调查│频频突击入股！谁在火线抢筹科创板盛宴？

在..制试点光耀下，在科创板显现破发时，曾经风靡一级市场的PRE-IPO（在IPO前突击入股）是不是鸣金收兵了呢？

实际及数据敷陈我们，其实并没有！

上证报耗时两周，细心翻阅及梳理统计了近50份仍在科创板赛道中冲刺的招股书申报稿，发现突击入股的现象不光遍及，并且突击者成分复杂，入股念头多元。

截止12月5日，处于已受理和已问询环节的48家科创板申报公司中，有14家公司存在突击入股的现象，占比29.2%。

何谓突击入股？以企业申报IPO获受理前6个月为起点，这段时间内入股该公司者被称为突击入股。

凭据3月24日发布的《上海证券生意所科创板股票刊行上市审核问答（二）》，上交所透露：“申报前6个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人该当承诺：新增股份自刊行人完成增资扩股工商调换挂号手续之日起锁定3年。”

三年锁按期，..的或者性没了；..制配景下，科创板新股刊行订价市场化了，一二级市场的轨制套利空间也小了。

那为何突击入股依然习以为常？先看看谁还在玩突击模式。

上证报统计发现，上述谈及的14家科创板申报企业中，上交所受理前的半年内共新增了80名股东，个中机构投资有48家（剔除员工持股..）。这些成功突击的机构中，国资配景的机构还不少。

好比有名的“大基金”，也就是国度集成电路财富投资基金，旗下的聚源聚芯和芯动能，看到敏芯股份冲要刺科创板时，“芯动”了。5月，二者经由受让股份或增资认购的体式成为敏芯股份的新股东。

九号智能也获得知名投资机构的突击入股，尽管其冲刺科创板速度不如人意。

21天！为何能如斯精准获得筹码？谜底很简洁：他们是以C轮可转债转股体式，晋级而来。

该基金壮大配景是其获得“好器材”的主要身分：进步制造执行事务合伙工资国投立异投资治理有限公司，财务部为最大出资人。

进步制造股权穿透图（局部）

九号智能还有很牛的突击入股者——中移立异（中国移动旗下）。该基金的境外投资主体Bumblebee同样在3月经由可转债券转股成为九号智能新股东。

让人稍感不测的是，本土创投老迈——深创投，也没出缺席科创板的突击入股“剩宴”。深创投旗下基金红土丝路和红土智能，受让埃夫特员工持股..——睿博投资的股份，成功突击入股埃夫特。

喜欢临门一脚的还有小米基金。6月份，该基金成功突击入股被誉为芯片设计财富“药明康德”——芯原股份。此外，小米基金还曾在4月10日——科创板公司方邦股份招股书流露前15天，以5000万元的总价钱受让方邦股份3.33%股权，跻身方邦股份十大股东之列。

既然有机构漏夜赶搭末班车，当然也不乏公司自家员工“近水楼台先抢月”。

这里面，又显现九号智能的身影。

对比可见，外部机构突击入股九号智能的价钱为每股151.11元等值美元，按照其时的汇率折算为每股约22.5美元。可见，九号智能给本身人的价钱真的超等良心了。

天智航的员工突击入股也很可观。该公司从新三板完结挂牌后，发生了多次股权更改。本年4月，为激励员工，刚成立的员工持股..——智汇德创以每股15元的价钱，从进步制造基金和京津冀基金处受让460万股。一经成立，临门一脚，跻身十大股东榜。今朝智汇德创持有公司920万股，持股比例2.44%，刚好为公司第十大股东。

精良员工经由持股..，在临门之前获取必然激励性股权，在科创板项目中并不罕有，但有些并非是员工或许高管的天然人，凭什么能突击入股？

据上证报统计，上述80位突击者有28名是天然人，占比35%。除个体为公司前董事、现任高管外，更多天然人的身份很神秘。

最神奇的一个，轻轻地来，又轻轻地去，挥挥衣袖，半年里在一级市场就套利1千多万元。

这牛人攫取差价的是震有科技项目。

震有科技招股书申报稿显露，本年5月16日，一位名叫黄玉玉的天然人，以约1190万元的价钱取得震有科技1.65%的股份。5个月后的10月18日，黄玉玉将所持股份全数让渡，作价约2462万元，套利1271万余元，获利107%。

黄玉玉何方神圣？招股书申报稿显露，黄玉玉现任深圳市藏书楼人员，这岂非真是“书中自有黄金屋”？更多细节还有待深挖。

总体而言，突击入股，往往是求个IPO确定性，赚点轨制套利，但临门一脚的价钱往往不菲。上述突击入股的机构，拿筹码的价钱若何呢？

我们以被突击入股公司2018年盈利为测算依据（剔除2018年吃亏的公司），看看突击入股机构的入股成本凹凸：有6家企业突击入股时对应的2018年市盈率跨越20倍。

最惊人的是埃夫特的突击入股者。其临门一脚的价钱，对应2018年市盈率跨越580倍。

埃夫特真有这么值得突击吗？

还有机构突击入股吃亏公司的。并且这些公司估值上涨很快。

以芯原股份为例：

芯原有限总股本为3.69亿股，由此估算，此次浦东新兴支付的成本为8.53元/股，公司估值约为31亿元。再来看6月的股权融资：

由此较量每股价钱为11.03元。此次股权融资后，三家机构持有的股份比例约为7.3%，由此估算此时的估值约为48亿元。3个月摆布的时间，估值上涨超50%

未便宜的筹码成本，加上三年的锁按期，这些都增添了科创板项目突击入股者将来收益的不确定性。从外人看来，这些突击者，或者玩的是耕人之田。当然，从知根知底的内部人看，他们或许是在抢筹自家公司将来的高成长性。

最终，胜败盈亏，还看市场。