阿里青睐的互联网“御林军”安恒信息，事实有何不同凡响？| 科创风云

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作者 | 小黎飞刀

流程编纂 | Cici

1957年，前苏联发射了人类汗青上首颗人造地球卫星Sputnik，这让老同伙美国芒刺在背。

作为应对，美国国防部组建了高级研究项目局（ARPA），1969年ARPANET（阿帕网）一期工程投入使用，最初只有4个节点，据说是美国为了防止焦点军事基地被破坏而竖立的分布式收集系统。

这个用于军事目的的收集系统，却成了互联网的发端之地。

1980 10月27日，因为一种状况信息病毒出人意表的自我滋生，台甫鼎鼎的阿帕网彻底瘫痪。

问题来自于一个小法式，这个小法式是由在XeroxPaloAlto研究中心的两名工作人员设计出来的，本意是用来主动搜寻闲置的处理器，从而提高电脑的行使率。没想到这家伙居然还有着设计以外的惊人功能：它能够入侵连网电脑，从而造成严重的平安隐患。

这个小小的法式，就是我们今天如雷灌耳的“蠕虫”病毒的前身。

巧妙的互联网就是如许，在给人类带来伟大便当的同时，也带来了重大的平安隐患。自上世纪九十年月互联网财富爆炸式成长以来，收集信息平安财富也随之迅猛成长。而在信息化、互联网+、数字经济、云较量、物联网高歌大进的今天，收集平安的主要性不问可知。

今天风云君要跟人人聊的这家企业，就是拟上岸科创板的中国收集信息平安范畴的后起之秀——杭州安恒信息手艺股份有限公司（以下简称“安恒信息”）。

一、主营买卖及产物

安恒信息成立于2007年，总部位于浙江杭州，实际掌握人范渊。值得一提的是，马云掌握的阿里创投是公司二股东，持股14.42%（刊行前），公司是名副其实的“阿里军团”成员。

在豪强林立的收集平安范畴，作为新进入者，安恒信息成立之初选择以应用平安和数据平安作为切入点，推出市场首创性产物数据库审计与风险掌握系统与Web 应用防火墙产物，成功杀入收集信息平安市场，并敏捷崛起为国内收集信息平安范畴的向导者之一。

（一）公司买卖及焦点产物

今朝，安恒信息的产物及办事涉及应用平安、大数据平安、云平安、物联网平安、工业掌握平安及工业互联网平安等范畴，首要产物包罗收集信息平安根蒂产物（收集信息平安防护单品、收集信息平安检测单品）、收集信息平安..以及收集信息平安办事三大类型。

公司2018年营业收入构造如下：

第一大主营买卖收集信息平安根蒂产物占其总营收的近残山剩水。其焦点产物如下：

1、Web 应用防火墙

首要解决收集层平安产物（如收集防火墙、入侵防御系统）难以应对应用层深度防御问题。

2、综合日志审计系统

首要用于实时发现各类平安威胁、非常行为事件，为治理人员供应全局的视角，确保客户买卖的不中止运营平安。

3、APT冲击（收集战）预警系统

APT冲击（收集战）预警系统具有弱点探测、渗透入侵、获取权限、号令与掌握、数据窃取等全APT冲击链的检测能力。

4、数据库审计与风险掌握系统

该系统能够周全记录数据库接见行为，识别越权把持等违规行为，并完成追踪溯源，同时能为用户供应相符司法律例的申报，知足品级珍爱、企业内控等审计要求。

此外，公司还有运维审计与风险掌握系统、Web应用弱点扫描器、长途平安评估系统等焦点产物。

第二大主营买卖收集信息平安..买卖是公司成长最为迅猛的主营买卖，比来三年的年复合增进率高达185.84%，该买卖的焦点产物如下：

1、收集平安态势感知预警..

该..是公司连系新监管治理要求的手艺立异，研制斥地的一款具备实时监测、威胁感知、传递预警、追踪溯源、应急措置、安保批示及治理审核等功能的收集信息平安综合治理..。首要面向当局、网信、公安、行业主管单元单子及主要行业企事业单元单子。

2、AiLPHA大数据智能平安..

该..可以供应基于大数据手艺的多源异构数据收集办事能力，依托于分布式复杂事件处理引擎进行平安建模剖析与运营框架编排，实现平安事件冲击溯源与威胁回放并剔除误报，提拔平安运维效率。

3、天池云平安治理..

