星巴克慌不慌？瑞幸咖啡赴美申请IPO！亏了22亿仍“疯狂烧钱”

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起原丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨朱英子、綦宇

部门内容起原华尔街见闻（李丹）

本地时间4月22日，瑞幸咖啡向美国证券生意..（SEC）递交招股文件，拟最高募资1亿美元，追求以LK为代码在美国纳斯达克生意所上市。

值得一提的是，不久前的4月18日，瑞幸咖啡还获得了1.5亿美元B+轮融资，由贝莱德集体领投，投后估值29亿美元，至此，该公司已获得4轮共跨越5.5亿美元的资金补血。

瑞幸咖啡要在美股上市了？

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本地时间4月22日，瑞幸咖啡向美国证券生意..（SEC）递交招股文件，拟最高募资1亿美元，追求以LK为代码在美国纳斯达克生意所上市。

股权架构图片起原：招股书

招股书流露，自2017年10月第一家试运营门店的落地，到遍布中国28个城市2370家直营店的铺设，瑞幸咖啡只用了1年半的时间；截止2019年3月31日，瑞幸咖啡累计生意客户数达1687万人次。

而星巴克在进军中国市场19年之后才开设了3400家门店。星巴克2018财年年报显露，截止客岁9月30日，星巴克在中国拥有3521家门店。英国《金融时报》称，与星巴克分歧的是，瑞幸的很多门店并没有座位，这也使瑞幸能更快扩张。

门店分布图片起原：招股书

申报显露，截止2018岁尾，就开店数量来说，瑞幸咖啡已成为中国第二大、成长最迅猛的咖啡零售商。

瑞幸咖啡开设的门店分三类，自取式门店（Pick-up Stores）、休闲式门店（Relax Stores）、配送式厨房（Delivery Kitchens），个中自取式门店占有了91.3%的份额，这也是瑞幸的计谋重点。

招股书称，跟着自取类门店的增加，顾客能够更轻易地从四周门店自取，是以对配送的需求平日会下降，2018年1季度配送订单占总订单的61.7%，而在本年同期该占比下降到了27.7%。

瑞幸咖啡的提货点平日位于咖啡需求量较大的区域，如办公楼、贸易区和大学校园，这些市肆的面积一样只有20㎡-60㎡，座位有限，如许的店面设置让其更接近顾客，并经由低房钱和装修成本敏捷扩张。

招股书显露，2019年1季度，瑞幸咖啡的营收为4.79亿元，同比增35.94%，净吃亏5.52亿元，较客岁同期吃亏扩大了4.20亿元；2018年全年，瑞幸咖啡的营收为8.41亿元，净吃亏16.19亿元，归属于公司股东及天使投资人的净吃亏达31.90亿元。

从财务数据看，瑞幸仍在吃亏，持续疯狂烧钱，但从融资情形，瑞幸一点“不差钱”。

不久前的4月18日，瑞幸咖啡还获得了1.5亿美元B+轮融资，由贝莱德集体领投，投后估值29亿美元，至此，该公司已获得4轮共跨越5.5亿美元的资金补血。

贝莱德领投1.5亿美元“输血” 瑞幸咖啡

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4月18日，瑞幸咖啡方面向21世纪经济报道记者透露，公司获得了1.5亿美元B+轮融资，由贝莱德集体治理的私募基金投资1.25亿美元，投后估值29亿美元，是A轮融资投后估值的近三倍。

值得注重的是，贝莱德今朝是星巴克第二大股东（6.58%），也是最大的自动投资人。此前有媒体报道称，瑞幸咖啡正在追求赴美上市，而来自美国顶尖投资机构的入局，将在这一道路上供应有力匡助。

和已经趋于饱和的美国咖啡市场分歧，中国的咖啡市场存在着非常大的市场空间，足以容纳下除了星巴克以外的另一家连锁咖啡企业。

凭据Euromonitor的统计，2017年我国咖啡馆行业总发卖规模1024 亿元，2011-2017年复合增速达13%，将来将持续快速成长。而行业的快速成长首要受益于居民消费水平提拔、咖啡文化的逐渐渗透以及咖啡更强的消费粘性。

