郎酒上市的另类目标：10亿资金用来防风险，想与茅台平起平坐

财经世界周刊（ID：cjtxzk）

文｜周享玥

编纂｜鹿鸣

在第二次“上市梦碎”十一年后，郎酒终于再次向资源市场吹响了军号。

6月5日，四川郎酒股份有限公司（下称“郎酒”）在中国证监会官网流露了首次公斥地行股票招股解说书，拟赴深交所刊行不跨越7000万股人民币通俗股，募集资金74.54亿元，刊行前实控人汪俊林经由直接和间接持股两种体式合计持有郎酒76.70％股权，系公司实际掌握人。

有剖析指出，按照今朝白酒行业平均30倍的市盈率和2019年郎酒24.44亿元的净利润来看，郎酒上市后估量总市值将达到733亿元，汪俊林的身家则有望跨越500亿元，成为中国酒业首富。

值得注重的是，就在郎酒流露招股书前不久，另一酱香酒品牌国台酒业已经争先发布了招股书，这就意味着，“酱香第二股”之争将在二者之间睁开，而上一家酱香型白酒上市公司照样贵州茅台。

汪俊林的“起死回生术”

郎酒的汗青最早能够追溯到汉武帝时期的枸酱酒，现代工场则起头于1898年的絮志酒厂，是一家拥有百年汗青的老牌酒企，早在1984年就获得了“中国名酒”称号。

2000年之后，白酒成长迎来黄金十年，茅台、五粮液等大品牌纷纷提价，郎酒却对峙走廉价亲民路线，错失成长良机，一度在2001-2002年间因经营不善濒临“破产”。这一状况直到汪俊林的到来才有所扭转。

2001岁尾到2002岁首，因为郎酒陷入巨额吃亏，泸州市当局决意对其进行改制，由汪俊林实控的宝光集体以4.9亿元的生意对价接盘，汪俊林由此成为了持有郎酒76%股份的实际掌握人。在此之前，汪俊林已经先后令两家企业——泸州国营制药厂（宝光集体前身）和四川长江机械集体扭亏为盈。

接盘后，汪俊林对郎酒进行了大马金刀的改造，决意接纳“一树三花、群狼战术”的策略。个中，“一树三花”指的是在酱香、浓香、兼香三个香型上全线发力，“群狼战术”则指在同区域、多品牌、多战线各自为战，业绩为王。

在这一策略下，红花郎、青花郎等接踵降生，成为了郎酒攻城略地的主要法宝。

数据显露，到2012年，郎酒年发卖额已经达到了120亿元，跨越了山西汾酒和剑南春，汪俊林仅用了十年时间就把郎酒从吃亏10亿酿成了营收超百亿。与此同时，汪俊林的小我财富也水涨船高，以81.9亿元排在2012年福布斯中国富豪榜第67位，成为中国白酒首富。

“神医”汪俊林对郎酒的主要性由此可见一斑，但正因如斯，郎酒才会在2012年的老板“失联”事件中“节节败退”。

           图源：视觉中国          

据其时多家媒体报道称，汪俊林曾于2012年12月卷入成都一路案件被要求协助查询，并在此后从公家视野“消散”两年多。

实控人“失联”，再加上白酒行业进入深度调整期，“群龙无首”的郎酒受到重创，产物滞销、库存高企、价钱倒挂等各种负面新闻随之而来，有媒体报道称，郎酒2014年的发卖额一度大幅下滑70%，甚至不足50亿元。

一向到2015年8月，汪俊林才正式“回来”，并定下“重回100亿、将来几年冲击200亿”的方针。

在“狠人”汪俊林的率领下，郎酒重回正轨，2017年至2019年，离别实现营收51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元；实现净利润3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元，个中2018年和2019年的净利润增速离别达到了140.1%、236.54%。

对比A股上市白酒企业2019年的业绩来看，郎酒2019年的营收排在古井贡酒之后，位列第8名，比第9名当代缘多出34.78亿元；净利润则位列第5名，仅次于贵州茅台、五粮液、洋河股份和泸州老窖。

