2018A股公司暴跌4次！什么才是电视剧公司“活下去”的救命稻草？(2)

产业萎靡、资本退出、负面频发导致影视文化公司融资难，无论是股权融资还是债权融资都基本停滞。在无法开源引入外部资金的同时，剧集回款放缓，公司现金流状况恶化，都进一步加重了影视文化公司经营负担和风险。
 
融资难、回款慢、现金流等经营指标的恶化也是进一步压低股价的推手。在4波下跌后，多家上市公司大股东流动性受限，股票质押率逼近100%，大股东随时面临着被质权人平仓、强制执行的风险，大股东控制权难保。
 
对于影视文化行业而言，现金流或将成为压死行业的最后一根稻草，无论是上市公司还是大股东都急需止血。

对于影视公司而言，在股权融资和债权融资困难的情况下，变卖资产获得现金流是效率最高的方法。

一些反应快的上市公司从2016年监管急转弯的时候即开始进入变卖资产的阶段，如华策影视、光线传媒等。变卖低回报资产一方面可以迅速获得大量现金，另一方面也可以将低回报资产剥离出报表，提升上市公司整体财务状况，为后续融资铺路。
 
变卖资产是开源，那么放缓剧集开发进度就是节流。在行业政策靴子尚未落地之时，盲目开发剧集只会进一步加速公司现金流状况的恶化。

此时对于上市公司而言最好的办法就是暂缓剧集开发，将重点放在已拍摄待发行的库存剧集销售方面，同时加大已播出尚未回款的剧集款项催收，现金落袋才是安全过冬的第一准则。
 
在剧集开发放缓这一方面，华策影视作为行业龙头也是早早就已做好调整，这也是华策影视在电视剧公司股价平均跌幅55%的情况下，仍能仅保持下跌35%的重要原因之一。
 

在监管净化产业的过程中，盘活现金流是生存下来至关重要的一步，而盘活现金流需要形成良好的发行和回款模式，这又依赖于公司摄制剧集的质量情况。
 
如，正午阳光依靠口碑，几乎所有其制作发行的电视剧均在未取得发行可证时就已确定播出卫视和网络..，回款账期短，这可以极大的缓解正午阳光的资金压力。
 

因此，A股电视剧上市公司除了需要开源节流保证短期内能够活下去，但更重要的是提升剧集内容质量和核心竞争力，根治过去被资本绑架时期遗留下来的流量至上、话题至上的弊病。

相比较同样处于寒冬的房地产行业，影视剧行业轻资产和与演员、导演、制作团队协议合作式的关系模式使得其成本的可控性和灵活性较强，可以在行业寒冬时最大化的压缩成本。经过这次行业寒冬的大洗礼后，未来合约式合作模式必将持续下去。
 
A股由于散户较多，对于信息和舆情的理解存在较大的情绪化因素，这也导致对于行业负面新闻，A股投资人往往会出现过激的交易行为，导致股价大幅波动，脱离合理的估值范围。电视剧板块在市场整体疲软、行业负面频发的多重压力下经历了4次较明显的大幅下跌，目前已经基本企稳。
 
虽然股价因为超跌暂时稳定，但是对于上市公司而言，打铁还需自身硬，以剧集数量和实力说话方能得到投资人的认可。