重磅！一年融资超10000亿的市场，即将松绑

今日一则新闻，再度引爆券商板块，午后狂掀涨停潮，近10只券商股涨停，券商指数大涨超5%，更助力沪指站上3200点。

据上海证券报报道，今朝证监会相关部门正在就再融资政策改造收罗定见，内容涉及减持要求、价钱锁定、刊行股本、投资者人数等市场存眷的焦点内容。

据一位券商保荐人士透露，点窜再融资政策尚未形成窗口指导，还在商议中。若顺利推出，无疑能直接缓解上市公司融资难的焦点问题。

值得一提的是，2015、2016年时代，A股再融资规模动辄上万亿元，最为火爆的2016年，再融资规模最高一度切近2万亿元。但2017年以来，定增市场赶紧冷却，2018年仅再融资6300亿元，再赶上去杠杆，缓解上市公司融资难已迫在眉睫。

从2万亿到6000亿，再融资断崖式下跌

2017年，令再融资赶紧降温的要害性身分是“再融资新规”。

昔时2月，证监会发布《刊行监管问答—关于指导规范上市公司融资行为的监管要求》，按捺市场过度融资、募集资金脱实向虚等现象，被市场称为“再融资新规”。

个中，对定增规模、再融资周期、再融资募资用途3方面作出重大限制调整：

2017年5月，再融资政策进一步收紧。证监会、生意所出台定增减持新规，定增股解禁的12个月内减持不得超50%。

一系列收紧前提下，2018年定增规模显现断崖式下跌，较2017年几近腰斩。

能够看出，A股2018年的定增规模创出近5年来的最低点。2018年实施的234起定增项目中，超52家实际募资远远低于预期募资总额。

尽管2019年A股行情回暖，但定增市场仍鄙人滑。2019年1-3月，A股一季度仅40家上市公司成功实施定增，同比再削减54%；募资总额为1529亿元，再下滑超40%。

2018年以来，因“再融资新规”，介入定增机构减持退出难度加大，再叠加2018年A股市场络续下行，定增股上市破发的概率大增，机构投资者介入积极性大幅降低。

50%定增项目破发，最惨被套60%

据Choice数据统计显露，2018年全年合计268家上市公司的定增股上市，尽管A股2019年一季度大涨后，仍多达117家公司、3226亿元定增项目陷入破发的逆境，定增破发率近50%。

个中，截止4月3日，跌破定增刊行价钱幅度超40%的个股，仍有14家之多：

浮亏超40%的定增项目

个中，跌破定增刊行价钱幅度最大的个股系，中文在线（002354）。

截止4月3日收盘，中文在线股价跌至6.27元，较15.98元/股的定增价，仍浮亏超60%，为2018年定增股上市中，破发率最高的上市公司。

定增项目的大面积破发，进一步加重了机构对定增项目的惊恐情绪。

据Choice数据显露，2017年基金机构介入定增项目多达567次，在定增市场最为火热的2016年，基金介入次数近1000次。而2018年全年，基金介入定增次数陡降至229次。

基金机构，成最大的"接盘侠"

谈“定增”而色变背后，更多是定增基金浮亏严重。

曾经在2015-2016年赚得盆满钵满的定增并购基金，2018年却成为最大的接盘侠。据Choice数据统计，截止2018年11月，定向增发型（私募基金）中，最高吃亏幅度竟跨越80%。

数据截止：2018年11月7日

Choice跟踪统计的802只定增型私募基金中，多达595只显现浮亏。吃亏比例排名前15的私募基金，均已惨遭腰斩，吃亏幅度均跨越66%。

据乔戈里资源---牛晓涛透露，定增私募基金吃亏如斯严重，原因首要有2点：

同时，公募基金亦没有躲过定增破发、吃亏的囧境。

被称为“定增王”的财通基金，仍是2018年介入定增热情最高的基金公司，全年介入23次定增，投资金额达66.96亿元。

但收益率却略显作对。据Choice数据显露，财通基金旗下有6只定增基金，2018年的收益率“三军覆没”，更有4只吃亏幅度超20%。

2018年时代，Choice跟踪的专注定增型公募基金中，浮亏比例最大的为国投瑞银瑞盛（161232.OF），吃亏比例超34%。

此外，多达81%的定增型公募基金在2018年未能盈利。可见，再融资新规、A股熊市的配景下，定增项目“稳赚不赔”成为汗青。

尽管2019年一季度大涨事后，仍有50%的定增项目还处于被套状况，而杠杆高的定增私募基金甚至没能扛过2018年的大跌，亏掉了悉数本金。

券商涨停潮，再融资即将松绑？

2018年除了熊市残虐A股，去杠杆、严监管的配景下，A股部门上市公司的资金链一再“爆雷”，天量的股权质押融资也一度成为监管层的心头之患，2018年10月以来，高层、处所当局纷纷出台纾困规划，为上市公司供应资金支援。

时代，不少民企对放松融资渠道、缓解融资难的呼声愈发强烈。可见，A股再融资政策放松，已是箭在弦上。

国内头部券商前保荐代表人王骥跃认为：

而再融资政策放松，对券商组成直接利好，其承销、保荐定增项目的收入将迎来苏醒。

2014-2016年再融资市场火爆时，券商在定增项目的收入动辄超100亿元，最高达158亿。而2017年以来，市场敏捷降温，券商的该块买卖也显现断崖式下跌，至2018年仅进献收入仅不到18亿元。

全小景查询

今日A股喜提3200点，大盘再现强势，股指现逼空行情，创2018年5月以来新高，两市逾百股涨停，做多气氛粘稠。

强势行情下，投资者看涨热情持续连结。昨晚的小景查询显露，超43%的投资者选择看多，力挺大盘站上3200点。

今日成功获得验证，明日为节前的最后一个生意日，将若何演绎呢？

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撰文/制表：全小景

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