汪俊林小我则先后以135亿元、140亿元财富值排在2019年胡润百富榜上第275位、2020年胡润全球富豪榜第1443位。

郎酒的..战术：撒钱+傍茅台

郎酒的业绩起飞离不开其“撒钱式”和“傍大腿式”..。

郎酒在品牌..上素来“大手笔”。早在2009年，郎酒就离别斥资7099万元、4099万元取得了2009年春晚和“中国经济年度人物评选”的独家冠名权。

之后，郎酒又多次在央视投放告白，并几度冠名春节联欢晚会。公开资料显露，郎酒还曾在2010年豪掷3亿元，成为昔时央视白酒行业告白“标王”；2012年，其又在央视告白投放金额超7亿元，比2011年增进近一倍。

大手笔告白宣传带来了品牌力和业绩的提拔，数据显露，2007年至2011年，郎酒的年发卖额离别为13.5亿元、21亿元、35亿元、58亿元、103亿元，2012年更是达到了约120亿元。

值得注重的是，在汪俊林2015年“回来”后，郎酒在..上更是毫不惜啬，先后邀请了郎平、孟非以及知名“老戏骨”陈宝国作为红花郎、郎平特曲、顺品郎的代言人。在2017年11月的一场郎酒客户沟通会上，汪俊林还曾传播，将来五年将每年投入20亿元，合计100亿元做告白。

           图源：郎酒官网          

而据招股书显露，郎酒2017年至2019年的发卖费用离别为18.21亿元、29.32亿元、19.37亿元，占总营收的比重离别为35.58%、39.20%、23.20%。个中，告白费离别为9.23亿元、17.41亿元、8.27亿元，约占每年发卖费用的近一半。

这也在必然水平上导致了郎酒的高资产欠债率，数据显露，2017年至2019年，郎酒的资产欠债率离别为67.06%、67.02%、66.06%，是今朝公开了数据的白酒公司中资产欠债率最高的企业，远高于同业业。

值得注重的是，据郎酒招股书显露，本次募集资金就有10亿元将用于增补举止资金，提防经营风险。

                       

除了大手笔撒钱式..，郎酒更为人所熟知和诟病的是其“傍茅台”式的..打法。

实际上，在汪俊林二次回来以来，就曾多次“喊话”茅台，称要与茅台齐头并进，一路把酱香市场做大。2017年6月，郎酒还将旗下品牌青花郎的告白语换成了“云贵高原和四川盆地交界的赤水河畔，降生了中国两大酱香白酒，个中一个是青花郎。青花郎，中国两大酱香白酒之一”，被不少人质疑其“蹭热点”。

除了品牌上紧跟茅台，郎酒还试图在价钱上对标茅台。据悉，郎酒曾在2019年公开透露，青花郎将来的方针订价为1500元，将在3年内分6次提价来实现，对标的恰是1499元的飞天茅台。不外，据《国度财经周刊》报道，郎酒涨价的过程并不顺利，一度因涨价和压货经销商显现价钱倒挂。

值得注重的是，得益于青花郎、红花郎、奢香藏品等的接踵提价以及向高中端白酒的发力，郎酒近年来的毛利率持续向上攀升。

据招股书显露，2017年至2019年，郎酒几乎所有层级的白酒价钱均呈现上升趋势，以青花郎为代表的高端白酒和以红花郎为代表的次高端白酒销量上涨敏捷，三年时间涨了3265.34吨。

                       

受此影响，2017年至2019年，郎酒高端白酒+次高端白酒的营收离别为20.40亿元、38.31亿元、53.28亿元，占总营收的比重离别为40.09％、51.46％、64.07％，占有了总营收的残山剩水，毛利率则常年在90%、80%摆布盘桓。

这就导致郎酒的整体毛利率呈上升趋势，2017年至2019年，离别为67.71%、75.38%和80.94%。个中，2019年的毛利率更是仅有毛利率高达91.37%的贵州茅台和80.95%的泸州老窖能与之匹敌。

                       

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