该..是公司打造的云平安资源池治理..。匡助用户构建一个统一治理、弹性伸缩、智能协同、平安能力雄厚的云平安资源池，为用户供应一站式的云平安综合解决方案。

第三大主营买卖是收集信息平安办事，焦点办事内容如下：

1、云监测办事（先知）

先知云监测办事是一款面向网站、在线买卖系统及手机App等线上买卖的云端监测办事。用户可在云端自动提议长途监测行为，并配套了全程不中止的专业平安运营团队进行人工核验辅助，匡助检测系统破绽、诊断系统办事质量并实时监测系统平安状况。

2、云防护办事（玄武盾）

玄武盾云防护办事能够实现专业的冲击流量清洗、破绽虚拟补丁修复和平安隐患消弭工作。一方面能有效解决传统模式下用户侧贫乏持续平安运营的逆境，另一方面解决了单个用户抗击大量DDoS 冲击时高成本问题。

此外，公司还供应威胁谍报、国度重大运动收集安保、聪明城市平安运营等办事。

（二）盈利模式和发卖模式

公司的盈利模式非常简洁，首要就是向客户出售自立研发的收集信息平安产物，以及为客户供应专业的收集信息平安办事。首要客户包罗当局（含公安）、金融企业、教育机构、电信运营商等。

公司接纳渠道经销和客户直销并存的发卖模式，且两大发卖体式的发卖金额势均力敌，下面是安恒信息比来三年按发卖模式划分的收入构造：

从数据来看，渠道发卖的占比略大于直销，然则两者的差距有扩大的趋势，2016年两者相差不到5个百分点，到了2018年，渠道发卖金额占比56.88%，比直销金额占比凌驾了13.76个百分点。

其客户构造又能够分为三个条理：

第一个层级是计谋性客户，首要是国度级部委以及电信运营商、金融、能源等大企业集体总部；

第二层级是主要客户，包罗省市级当局，以及上述行业内的中型企业或大型企业部下分支；

第三层级是基石客户群，包罗除一二层级之外的区县级当局、学校、病院、互联网企业等。

（三）市场地位

作为国内收集信息平安范畴后起之秀，安恒信息多次入选全球收集平安500强。曾先后为北京奥运会、国庆60周年庆典、G20杭州峰会、厦门金砖峰会等浩瀚重大运动供应收集信息平安保障。 

安恒信息的焦点根蒂平安产物持续多年市场份额位居行业前列，其收集平安态势感知预警..在2018年11月平安牛发布的市场研究申报中，在态势感知象限中排名第一。

公司其他具有竞争力的产物市场份额及排名如下：

（注：上述市场份额占比均为国内市场占比）

二、行业状况及首要竞争敌手

跟着信息手艺的飞速成长，严重的收集信息平安形势驱动全球平安市场的不乱快速增进。凭据赛迪垂问的数据显露，2018年收集信息平安市场规模达到1269.8亿美元，较2017年增进8.5%，估计到2021年，市场规模将达到1648.9亿美元。

而在收集信息平安政策和新兴手艺的驱动下，我国收集信息平安行业一向连结较快的增进速度。2018年市场整体规模达到495.2亿元，较2017年增进20.9%，远超全球平安市场整体增进率。

跟着数字经济的成长，物联网扶植的慢慢推进，收集信息平安财富依然会连结较快增速，凭据赛迪垂问展望，到2021年我国收集信息平安市场将达到926.8亿元。

(数据起原：赛迪垂问)

从市场构造来看，跟着虚拟化及云办事理念的渗透，收集信息平安盈利模式将由软硬件产物向办事慢慢转移。

以2018年为例，全球收集信息平安市场规模1269.8亿美元，个中办事占比64.4%，达811.3亿美元。而今朝我国仍以硬件和软件产物为主导，2018年的占比离别为48.1%、38.1%，办事仅占13.8%，不外这一比例在络续上升，所以将来平安办事将是收集信息平安财富最主要的增进引擎。

收集信息平安范畴高手林立，安恒信息的首要竞争敌手或潜在竞争敌手为：360 企业平安手艺公司、绿盟科技、启明星辰、深信服、蓝盾股份、北信源、任子行、迪普科技等，根基上都是A股上市公司。

三、财务剖析

（一）盈利能力剖析

我们先来看安恒信息比来三年的四大焦点盈利能力指标：

1、毛利率

安恒信息比来三年的毛利率整体呈上升趋势，2017年和2018年离别同比增进0.55、3.23个百分点，首要是其第一大主营买卖收集信息平安根蒂产物毛利率上升所致。

首要原因是公司自2017年起头确立渠道政策，增强对渠道商的支撑力度，渠道模式下收集信息根蒂类平安产物的人力投入削减，毛利率提拔。

从行业对比角度来看，绿盟科技、启明星辰、深信服、蓝盾股份、北信源、任子行、迪普科技7家公司2016年、2017年平均综合毛利率离别是66.22%、65.37%，而安恒信息同时期毛利率离别是67.03%、67.58%，略高于行业平均水平。