值得注重的是，咖啡因的成瘾性注定咖啡有着更高的消费频次。一旦咖啡文化渗透，很轻易见证人均消费量的提拔。

中国食操行业剖析师朱丹蓬敷陈21世纪经济报道记者：

整体来看，中国的连锁咖啡行业还处在初始阶段，将来数年还会显现每年跨越两位数的复合增进率。

是以，在投资人眼中，贝莱德的投资属于典型的“投资赛道”策略，而瑞幸和星巴克同在快速增进的中国咖啡赛道上奔驰。

上海财大商学院数字经济研究中心传授钟鸿钧向本报记者透露：

“能够看到，咖啡市场的伟大增进空间，是投资中国咖啡连锁的主要来由之一。”

“从贝莱德的角度看，他们投资的星巴克在中国成功地教育了市场和用户，而更好地去分享中国咖啡市场蛋糕最好的法子就是选择去投资中国的咖啡连锁企业。”

今朝阶段，瑞幸咖啡的市场规模和门店数量，还远远未达到一个成熟连锁咖啡企业的要求，是以需要大量的资金支撑，包管门店扩张和品牌..，在短时间内达到必然规模，形成先发优势。

而对于贝莱德来说，瑞幸是今朝中国最合理的投资标的。“一年多的时间建成2000家门店，成为中国第二。”钟鸿钧说，“强执行力的团队，是贝莱德选择投资瑞幸很主要的另一个原因。”

获得投资之后，摆在瑞幸咖啡眼前的，依然是在快速扩张下的品质管控、门店治理等方面的挑战，需要在运营上花更大的精神。

扩张节奏飞快

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从公布A轮融资至今，瑞幸咖啡的融资节奏飞快：2018年7月，瑞幸咖啡公布完成了2亿美元的A轮融资；12月，公布获得了2亿美元的B轮融资，若是算上2018年4月份数万万元的天使轮融资，瑞幸已经获得了4轮共跨越5.5亿美元资金。

如许密集的融资节奏内行业内绝无仅有，足够的“弹药”让瑞幸咖啡拥有大量资金“烧钱”扩张。瑞幸咖啡方面敷陈本报记者，截止4月15日，瑞幸在全国已经入驻40座城市，本年前4个月入驻城市就达到了18座。

快节奏的融资、大幅度的扩张，瑞幸咖啡的“高歌大进”也让公司估值快速上升，从2018年7月A轮投后估值10亿美元，到本轮投后估值29亿美元，9个月时间增进了近两倍。

值得注重的是，在客岁获得B轮融资时，曾有媒体报道称瑞幸咖啡9个月吃亏超8亿元。彼时，瑞幸咖啡结合创始人兼CMO杨飞在本年1月份的计谋沟通会上透露，经由补助快速占领市场是瑞幸的既定计谋。

“全年的吃亏将会弘远于这个数字。”他说，“短期时间内，用户补助是占领市场的既定计谋，将来相当长的时间仍需要接纳补助策略，但会适度调整力度。”

在上述计谋沟通会上，瑞幸咖啡创始人钱治亚公布了一个野心勃勃的方针：2019年新开店2500家，总计达到4500家，从门店数量和咖啡销量上超越星巴克，成为中国第一。

也是是以，依靠快速大规模开店的策略和补助的做法，引起了媒体和业内子士的质疑，担心瑞幸咖啡会像其他依靠补助的互联网公司一般，在补助退坡后显现经营危机。

杨飞透露，今朝瑞幸咖啡的模式在“盈利模式（每单..），补助模式（先博后约），..模式（自有流量池）上想得很领略”。而咖啡市场的竞争敌手遍及对照“温柔”，没有单车、网约车等那么残暴的竞争情况，是以从补助的量上来看，也远没有那么夸张。

钟鸿钧则敷陈21世纪经济报道记者，瑞幸的贸易逻辑，有其值得深思的处所。

“这不是一个存量市场，和日韩人均360杯的年消费量比拟，中国还有很大的市场空间。”

他说，“激烈但健康的市场竞争，不光有利于生命力强市场适应能力强的企业成长，也有利于行业的成长。”