【今日头条】澜起科技正式上岸科创板

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　　昨日，上海证券生意所科创板股票上市..召开了2019年第3次上市..审议会议。芯片公司澜起科技正式过会，这是一家如何的公司？

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　　澜起科技成立于2004年，致力于为云较量和人工智能范畴供应高机能芯片解决方案。2014年被浦东科投和中电投资（CEC旗下投资公司）结合收购，从美国退市正式回来。

       澜起科技是全球三家内存接口芯片的首要供给商之一（此外两家离别为IDT和Rambus）。凭据公开数据，2018年以来上述三家公司对应的内存接口芯片买卖收入均呈现持续增进趋势。因为内存接口芯片的价钱较为不乱，其市场规模的增进首要起原于内存出货量的增加。比拟于全球办事器出货量的增进，因为办事器数据存储和处理的负载能力络续提拔，办事器中设置内存数量也随之增进，导致内存接口芯片的增进率高于办事器市场的增速。据中国证券报新闻，澜起科技供应的内存接口芯片占率大约为50%。

（数据起原：凭据公开数据整顿）

　　凭据澜起科技招股书显露，公司的主营买卖是为云较量和人工智能范畴供应以芯片为根蒂的解决方案，今朝首要产物包罗内存接口芯片、津逮?办事器CPU以及夹杂平安内存模组。此外，申报期内公司的产物还曾包罗消费电子芯片。

　　在内存接口芯片部门，澜起科技先后推出了DDR2高级内存缓冲器、DDR3寄放缓冲器及内存缓冲器、DDR4寄放时钟驱动器及数据缓冲器等一系列内存接口芯片，离别应用于DDR2 FBDIMM（全缓冲双列直插内存模组）、DDR3和DDR4 RDIMM（寄放式双列直插内存模组）及LRDIMM（减载双列直插内存模组）。个中，澜起科技发现的DDR4全缓冲“1+9”架构被JEDEC（全球微电子财富的向导尺度机构）采纳为国际尺度，其相关产物已成功进入国际主流内存、办事器和云较量范畴。上述DDR系列内存接口芯片已成功进入国际主流内存、办事器和云较量范畴，并占有全球市场的首要份额。同时，澜起科技也透露，研发此类产物不光要霸占内存接口的焦点手艺难关，还要跨越办事器生态系统的高准入门槛。

　　津逮CPU在英特尔X86处理器的根蒂上集成了清华大学的DSC手艺，可与澜起科技的夹杂平安内存模组（HSDIMM）搭配而构成津逮办事器..，为云较量办事器供应芯片级的动态平安监控功能。该系列产物于2018岁尾研发成功，现已进入市场推广阶段。

　　在消费电子芯片方面，该类产物首要包罗机顶盒芯片和Wi-Fi芯片。机顶盒芯片供应机顶盒整体解决方案，包罗调谐器、解调器息争码器SoC全套芯片以及为客户贴身定制的软件，支撑有线、卫星、地面数字电视机顶盒的应用。Wi-Fi芯片首要应用于Wi-Fi无线保持。但自2017年8月今后公司已不再发卖及研发消费电子芯片。

　　2016年、2017年和2018年度，澜起科技主营买卖收入占当期营业收入的比重离别为99.79%、94.11%和100.00%。主营买卖凸起，个中公司内存接口芯片收入占比离别为66.08%、76.14%和99.49%，为申报期内公司的首要产物。

　　申报期内，公司的首要客户是DRAM市场的国际龙头企业，还包罗富昌电子、淇诺科技、中电器材等。2016年至2018年，公司向前五名客户的发卖收入占比离别为70.18%、83.69%和90.10%，客户集中度逐年增加，首要是因为申报期内公司内存接口芯片的发卖占比逐年提拔，而内存接口芯片粗俗应用--DRAM内存模组市场集中度很高。凭据相关行业统计数据，2018年前三季度，在DRAM市场，三星电子、海力士、美光科技位居行业前三名，市场占有率合计跨越90%。综上所述，申报期内公司的客户集中度转变具有合理性。

