聚焦陆金所赴美IPO（上篇）： PK蚂蚁、京东，为何放弃科创板与港股？

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出品｜零壹智库 [原创文章：www.ii77.com]

作者｜李薇

10月上旬，陆金所控股即将上市的新闻发布后，瞬间引起金融科技圈的普遍热议。2020年下半年，我国3大金融科技独角兽巨头先后流露了招股书，蚂蚁科技、京东数科与陆金所控股，事实谁能最早享受资源市场盈余？陆金所控股为何选择在美股上市，而非科创板与港股？带着这些疑问，本文系统解读陆金所控股的7年上市进程，力求从中追求谜底。

为了周全洞察陆金所控股的上市历程，零壹智库将推出3篇系列报道，即上市路径篇、贸易模式篇与B端转型篇。本文作为上篇，重点理会陆金所控股的上市进程、融资轮次、境表里综合买卖结构以及与蚂蚁、京东的业绩比拼究竟，期盼对于其他金融科技办事商带来借鉴与启迪。

一、坎坷上市之路：七年时间探路，进展迟缓

近几年，市场络续传出有关陆金所控股的上市传闻，而且申请上市的所在也由港交所变为纽交所。为何多年的重组优化却迟迟未上市？为何上市所在选择在美股，不像蚂蚁科技、京东数科，定在科创板与港交所？零壹智库梳理其近几年的上市申请进展，试图从中追求谜底。

回首陆金所控股以往上市传闻的时间点，最早可追溯至2014年，此前已有5次传出上市意向：

2014年5月：市场流露，陆金所将分拆上市，估值高达千亿元；

在推进上市历程的同时，陆金所控股近几年也睁开了多轮融资。据企查查数据显露，陆金所控股合计睁开了5次融资。经由多轮融资，陆金所控股的首要股东包罗3家公司：陆金所高管持股..Tun Kung Company Limited持股42.7%、中国安然持股42.3%、持股3.4%的股东Eddie Siu Wah Law。

图 1：陆金所控股的融资成长进程

资料起原：企查查数据

二、抛却科创板与A股：是陆金所的“无奈之举”吗？

作为我国的金融科技独角兽，陆金所控股为何分歧于蚂蚁科技、京东数科，没有在科创板与A股上市，而是选择美国上市？业界遍及认为，与股权构造、国外市场结构两方面身分亲切相关。

一方面，陆金所控股此前多轮融资引入了浩瀚的国外明星投资机构，譬如莱恩资源(LionRock)、摩根大通证券、瑞银伦敦分行、..金融公司SBI控股、卡塔尔投资局、麦格理集体等；

另一方面，2017年下半年，陆金所获得了新加坡金融治理局（MAS）原则性核准“资源市场办事派司（Capital Market Securities License，简称CMS）”，成立了旗下的国际买卖..——陆国际金融资产生意所（新加坡）有限公司（简称“陆国际”）。

此举标记着陆金所空载结构“一带一路”、拓展东南亚市场的成长路径。此后在2020年8月，旗下陆国际（香港）有限公司（简称“陆金所香港”）正式发布“陆香港”APP，联袂全球及内陆知名资产治理人，配合为香港居民供应全线上的智能综合财富治理办事，这些都是陆金地点国外结构的功效施展。

图 2：陆金所控股两大买卖条线的境表里结构情形

资料起原：陆金所控股公开信息，零壹智库制图

三、“上市潮”的三大独角兽：陆金所控股PK蚂蚁、京东，胜算几许？

2020年以来，最受市场瞩目的就是现在三大金融科技独角兽的上市历程，即蚂蚁科技、京东数科与陆金所控股。零壹智库经由对比三家营业收入与净利润，发现陆金所控股的两项指标均处在蚂蚁科技的1/3水平，而且跨越了京东数科。

表1：2020年上半年三大金融科技独角兽经营业绩（单元单子：亿元）

资料起原：招股解说书，零壹智库整顿

尽管陆金所控股近几年上市过程受到诸多阻碍，但自身计谋转型正加快推进，从业绩已经超越京东数科的示意来看，将来将呈现更强的市场竞争力。招股书流露，融资首要用途之一就是科技投入，今朝陆金所控股拥有跨越1500名工程师和科学家构成的研发部门，而且经由与安然生态的合作，获得安然旗下8个专业科技研究院及其安然21000余项科技专利支撑，往后将持续增强手艺根蒂举措扶植、手艺研发、手艺投资及收购等范畴的科技投入。

四、小结

2020年下半年，陆金所控股与蚂蚁科技、京东数科先后提出上市申请，谋求资源市场盈余。在这场同台竞技之中，零壹智库发现陆金所控股的综合实力超越了京东数科，但买卖体量是蚂蚁科技的1/3。

陆金所控股选择美股上市，而非走蚂蚁科技、京东数科的科创板、港股之路，也是一项无奈之举。受到自身股权构造、繁重汗青负担的影响，陆金所控股的上市申报历程还面临不小的挑战。

此外，安然集体内部设立的银行、金融科技、生态圈结构等分支机构浩瀚，尤其2020年开业的安然消费金融，陆金所控股在傍边饰演如何的独角兽优势，若何实现与其他各子公司之间的计谋协同关系，是需要深入思虑的一大义务。背靠安然集体，陆金所控股是否能施展出更强的科技赋能价格，多元化的境外投资者与国外结构业态可否被市场接管，尚需要时间来验证。

（附四篇零壹智库此前对于陆金所控股的跟踪报道，在此集中展示，以供业界借鉴金融科技独角兽的进阶上市之路。）

End.