张磊笑了：高瓴又成大赢家！刚刚，三家医药股同时上市，最高狂涨90%，更有…

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中国基金报 吴羽 泰勒

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今天，张磊的“同伙们”在二级市场集体火了！投资的三家医药股今天集体上市，个中两家港股，一家A股。

海吉亚：“中国最大肿瘤医疗集体”

暴涨40%

高瓴投了“中国最大肿瘤医疗集体”：海吉亚医疗控股有限公司（下称“海吉亚”）。

6月29日，海吉亚正式在香港联交所挂牌上市，股票代码为6078。刊行价18.50港元，截止发稿前大涨近40%，股价为25.85港元，市值超155亿港元。

资料显露，创立11年，海吉亚已经成长为中国最大的肿瘤民营医疗集体，经营十家以肿瘤科为焦点的病院收集。而且，这家公司很..：

凭据招股书， 2017-2019年，海吉亚营收离别为5.96亿元、7.66亿元和10.85亿元，复合年增进率为34.9%。经调整，净利润由2017年的4800万元增至2019年的1.7亿元，复合年增进率为88%。 

海吉亚曾在一级市场融资4轮，华平投资、博裕资源、中信资源、长岭资源、华盖资源、中银粤财等VC/PE， 

而高瓴资源是在海吉亚上市前引入的9名机构基石投资者，合共认购1.43亿美元(约11.08亿港元)股份，由高瓴资源领衔，还浮现奥博资源、Tiger Pacific、南方基金、清池资源、锐智资源、HBC、正心谷立异资源、东方资产多家机构的身影。

康基医疗今日上市：

开盘狂飙91%，市值达331亿港元

中国微创外科手术工具及配件（MISIA）..康基医疗今日于港交所成功挂牌上市。盘中一度暴涨超90%，市值达331亿港元。公司刊行2.25亿新股，募资超31亿港元，招股时代获超购逾305倍。

康基医疗此次新股刊行引入高瓴资源、贝莱德、橡树资源、OrbiMed等7家基石投资者，合计认购1.65亿美元（12.87亿港元）。此次IPO关联保荐工资高盛、中信里昂证券及美林远东。

康基医疗此前曾两度试图冲击A股上市未果。2017年3月27日，康基医疗向中国证监会提交上市申请，并于同年12月27日撤回该申请，彼时的来由为“追求机会优化公司构造”；2019年6月18日，康基医疗再次提交上市申请，后于8 月26日自愿撤回，这一次的考量为“上市时间表漫长且不确定，为了获得全球性的承认故考虑赴港上市”。

招股书显露，康基医疗是中国最大的微创外科手术工具及配套耗材（MISIA）..，其设计、斥地、制造和发卖一整套MISIA首要用于妇产科、泌尿外科、普外科以及胸外科等外科专科范畴，包罗一次性产物和反复性产物。

招股书援引灼识咨询的申报称，康基医疗在2019年的发卖收入为国内所有MISIA供应商之最，而在所有介入者（包罗国际和国内介入者）中排名第四，市场占有率为2.7%。

相较美国，国内微创外科手术（MIS）渗透率严重不足

凭据CIC的资料，于2019年，中国每百万生齿实施MIS的数量及MIS的渗透率离别为8，514及38.1%，而美国则离别为16，877及80.1%。

因为在中国进行的外科手术数量络续增加，用MIS替代开松手术日益盛行以及采用MIS的或者性络续提高，在2024年，中国每百万生齿实施MIS的数量及MIS的渗透率估计将离别增至18，242及49.0%。

是以，中国的MISIA市场有望实现伟大增进，作为中国最大的国内MISIA..，康基医疗有望充裕行使一次性产物的使用络续增加、国内产物越来越受迎接、产物升级立异及市场整合等有利的MISIA市场趋势，并可从中国快速成长的大型MISIA市场的竞争敌手中（包罗国际品牌）获得市场份额。

凭据招股书显露，康基医疗在募资后也将持续经由加大发卖和..力度以及贸易化新产物；进一步增强研发能力来扩大产物管线；扩大产能以撑持将来增进；以及经由增加产物..，拓宽国外发卖渠道。

在2019年，康基医疗的产物笼盖中国所有省、直辖市、自治区以及其他42个国度，终端客户跨越3,400家病院，包罗1,000多家三甲病院。截止2019年12月31日，康基医疗的经销商跨越200家，大多数是从事医疗工具经销买卖的中小型自力第三方经销商。

