距离下轮牛市爆发，我们还要等多久？| 经观问答

解答者：复利军师

孙凌你好，非常感谢你的提问。对于以上问题，军师将分两次解答，这是上篇。

军师有一次在替老板面试两位硕士才俊时。我分别问他们股市和经济有什么关系，具体如何回答的我已经忘了，但很不理想，只是比张口结舌好一点。最起码说一句“股市是经济的晴雨表”，也算了解一点。

事实上，这句话是比较害人的，最起码是非常片面的。

以美国股市为例，近40年来，美国股市实际上是经济的先行指标。这个现象从道理上也很容易讲清楚，投资人买的是未来，对未来的预期会提前反映到股市中。

黄线为美国GDP季度数据同比，

蓝线为标普500指数价格

中国自从改革开放40年以来，经济实现了突飞猛进的发展，目前已成为世界第二经济大国，但中国的股市表现比经济增速明显要低于俄罗斯、印度、巴西、美国等其他国家，面对股票中的亏损，很多人都开始怀疑“股市是经济的先行指标”这一论断。

经济发展股市为何表现一般？这是因为最近10多年，社会主流的投资渠道是买房。而最近一两年，信托业、p2p、..等产品的发展，资金被分流，股市表现当然不尽如人意。

但在一个相当长的时期内，比如20-40年内，股市和经济是基本对应的。所以，伴随着中国经济的发展，大行情或许会迟到，但是永远不会缺席！

市场是否存在“七年一牛市”之说？

从A股的历次牛市行情来看，有人发现其中存在一种规律，那就是几乎七年来一次牛市行情，但是总的来看，牛短熊长是基本的格局，至于是不是必须七年才会有牛市那就不一定了。

我们先来看下过去牛市的时间点：

第一个牛市：1992 – 1993年

第二个牛市：1999 – 2000年

第三个牛市：2006 – 2007年

第四个牛市：2013 – 2014年

第五个牛市：2020 – 2021年？

从以上时间点来看，中国股市的牛市行情似乎存在“七年一遇”的现象。但这些规律是经济学家对过去时点的总结，进而对未来进行的预测。

基点是未来能够按照过去的规律重复，本质就是历史重复性。可是未来具有更多的不确定性。

这些不确定性是我们无法预知的，下面我们结合之前市场启动因素来分析下，从2007年牛市的泡沫破裂，到2015年杠杆牛泡沫的快速挤压，这两轮大牛市后的市场表现，都存在一个漫长的“去泡沫化”过程。

由于“牛短熊长”， 牛市的激活并不容易，当..效应得到全面激活，各路资金将会蜂拥而至，乃至陷入至极度狂热的投资氛围之中。

但拐点一旦形成，则市场的恐慌情绪也基本上达到了极致。股市完成“由牛转熊”的过程，也是悄然无声的。

牛市“七年一遇”，这往往体现出市场心理层面上的恐惧情绪。

然而，当前一轮行情泡沫得到充分挤压，且多数投资者基本上可以走出前一轮下跌行情阴影的时候，则往往暗示出股市有望重获生机，下一轮牛市的出现也为时不远了。

除此以外，我们需要注意中国股市颇具“政策市场”的特征，而以政策作为主导的市场，却会提前为市场释放出更具有标志性的信号。

2007年牛市受益于股权分置改革，2014年的牛市则是伴随改革牛、杠杆牛的崛起，那下一波牛市行情又会受益于什么呢？ 

当下，股市自2015年5178高点，已经有50%左右的跌幅，市场“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程，也几近尾声。

并且在指数出现破位下行时，国家队开始出手救市，但这并不代表股市马上就会走牛，股市得以走牛，是需要多重因素合力推动的。

所以股市要走牛，需要信心的恢复，资金的配合，以及政策层面的等多重因素的推动，至于是不是七年一牛市，这个就不一定了。

在弄清楚以上问题之后，对于具体操作，军师主要以下两点建议：