中报密集披露 谁是盈利大户

在A股处于底部区域之际，8月最后一周，上市公司中报集中披露，投资者能否借由中报业绩为“锚”进行布局，今年的中报盈利有何变化？

受“国家队”和保险资金入场等消息面上的提振，近期A股出现小幅反弹。

截至8月24日，上证综指小幅上涨2.27%，报收2729.43点；深圳成指上涨1.53%，报收8484.74点。不过，A股成交量持续低迷，两融余额持续走低。8月22日，沪市全天仅成交984.64亿元，该成交额创2014年8月29日以来新低。

随着最近监管在政策面和资金面上的支持，舆论争议A股地量之后何时能见地价，但过往的历史数据显示，地量的出现预示着当下的A股已经处于底部区域。

在A股处于底部区域之际，8月最后一周，上市公司中报集中披露，投资者能否借由中报业绩为“锚”进行布局，今年的中报盈利有何变化？在消费、医药等防御性板块回调之际，有哪些业绩白马值得继续持有，哪些板块具备盈利和估值匹配的“性价比”，而又有哪些业绩“雷区”需要投资者警惕？

A股进入中报披露密集期，截至8月23日，共有1713家上市公司发布2018年中报业绩。其中，有1597家企业实现盈利，占已披露中报公司的93%。其中，实现盈利最多的上市公司主要集中在金融、地产、周期行业，上半年净利润均突破百亿元大关的上市公司包括中国平安、交通银行、贵州茅台、中国人寿、万科A、平安银行、海螺水泥、华夏银行，净利润突破十亿元共有91家。

从同比增长率来看，共有1119家上市公司实现同比增长，占比65%。中报净利润（扣除非经常损益）翻倍的企业有279家，净利润增幅最大的公司依次是启明星辰、中石科技、中兵红箭、中际旭创、圣济堂、山西焦化等。

从披露更多的上市公司业绩预告来看，截至8月24日上午，已经有七成A股上市公布业绩预告。Wind数据显示，已经公布业绩预告的2479家上市公司中，有1641家中报业绩预喜，占比超过六成。其中，预增、预减、续盈的企业分别为676家、232家、212家，续亏、扭亏和首亏的企业分别为135、155、132家，略增和略减的企业分别为621家和257家。

从已披露的业绩预告来看，今年上半年A股公司盈利情况向好，但略低于去年中报的预期。今年中报预喜的公司中，有498家净利润翻倍，近900家业绩增长超过50%，1430家业绩增长超过20%。对比2017年的中报业绩预警来看，在预披露的近2500多家上市公司中，有626家业绩翻倍，1031家增长超过50%，1552家超过20%。

对比之下，已披露的中报中，亏损最多的上市公司是株冶集团、上海莱士、*ST天业、南宁糖业、金龙机电等，分别亏损13.6亿元、8.5亿元、6.4亿元、5亿元、4.7亿元等，亏损过亿的企业一共有22家。其中主营业务为锌及锌合金的株冶集团因计提13.68亿元的固定资产减值而造成巨额亏损。*ST天业上半年亏损6.4亿元，并因为近50亿元的应收账款和其他应收款被交易所问询。中报业绩预告中，亏损最多的上市公司依次是中兴通讯、坚瑞沃能、中弘股份、盐湖股份、乐视网等。

值得一提的是，因上半年A股行情低迷，有不少上市公司因为炒股出现半年报业绩亏损，比如上海莱士，因为炒股亏损13.79亿元，上半年整体亏损超过8亿元，而往年上海莱士A股投资收益占净利润收益过半。兰州黄河截至6月30日，证券投资账面收益为-4634.57万元。

具体板块来看，中金公司研报数据显示，A股公司2018年上半年整体、金融、非金融板块盈利可能同比增15.0%、7.9%、27.2%，二季度单季盈利同比增16.9%、7.9%、31.5%，相比一季度的有所加速。中金覆盖主板非金融、中小板、创业板2018上半年盈利同比增长 26.9%、26.3%、41.0%。

今年A股中报的一大变化是，创业板业绩增速大幅回落。目前创业板业绩预告的披露率已经达到100%。而根据这些已经披露的数据，广发证券分析称，创业板中报预告业绩增速13.3%，相对于一季报的29.3%明显回落。剔除温氏、乐视后，创业板中报预告业绩增速16.7%，相对于一季报的34.8%也大幅下行。创业板（剔除温氏、乐视）中报单季环比增速仅为27.8%，显著低于季节性，为2010年以来的最低水平。

虽然中报业绩增速有所回落，但是2018年年末对创业板来说才是“大考”。广发证券首席策略分析师戴康认为，2018年创业板的业绩承诺大多处于尾期，商誉减值压力明显提升。经验数据显示，外延式并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。创业板中报仅3家公司发生商誉减值，预计商誉减值的压力主要集中在18年报。

中小板的业绩同样不容乐观。数据显示，中小板中报净利润增速10%，环比连续下滑。从盈利结构上来看，大市值企业的业绩表现明显优于中小型企业，A股市场盈利向龙头聚集的风格更加明确。