这股票成割韭菜利器，5分钟暴涨4倍又暴跌七成，港交所：管不了

5分钟上涨400%，次日开盘就暴跌70%——这种凌厉的割散户手法让A股公司也自愧不如。

6月17日又是平静的一天，中国金控维持着0生意量。但港交所收盘前5分钟，中国金控股价从1.23港元拉升到5.8港元，涨幅跨越400%。对此109.8万港元生意额，中国金控的市值却飙升到5.4亿港元，上涨4亿港元有余。

散户眉飞色舞。但6月18日开盘10分钟，中国金控股价又大跌跨越70%，最终收盘1.7港元，跌幅70.69%。

百万港元两天撬动4亿港元市值，人们仿佛又看到了2017年那支有名的“翻戏股”。一家曾“....”的农业企业，是怎么酿成港股妖风的？这种“香港土特产”又为何让港交所CEO李小加和香港证监会主席唐家成也一筹莫展？

客岁巨亏1.59亿港元

中国金控原本叫从玉农业，是一家主业颇为聚焦的农企。

1992年，杨健尊从广东惠州起身，经营蔬菜莳植、配送、发卖买卖，2002年已经做到2.5亿元年发卖额，蔬菜远销英法日加等国，在国内则挺进北京、上海、珠三角等一线市场，是“国度级蔬菜龙头企业”、“进出口示范企业。”

2012年从玉农业借壳“联发国际”上岸港交所，但立即陷入吃亏，2013年到2015年离别吃亏5883万港元、1.64亿港元和4239万港元。农业主业衰退之际，正迎来2015年互金元年。深圳富豪林裕豪的入主让这家企业画风突变。

林裕豪是广东汕尾人，1997年卒业于海南大学金融系，开办了林裕实业、金裕城等多家企业，主营投资。2014年他开办P2P..格林易贷，据官网显露，..用户一年从6万暴涨到80余万人。

2015年2月，从玉农业花1.25亿港元向林裕豪、林裕帕收购了金裕富悉数股份，而金裕富持有格林易贷25%股份。但神奇的是，不到一个月前，港股上市公司格林国际刚以3169万港元出售格林易贷25%股权，买家为金富（香港）有限公司。据网易财经报道，金富或者就是金裕富——这透露同样的股份一个月内价格翻了4倍。

更神奇的是，林裕豪拿到1.25亿港元后，拿出个中7189万港元购置了对方15.03%股票，成为从玉农业第一大股东。有媒体形容林裕豪，“白手套”拿下大股东之位。

林裕豪入主后，从玉农业在2015年5月改名中国金控，股价涨幅达130%，次月又大涨140%。中国金控引入香港放贷、证券掮客和当地的小额贷款买卖，金融占营收比上升到14%，但吃亏也扩大到5.21亿港元。

2017年，互金行业遭遇监管血洗。格林易贷固然解决了资金托管问题，但获客成本飙升、..用户几无增进。中国金控的全年吃亏收窄到7293万元。

同样在2017年4月12日，中国金控激发港股投资者震惊：股价半小时暴跌85%，跌成0.019港元“仙股”，前三大机构投资者中长江证券、中泰证券都损失惨重。事后证实，极或者是前十大股东中的朱远标因质押股权遭遇斩仓。

然而此次暴跌也让中国金控成为香港“翻戏股”的代名词：这类股票多为中小盘、经常合资供股、股息极低且常年吃亏。投资者甚至总结出，翻戏股的名字常带有“中国”“全球世”（虽为民企），“金控”也是翻戏股的重灾区——被称为千王之王的威利国际就一度更名民信金控。

2018年，中国金控再次吃亏1.59亿港元，直到2019年6月17日以涨幅400%、跌幅70%的巨额震动再次激发存眷。中泰国际剖析师颜招骏指出：中国金控近年来曾进行10合1、20合1的合资把持。事实上最后一次合资就发生在2019年4月。而合资、低价供股都被视为香港翻戏股的常见手法。

中国翻戏股旧事

翻戏股是港股市场特有的现象，港交所CEO李小加曾如许描述：“首要指大股东不以做好上市公司买卖来盈利，而经由玩弄财技、配股、供股、合资等融资体式损害小股东好处。”这类财技并未触犯港交所划定和司法，往往让小股东逃无可逃。

翻戏股的开山祖师要数威利国际：现在股价仅相当于1980年上市时的100000分之一。自千禧年后，威利国际曾17次更改公司代码，贪图忘掉汗青重来。中金公司文章《详解港股“翻戏股”》认为：威利国际频仍配售、低价供股，然后大幅合资拉升股价，顺便袒护此前融资行为。

例如2011年4月，威利国际以1供8的比例供股，供股价钱却较前日收盘价下跌82.9%。是以小股东陷入两难境地：要么花巨资认购供股，要么眼看本身股份被稀释。据中金公司研究，持有100港元股票的小股东要拿出142港元认购供股，才能免遭稀释。当天新闻一出，公司股价就大跌34%。

此后威利国际在2011年10月公布5股合1股，票面价钱从0.036港元攀升到0.179港元，但半年后再度跌到0.08港元。经此一役，威利国际也成为翻戏股的代名词。

有人总结出翻戏股的常用手法：一家股价低于净资产的公司，先放出利好新闻吸引散户买入，股价下跌后散户被套，农户再大量供股——散户要么掏钱买入，要么眼看股票被稀释。当股价跌无可跌，农户沽空所持股票后起头配新股，然后合营合资拉升股价。等股价拉到必然高度，起头下一轮轮回。

也是在中国金控2017年4月暴跌后，中金公司发出翻戏股申报，认为“中国金控倏忽暴跌就是典型的案例”。中金公司还遴选出66只疑似翻戏股名单，小心投资者自动规避。

归根结底，港交所轨制是翻戏股的根源：供股50%以下不需股东大会审批，供股价钱不作限制。散户掏钱合营供股，相当于被强逼融资；不认购供股同样难逃股价大跌。香港证监会主席唐家成曾无奈地说：“进展将来5到10年，市场不再说起翻戏股。”

港交所CEO李小加认为：“分歧市场接纳分歧的监管哲学”，香港假定大多数人都遵纪守法，是以采用事中监察和事后追责，只是有些再融资轨制为恶徒所行使，不是“菜刀自己”的过错。李小加还称，翻戏股应该是香港证监会而非港交所的监管局限。但香港证监会今朝并无解决时间表，散户只能自求慧眼识人了。

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