2、费用率

公司的费用首要来自于发卖、治理和研发，财务费用几乎能够忽略不计。

四大费用中发卖费用占比最高且呈现出上升趋势，这跟公司自2017年起头加大对渠道商的支撑力度有关，这一点从渠道发卖金额占总营收比重慢慢上升也能够获得印证。

治理费用率看起来降幅伟大，其实否则，这是因为安恒信息2016年发生了一笔约4200万的股份支出费用，剔除这笔费用之后，昔时的治理费用率是12.16%，17年和18年同比略有下降。这跟公司营收规模敏捷扩大有关，是规模效应展现的结果。

研发费用占营收的比重逐年上升，这表明公司对研发非常正视。收集信息平安财富是一个典型的手艺驱动型财富，相关手艺成长迅猛，更新速度快，互联网平安威胁类型和冲击力络续提高，高研发投入有利于公司获得焦点竞争力，扩大市场份额。

从行业对比角度看，前述A股7家上市公司2016年和2017年的平均综合费用率离别是50.49%、48.45%，比安恒信息离别低11.72（剔除股份支出影响）、14.95个百分点。

一方面是因为安恒信息近年来鼎力搀扶渠道商导致发卖费用率上升，另一方面是安恒信息更正视研发，其研发费率凌驾同期行业平均水平约5至6个百分点。

3、发卖净利率和净资产收益率

安恒信息比来三年的发卖净利率和净资产收益率整体呈现出快速上升的趋势，首要是因为2016年大额股份支出导致昔时净利润仅119万，17年和18年未发生股份支出，盈利大幅增加，发卖净利率和加权平均净资产收益率均大幅上升。

因为绝大部门同业可比公司2018年财报尚未流露，而2016年安恒信息两大焦点盈利能力指标不克反映其真实水平，所以我们选择2017年数据来进行对比：

2017年安恒信息发卖净利率为12.75%，低于同业可比公司平均发卖净利率为18.91%，首要是深信服和迪普科技净利率较高，拉高了行业平均水平，安恒信息的首要竞争敌手绿盟科技昔时净利率12.16%，与安恒信息大略持平。

从净资产收益率（加权）来看，安恒信息高于行业平均水平，首要是因为公司尚未上市，资产规模较小所致，即将上岸创业板的迪普科技昔时净资产收益率20.39%，略高于安恒信息。

（二）成长能力

安恒信息总资产和扣非归母净利润比来三年的年复合增进率都跨越了50%，而归属于母公司所有者权益和营业收入的年复合增进率离别为48.86%、42.2%。

所以不管是从资产规模来看，照样从营收和扣非后净利润来看，安恒信息都变现出了精良的成长性。

下面我们重点剖析安恒信息营业收入快速增进的驱动身分。

安恒信息的买卖能够分为五大类，个中第三方硬件产物和其他买卖在总营收中占比太小，能够忽略不计。

从其三大主营买卖来看，其传统的收集信息平安根蒂产物比来三年的年复合增进率为21.35%。而收集信息平安..和收集信息平安办事这两大买卖年复合增进率离别为185.84%、55.45%，是驱动安恒信息高速增进的焦点驱动力。

尤其是收集信息平安..买卖，从16年的1794.55万猛增至18年的1.47亿，可谓是爆炸式增进，这项买卖也是安恒信息将来最具看点的买卖。

（三）资产构造和偿债能力

先来看安恒信息2018年12月31日的首要资产欠债情形：

从资产端来看，泉币资产占比44.31%，其他占对照高的资产离别是应收款子、在建工程和存货，这四项资产占其总资产比例为86.4%。

公司截止2018岁终的举止资产金额为6.7亿，占其总资产比例为74.65%，解说公司资产的举止性非常好。

安恒信息的首要欠债是应付款子、预收账款、应付职工薪酬和历久乞贷，合计占总欠债的85.09%。其负责首要是经营性欠债，占总欠债的78.63%，金融欠债为历久乞贷8130万元，占总欠债的21.37%。

公司截止2018岁终的资产欠债率为42.37%，首要是经营性欠债，再加上其资产举止性很好，所以债务风险很小。

从其比来三年的举止比率和速动比率来看，都在两倍以上，这进一步证实其偿债能力强，债务风险小。

竣事语

“没有收集平安就没有国度平安”。

在信息化、互联网+、数字经济络续成长的时代，收集平安的主要性不问可知。

作为行业的后起之秀，安恒信息依托收集信息平安根蒂类产物及公司较强的新手艺整合能力，环绕云较量、大数据、物联网、工业互联网为代表的新一代信息手艺，形成了以 “新场景、新办事”为偏向的专业平安产物和办事系统。

作为一个手艺驱动型的企业，安恒信息每年投入研发的支出占其总营收的比例跨越20%，其对研发的正视水平可见一斑。这些奋发的研发支出，为安恒信息的高速成长供应了强劲的撑持。

从财务数据来看，公司营收、净利都连结快速的增进态势，盈利能力精良，资产构造精巧。

进展借助新兴“科创板”力量的支撑，公司的成长更上一层楼。

并对峙以精良的业绩回报股东和中小投资者。

END