康基医疗首要收入来自一次性套管穿刺器，2019年来自一次性套管穿刺器收入为2.51亿元，占比为49.9%其次来自高分子结扎夹，占比为28.1%。

招股书显露，康基医疗2017年、2018年、2019年营收离别为2.48亿元、3.54亿元、5.03亿元；

康基医疗2017年、2018年、2019年年内利润离别为1.38亿元、2.24亿元、3.26亿元，年内利润率离别为55.9%、63.3%、64.9%。

毛利率提拔首要因为在往绩记录时代一次性产物平日比反复性产物利润率更高，且一次性产物占康基医疗发卖总额的比例更高。

毛利率比肩茅台

甘李药业正式上岸A股

高瓴投资的成长型企业要么具有广宽的成漫空间（如CRO、医疗工具），要么是稀缺性标的（如爱尔），方才上市的甘李药业也具备稀缺性：是首家取得重组胰岛素雷同物生产批文并已实现财富化生产的中国企业。

高瓴持有甘李药业1815万股，占总股本的5.03%，为公司第5大股东，估量上市后又是两支手都不敷数涨停板的节奏。

甘李药业的"甘"字是源于公司的董事长甘忠如，而"李"字取自李一奎，公司另一位创始人，也就是"甘李"两字起原于公司两大焦点创始人的姓氏。

甘忠如和李一奎两人是北京大学的生物系同窗，也是同系高材生。两人1998年卒业后，合伙开办了甘李药业公司。公司先后研制出中国第一支生物合成人胰岛素打针液、中国第一支超速效人胰岛素雷同物——速秀霖和中国第一支长效人胰岛素雷同物——长秀霖。

创业成功后，两人分居，分居后两家公司都是做同业业数一数二的公司。甘忠如成为本文的主角甘李药业的董事长，李一奎是另一家同业业通化东宝的老板。

早于1998年，甘李药业研制出了我国第一支重组人胰岛素，竣事了我国糖尿病病人依靠进口重组人胰岛素的汗青；同时，甘李药业也是国内首家把握财富化生产重组胰岛素雷同物手艺的企业，使我国成为全球少数能进行重组胰岛素雷同物财富化生产的国度之一。今朝，其在生物合成胰岛素范畴的产物笼盖、研发生产手艺等均处于国内领先水平。

此次上岸A股市场，凭据招股书，甘李药业募集资金的首要用途包罗胰岛素财富化项目、增补举止资金项目、重组赖脯胰岛素产物美国..上市项目等，拟使用募集资金为24.41亿元。

2017―2019年，甘李药业实现的主营买卖收入离别为23.7亿元、23.87亿元、28.95亿元；2018年、2019年同比增速离别为0.71%、21.26%。其收入快速增进，与我国糖尿病染病率的持续攀升互相关注，国内市场对糖尿病治疗药物的需求正逐渐加大。

实际上，我国生物医药财富起步较晚，大部门高端药品市场被国际医药巨头所垄断。而甘李药业作为手握第三代胰岛素生产手艺，曾多次打破国际垄断的“国产药企之光”，若能借助此次上市时机，在国外市场有更多作为，令人等候。

我国胰岛素市场需求伟大，凭据IDF发布的数据，2019年中国糖尿病染病人数约为1.16亿人，中国已成为全球糖尿病染病人数最多的国度。与此同时，糖尿病患者数量仍在持续快速增进，IDF展望2040年中国糖尿病染病人群数量将达到1.51亿人。

胰岛素类药物是今朝治疗糖尿病、预防并发症最有效且弗成替代的药物。且因糖尿病属于慢性疾病，患者需要历久用药，胰岛素类药物属于患者的刚性需求。

如今市场上的胰岛素产物分为动物源胰岛素（一代胰岛素）、重组人胰岛素（二代胰岛素）、重组胰岛素雷同物（三代胰岛素）。一代胰岛素是从猪和牛等动物胰脏中提取获得，因为易引起异源性过敏回响，副感化较大，今朝市场份额较小。二代胰岛素，因比起一代胰岛素副感化降低好多，上市后敏捷成为治疗糖尿病的一线用药，但轻易激发低血糖。

20世纪90年月末，美国礼来公司最先斥地出三代胰岛素：重组胰岛素雷同物。与二代胰岛素比拟，平安性及有效性更高，提高了血糖掌握达标率，并降低了患者发生低血糖事件的风险。

今朝甘李药业已经推出的三代胰岛素产物离别涵盖了甘精胰岛素、赖脯胰岛素及赖脯胰岛素25。重组甘精胰岛素打针液产物“长秀霖”是甘李药业首要营业收入起原，2017年至2019年胰岛素制剂类收入占甘李药业主营买卖收入的比例离别为96.45%、98.35%及95.10%。

