冰冰赵薇家族苦了唐德影视 有人忙减持有人不增持股价大幅下挫 | 公司汇

各大卫视针对宫斗剧的禁令，更令这家昔日擅长该题材的头部公司存货激增且难以消化
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《投资时报》记者 孟楠

“这四家皆连络有亲，一损皆损，一荣皆荣，扶持遮饰。”《红楼梦》中门子诠释以贾府为首四个家族势力勾连的对白，用来形容如今中国的娱乐圈，恰当不过。

流量女王范冰冰上缴8.8亿元补税和罚款总额成为“补税女王”，拉开了2018年迄今娱乐圈税收整改的序幕，而崔永元揭发“阴阳合同”事件激发的补税效应也仍在发酵。

“中国好莱坞”横店镇所属地——浙江省东阳市，日前公开了2018年企业纳税名单，众多艺人工作室纷纷上榜。其中，张艺兴工作室以1913.62万元纳税额成为当地纳税额度最高的艺人工作室，且为近年来首家进入当地纳税额百强的个人工作室，位列第88名。

当然，上述名单中最为引人注目的影视公司，是与范冰冰捆绑最深的浙江唐德影视股份有限公司（下称唐德影视，300426.SZ）。后者2018年在东阳市的纳税总额合计3539万元，同比增长43.22%。

不过，该公司去年的业绩却未能与其纳税额同步实现增长。业绩预告显示，唐德影视预计2018年度亏损5.6亿元至5.65亿元，而上年同期净利润则为1.93亿元。

对于业绩预亏的原因，唐德影视表示，由其投资制作的电视剧《巴清传》受主要演员社会舆论事件影响，播映权的购买方至今仍无排播计划。鉴于该剧能否播出存在重大不确定性，公司拟针对该剧确认的应收账款，单项计提减值损失，并根据最新情况对该剧预计总收入进行调整，并将剩余存货结转至营业成本，从而导致其利润总额减少约5亿元。

同时，影视制作企业融资难度和融资成本有所增加，导致2018年该公司财务费用同比大幅度上涨。

截至2018年2月15日，该公司6.5元/股收盘价较52周高点已大幅下挫71.7%。

不是没有好消息。

尽管2016年6月并购范冰冰旗下爱美神51%股权折戟令唐德影视股价复牌即跌停，但也令其躲过了2019年农历春节前的商誉“暴雷潮”。

巧合的是，爱美神彼时8.7亿元的估值几乎等同于范冰冰的巨额补税款。

最新的一则消息是，2019年情人节，由唐德影视作为执行制片方的电视剧《东宫》延播两个月后终于开播。不过在投资者看来，该剧的业绩贡献对业绩大幅下修的唐德影视来说，仍属杯水车薪。

成也明星败也明星

明星效应之于唐德影视的重要性不言而喻，特别是范冰冰主演的《武媚娘传奇》和《巴清传》，更令其一时成为“现象级”电视剧制作的头部公司。

其中，《武媚娘传奇》为该公司贡献销售收入达2.68亿元，占当期总营收的比例为65.69%。尽管该剧因投入过大导致单剧毛利率仅为41.33%，低于同期行业平均水平，但这部作品最终仍实现1.11亿元毛利，事实上同期唐德影视的归母净利润仅录得8577.77万元。

相反，状况频出的《巴清传》却为其带来了大麻烦。

因“限古令”政策限制，由《赢天下》更名而来的《巴清传》不仅被迫删减诸多内容，其主创团队成员更是接连走背字。从马苏波及“PG ONE事件”到该剧原男一号高云翔澳洲被捕，再到范冰冰的“阴阳合同”风波，这部号称耗资5亿元的亚洲最大单体投资影视剧正渐渐与荧幕无缘，同时也令该公司计提减值损失的风险加大。