　　同时，在澜起科技的招股书中，公司还进行了同业业可比公司对比剖析。公司认为，集成电路设计行业国内A股上市公司中，尚无公司与本公司研发发卖沟通的产物。公司拔取的可比公司为汇顶科技（603160）和兆易立异（603986），固然两家可比公司与本公司在终端应用、上粗俗细分市场情形、竞争状况等方面存在必然差别，但其经营规模、买卖模式和盈利能力与本公司具有可比性，相关公司根基情形如下：

　　（1）汇顶科技汇顶科技成立于2002年5月，总部位于深圳，是一家基于芯片设计和软件斥地的整体应用解决方案供应商，今朝首要面向智能移动终端市场供应领先的人机交互和生物识别解决方案，并已成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供给商。汇顶科技于2016年10月在上海证券生意所上市。凭据2018年三季报流露，汇顶科技2018年前三季度营业收入236,547.46万元，净利润31,873.45万元。

　　（2）兆易立异兆易立异成立于2005年4月，总部位于北京，首要从事各类存储器、掌握器及周边产物的设计研发。兆易立异同样采用Fabless模式，产物应用于手持移动终端、消费类电子产物、小我电脑及周边等范畴，于2016年8月在上海证券生意所上市。凭据2018年三季报流露，兆易立异2018年前三季度营业收入为172,112.60万元，净利润为36,666.55万元。同业业可比公司与本公司的综合毛利率对照情形如下：

　　综上所述，澜起科技综合毛利率水平高于同业业可比上市公司平均水平，首要是因为同业业可比公司经营发卖的产物与本公司并不沟通，而该公司的内存接口芯片手艺全球领先，在市场竞争中处于领先地位，其利润空间较大，是以申报期内，公司毛利率水平比拟可比公司较高。

　　同时，澜起科技也给出了，公司在研发支出占营业收入的比重与同业业可比公司的对照情形：

　　澜起科技在招股书中透露，澜起科技研发支出占营业收入的比例均高于行业平均值，首要系公司致力于集成电路设计范畴的科技立异，留意研发的持续高投入，公司研发部门人数占总员工人数的70.98%，研发驱动也是公司连结焦点竞争力的要害身分之一，是以研发投入占对照高具有合理性。

　　跟着信息手艺立异进入新一轮加快期，物联网、人工智能、云较量等新一代信息手艺和应用起头在全球局限内普及，促使新建数据中心数量大幅增加，并向大规模、超大规模的偏向成长，进而带动了全球办事器及其焦点部件内存接口芯片市场需求增加。因而，澜起科技拥有对照大的成长前景。

　　产物研发风险集成电路财富成长日新月异，手艺及产物迭代速度较快。澜起科技认为，芯片设计公司需要络续地进行立异，同时对市场进行正确的把握与判断，络续推出适应市场需求的新手艺、新产物以跟上市场转变，博得和巩固公司的竞争优势和市场地位。为此，公司加大了在研发方面的投入，在申报期内（2016年至2018年，下同）公司研发费用离别为19,822.69万元、18,826.93万元和27,669.52万元，占营业总成本的比例离别为26.22%、20.03%和27.29%，占对照高。

　　同时，公司在招股书中也指出了新产物的斥地风险首要来自以下几个方面：

　　（1）公司新产物的斥地存在周期较长、资金投入较大的特点，在产物规划阶段，存在对市场需求判断失误的风险，或者导致公司产物定位错误；

　　（2）因为公司产物手艺含量较高，公司存在对企业自身实力判断失误的风险，首要是对公司手艺斥地能力的判断错误，导致公司研发项目无法实现或周期耽误；

　　（3）因为先发性对于公司产物占有市场份额起到较大的感化，若产物迭代时代，竞争敌手优先于公司设计生产出新一代产物，公司有或者丢失较大的市场份额，从而影响公司后续的成长。

　　另一方面，客户集中度较高风险公司的主营产物为内存接口芯片，内存接口芯片粗俗为DRAM市场，首要客户笼盖了该市场的国际龙头企业。凭据相关行业统计数据，2018年前三季度，在DRAM市场，三星电子、海力士、美光科技位居行业前三名，市场占有率合计跨越90%。这导致公司客户集中度也相对较高，在申报期内公司对前五大客户的发卖占比离别为70.18%、83.69%和90.10%，客户相对集中。若是公司产物斥地策略不相符市场转变或不相符客户需求，则公司将存在不克持续、不乱的开发新客户和维系老客户新增买卖的或者，从而面临业绩下滑的风险。