因为高度专注和规模化，且因为生物药品因工艺复杂而价钱较高，甘李药业毛利率一贯可观。2017―2019年度，甘李药业的主营买卖毛利率离别为91.35%、92.13%和91.78%，一向连结在较为不乱的高水平，其起原即首要为“长秀霖”。2019年，“长秀霖”收入25.45亿元，占主营买卖收入的87.91%，毛利率跨越93%，已堪比贵州茅台2019年93.78%的毛利率水平。

高瓴“概念股”

高瓴资源是市场上少见的横跨一二级市场的投资机构，以“价格投资”著名，其高射中率和早期结构都使得公司收获颇丰。因而，近年来，市场起头鼓起“高瓴概念股”这一说。基金君就此给人人简洁分享一下。

在A股，凭据2020年一季度持仓表来看，高瓴资源治理有限公司-HCM中国基金 共显现在 6 只股票的十大股东之中，期末参考市值合计为 74.08 亿元。个中4家是生物医药范畴的企业离别是爱尔眼科、泰格医药、凯利泰、金域医学。

此外，高瓴其旗下的新晋百亿私募天津礼仁，则增持水井坊至452万股。 

 

而近期，被外资买爆、股价年内已翻倍的黑马企业：广联达，也是高瓴存眷的重点：广联达主营数字造价买卖和数字施工买卖，二者合计占营收的比重达97％。

6月9日，广联达完成客岁推出的非公斥地行，合计募资27亿元，个中高瓴资源大手笔15亿介入该定增，刊行价钱为50.48元/股，锁按期为6个月。

今朝，广联达68.23元/股，高瓴浮盈35％。

张磊：投资人最主要的教养是

intellectual honesty

一周前，6月21日，高礼价格投资研究院在线公开课上，高瓴资源创始人兼首席执行官张磊与高毅资产董事长兼CEO邱国鹭进行了一场出色对话，他们对话的主题是“论一个投资人的自我教养”。

作为高礼价格投资研究院理事长，张磊分享了不少干货，基金君整顿十大出色内容给人人：

1. 投资人最主要的教养是什么？第一点最主要的是intellectual honesty，能不克老实地面临本身，老实地、朴拙地去权衡本身。当你总怕错过了这一班车，总怕错过这一小我的时候，你就实际上是用老实做了一个扣头。

   
   

2. 若何避免“价格陷阱”，高瓴的做法是经由科技改变它。

   
   

3. 不管是企业家也好，照样投资人也好，最素质是一般的，是类似的，都是对卓越的追求，对缔造价格的承认，对历久打造一个伟大组织非常强的信念，这个是很可贵的。

   
   

4. 高瓴的贸易模式是农耕文明，把本身的事情做好，真的可以缔造价格，把好的企业家吸引过来，如许可以主动的进行必然的筛选。高瓴抢deal能力不敷强，然则农耕文明有一个优点，可以静下来深耕。精耕细作了今后，真正可以春播秋收，可以在播下种子今后就可以播下进展，慢慢的，收获的季候到了，就会有好多人过来，好多留意历久的企业家就甘愿自动找过来。

   
   

5. We are entrepreneurs who happen to beinvestors.我们是投资人，然则首先我们第一位是企业家，把本身站在企业家角度想问题。这是一个很主要的起点，如许你就有同理心，真正可以去懂得企业。

   
   

6. 怎么可以走出本身的界限，英语叫comfort zone，这是不轻易的。我的结论，这是一个逐渐的演变的，evolution的过程。那么怎么可以走出本身的comfort zone呢，这就是好多很精良的人甘愿到场高瓴的原因，好多很精良的人甘愿到场高毅的原因，因为这里缔造了一个终身进修的情况。这个终身进修的情况最后就是，与谁同业比要去的远方更主要。

   
   

7. 我们做了一件焦点的事情，就是把如许的人聚合在一路，缔造了如许一个价格观和情况文化给他，让每一小我络续能扩张本身的界限，人人又一路可以互相进修，一边牵着手，拉着手，往前走，互相拓展本身的界限。

   
   

8. 是不是缔造价格，我老问的就是，款式观的第必然位，就是你是不是可以为社会络续地缔造价格，我说的是络续地疯狂地缔造历久价格，能不克做到这一点。

   
   

9. 最主要的照样要精心的选择本身的同事，选择合作伙伴，选择投资人，把选择做好。don’t sell yourself too cheap，谁给你点钱，谁给你点好处什么的就干了，四处络续的去妥协，去违反本身的原则，就为了简洁的跟人家比，我的资金规模，或许跟别人比外观的器材。我感觉可以连结住，至少在前三到五年连结住，永远要连结住心灵的和平。

   
   

10. 款式观不单是看事情的久远，并且还能看事情的素质，还有看人的素质，对组织的懂得，这背后都反映的是你这小我的款式。

视频如下：

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编纂：安曼

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