上的那么就完全由本身负责。尽量如斯，仍有约20%的原油宝投资者不肯接管此方案。深陷此事件的投资者，或者无法在短期内获得写意的谜底。

5月18日，媒体援引中行有关部门负责人透露，自启动与客户息争工作以来，中行经由多种途径与绝大多数客户进行沟通关联，认识客户诉求，回应市场关切，与客户协商。截止今朝，中行已与逾80%“原油宝”客户完成了息争签约。

投资者掉臂一切冲入原油市场加仓，这一幕像极了2008年金融危机爆发前的原油市场。昔时7月，油价曾升至每桶147美元的高点，但在很短的时间内便大幅下跌，在2008年12月跌至每桶30美元的低点，跌幅超70%。

全球顶尖名校莱斯大学（Rice university）民众政策研究院的詹姆斯·贝克（JAMES A. BAKER）传授在其2009揭橥的原油期货市场介入者剖析申报《WHO IS IN THE OIL FUTURES MARKET AND HOW HAS IT CHANGED》中指出，因为市场对油价的精巧预期，昔时原油的非商用投资者（Non-commercial trader）份额飙涨，于2008年升至最高，达到55%以上（见下图）。

随后，金融危机爆发，原油价钱拉开了汗青性暴跌的序幕。詹姆斯传授在其研究中指出，浩瀚投契者/非商用投资者在此次做多泡沫碎裂后损失惨重。

与之相对的则是有名财经媒体人物，杰西·科伦坡(Jesse Colombo)抛出的如许一个理论：即市场中“伶俐钱（Smart Money）”总能祖先一步，在原油价钱还算不错的时候就已起头大量竖立空头头寸，每次原油价钱下跌，他们都能借此赚取大量利润。显而易见，其做空敌手方之一就是恢弘的散户投资者。

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市场遍及认为，“伶俐的钱（smart money）”大部门来自于大型银行和机构生意员的资金，相较于散户，他们拥有更专业的生意花样和信息起原，而他们的大多数利润也是经由“吃掉”生意敌手/散户的资金而来）。也就是说，近2个月来投资入市做多原油生意的散户，成了“伶俐的钱”狙击的对象，被其无情收割。

先岂论此次事件孰是孰非，作为投资者而言，我们应该先镇定的考虑一下，为何受伤的老是散户？

国际衍生品生意市场凭据每个刊行该产物的生意所而有各自划定的生意时间，就全球大多数投资产物而言，几乎涵盖了周一至周五每个工作日的24小时，可谓是无缝生意。

我们来看看今朝欧美市场上遍及被客户接管的生意划定

有正常或许相关期货、现货生意经验的人都领略，不会在最后生意日四周移仓，严重缺乏举止性，轻易显现暴涨暴跌的行情，显然中行在产物设计时没有考虑这一问题。

原油宝产物设计的缺失就在于，固然逻辑上这种设计更能与国际油价更好的对接，但无疑照样加大了多头和空头的持仓风险。若碰到大行情，就会给本身无限度地增加生意风险。

尤其是CME在4月8日起头点窜应对负油价的软件编程，4月15日发布通知完成测试，传统使用的订价模型都是假设标的价钱高于0，然则CME点窜成Bachelier模型给标的价钱为负值分派了正概率，在极端价钱下显现的原油订价模型无法运作的情形已获得解决。

然则中行却并没有做出任何调整和预警客户，尤其是知道本身手中握有大量的净多单头寸的情形下。这就是极端不专业的风控缺失。将本身无形中完全露出在了敌手设下的套中。

中行提到原油宝4月20日晚上10点住手生意并启动移仓。然而，中行却在四个半小时后，以-266.12元/桶的低点起头移仓，让投资者损失惨重。国际上老例的包管金产物，都邑设置必然水平的强制平仓线，这就是为了避免不需要的穿仓情形发生。如DK Trade生意..的强平比就设定在包管金的20%。

之前就有好多投资者吐槽过中行原油宝的生意系统，可谓是非常的“娇滴滴”，系统提醒非常已经是屡见不鲜的事情了。

一个好的生意系统不单单是IT手艺层面的，还有订单执行力的速度及高效性，就今朝中行的APP而看，该生意要害或者在最根基的IT层面都需要大大修补一些连某淘APP都不会显现的手艺bug。

今朝国际上主流的在线券商，都已经主推高效、透亮的小我投资账户，非常透亮的生意情况、初级的点差，毫秒级的订单执行力。举止性及订单的执行速度可谓是投资者最需要考量一个生意券商及..的首要身分。DK Trade作为国际领先的在线掮客商，自力研发适用于将来金融生意情况的AI手艺，并对接国际上多家顶级的举止性供给商，确保每位客户配备全球最进步的在线生意前提及最高效、执行力超强的生意情况。

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