要知道，仅2017年唐德影视通过《巴清传》确认收入即超过6亿元，占其主营业务收入的比例高达52.24%。

正当范冰冰逐渐走出负面舆论漩涡，2019年1月28日又传出“各大卫视已全面停播宫斗剧”的消息，而唐德影视股价此后4个交易日大跌15%。

与此同时，唐德影视与《巴清传》前男主角高云翔因一起诉讼再次同框。

中国裁判文书网公开的裁定书显示，唐德影视日前向法院请求对高云翔及其关联公司名下价值共计6382.4万元的财产采取保全措施。而受理诉讼的北京市第一中级人民法院已作出查封、扣押或者冻结该部分财产的裁定。

唐德影视对外表示，本次诉讼并非涉及《巴清传》，而是与高云翔主演的另一部电视剧有关。

如果说单一事件的影响还可以通过时间予以消除，那么中国影视行业整体景气度下滑，令唐德影视中远期影视项目销售情况更不乐观。

《投资时报》记者了解到，除《巴清传》外，唐德影视仍有多部部剧集未能播出。Wind数据显示，截至2018年三季度末，该公司存货为13.53亿元，与上一年同期数据相近，且均处于历史高位。而其现金及现金等价物同比大幅下滑四成至7748.87万元，应收票据及应收账款则接近翻倍至14.49亿元。

“猪队友”助攻拖累股价

作为同为唐德影视股东“小燕子”赵薇的哥哥，赵健昔日的“天价离婚”事件被视为该公司股价绵绵跌势的导火索。而就在高云翔澳洲涉嫌性侵案案发和范冰冰“天价片酬”“阴阳合同”事件发酵期间，大股东的减持无疑加速了唐德影视股价的下跌。

Wind数据显示，截至2018年12月20日，自2018年3月20日唐德影视首发限售股解禁以来，前十大股东中的睿石成长、李钊多次实施减持计划。

面对长期被压制的股价，2018年7月2日，唐德影视发布公告称，计划在未来6个月内增持公司股份，增持金额合计不低于1亿元，并承诺在增持期间及在增持完成后的六个月内不转让所持公司股份。

然而，随着增持计划未能按时完成，该公司12月14日发布公告称，鉴于2018年下半年资本市场大幅波动，加之受影视行业舆情的影响，增持人资金筹措进度低于预期，预计无法在原定增持期限内完成增持计划，经审慎研究，增持人申请延长本次增持计划的实施期限，自股东大会通过之日起延长期限至2019年4月30日。

而在此期间，曾被外界质疑为规避减持新规而假离婚的赵健，再次因减持被置于舆论的风口浪尖。

9月27日，唐德影视发布公告称，公司董事赵健拟通过大宗交易或协议转让的方式合计减持数量不超过公司总股本的0.80%的股份。

12月24日，也就是该公司增持延期计划公布的10天后，赵健通过大宗交易减持唐德影视120万股，占公司总股本的0.30%。

对此，深交所发布关注函，要求唐德影视说明赵健减持公司股份的原因，是否违反了其做出的承诺，是否存在通过披露增持计划炒作股价、损害中小投资者利益的情形。

就在赵健减持的同一天，其前妻陈蓉同步减持1.19%的唐德影视股份，一次性..逾3000万元。需要说明的是，2017年10月，赵健与陈蓉“天价离婚”后，二者持有唐德影视的股份比例分别为3.2%和4.81%，成功规避监管层对上市公司持股超过5%股东的相关减持规定。

对于赵健或“违背承诺”减持的行为以及增持计划延期，唐德影视解释称，由于2018下半年公司股价下跌严重、且《巴清传》未能及时播出，导致资金极度紧张，故增持计划未能如期完成。而赵健在本次减持前6个月内不存在增持公司股票的行为，且其当时亦未实际参与本次增持计划，故其未违反其作出的承诺。

尽管《东宫》在情人节的开播一度被认为是2019年的“转运珠”，更是范冰冰“重出江湖”的征兆，但同一天，崔永元在微博（WB.O）上晒出后者参演《大轰炸》合同的补充协议，并送出节日祝福，“听说要复出了，把合同范本再晒晒，省得不会签了。这是补充协议，网友可以建议再补什么条款，十五之前都算过节。”