富途上市：最腾讯的腾讯系公司

富途用户可以在富途牛牛App上交易富途股票了！
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2019年3月8日，腾讯又收获一家上市公司：国内首家互联网证券..富途证券母公司富途控股登陆纳斯达克，其上市打破了最近一年来中概股上市即破发的魔咒，开盘大涨23%，盘中股价一度飙涨45%，最终收报于15.32美元，较IPO发行价12.00美元/ADS上涨27.67%，最新市值17.09亿美元，盘后再涨2.68%。

富途2012年就已成立，是中国移动互联网证券的先行者，上市也是其成人礼，罗超频道（微信ID：luochaotmt）专程飞越15个小时前往纽约，跟着庞大的富途敲钟团观摩了这场盛大的仪式，富途创始人兼董事长李华在IPO仪式结束后，接受了媒体的专访，谈了许多新的话题。

上市首日为何暴涨？

3月8日盘前，中概股普跌，外界对富途表现并不乐观，当天标普指数下降0.21%，可以说是平淡的一天。不过富途上市当天的表现却在中概股中十分亮眼，甚至也成为整个美股市场的热门话题。

为什么上涨如此多？除了投资者对富途的看好外，12美元的定价很重要，李华透露，12美元价格是在与投行沟通后敲定的，很多认购者都认为这是良心价，他自己也明知是“低价”而故意定的。

能够在富途牛牛App上买富途股票一直是很多富途用户的愿望，将美股打新当成重要项目的富途牛牛App这一次也提供了富途股票的打新。李华表示，他定价考虑最多的地方就是让参与打新的富途客户，以第一天收盘价来计的话能够挣到钱。

去年李华参加腾讯CEO分享会，其中有腾讯投资的上市公司分享环节——截至目前腾讯系上市公司已有超过20家。通常来说，企业上市都希望卖高一点以更多融资，投行则希望定低一点更好卖，以完成上市目标，去年很多公司上市都比较容易卖一个好价钱，但Martin(腾讯总裁刘炽平)在分享时有一个观念对李华影响很大：要让投资人在“桌子上见到钱”，即给他们回报，上市第一天往往会有前期投资人要走，一定要让他们得到回报，基于这一逻辑，李华不希望富途会破发。

融资也不是富途IPO的第一目标，商业模式清晰的富途在2018年就已实现规模盈利，招股书显示截至2018年12月31日，富途以8.11亿港元的营收实现扭亏为盈，2016年至2018年收入复合年增长率达205%。净利润则从2016年的亏损9847万港元收窄至2017年的亏损810万港元，并在2018年实现净利润1.385亿港元（合计1769万美元）。因此，富途也给外界感觉“不差钱”，其上市最核心目标是希望强化品牌和透明度，以增强C端用户和B端客户对富途证券信任感；其次是助力美国业务。

因为美国是最大的股票市场且华人投资者众多，富途控股正在强化美国地区业务，拿到美国券商牌照后针对美国市场推出了一款App叫MooMoo，IPO前获得了GA泛大西洋投资集团7000万美元融资，以及在港股和美股间最终选择美股上市，都有出于强化美国市场的考虑。熟稔股票资本市场的李华，也知道股票首日破发还是大涨在资本市场的不同意义，如果大涨就会成为一个话题，得到更多资本市场投资者的关注和好感。

富途凭什么率先IPO？

李华让外界熟知的另一个身份是腾讯第18号员工，在早已财务自由且成为腾讯中干后，他选择了裸辞。作为一个股票投资者，李华发现投资港股/美股有大量的痛点，比如开户麻烦、资金进出不便、交易行情不稳定、软件交互很粗糙、客户服务漫不经心以及收费非常高等，其中很多都是产品和技术可以解决的问题，在腾讯时形成的产品思维，让李华想去创业做一个更好用的港/美股投资App。

当时，李华阅读了一本记录美国证券..折扣模式鼻祖嘉信发展历程一书——《颠覆者：嘉信公司重塑华尔街证券经纪业规则》，进一步坚定了其做一款互联网产品来改变港股/美股投资现状的决心，基于..折扣模式，1971年成立的嘉信已成为美国个人金融服务市场领军者，最新市值579亿美元。

当然，这很难，相对于一般的互联网或者App创业更是难上加难，富途创业早期也曾遭遇融资失败甚至面临资金链危机，有着所有创业者面临的烦恼。

李华没有任何金融行业从业背景，而做证券最依赖的是牌照。不过，微信签名是“做正确的事而不是容易的事”的李华，并没有知难而退，他最先没有选择最容易且看上去最合理的“购买牌照”的路径，而是从0到1去申请牌照，以便在这个过程中与监管层深度互动，李华亲自去参加香港证券牌照的考试，甚至通过了股票交易的所有考试，最终因为没有证券行业从业经验而卡住，但整个过程受益匪浅。

作为互联网老兵，技术研发本身不应该是什么问题，然而系统做出来要跟交易所对接，哪怕只是提交测试验证，都要通过证券公司或者行情系统供应商的身份，遇到这些问题，李华先通过朋友圈（那时候的QQ群）去想办法，一边有在互联网从业多年积累的大量高端人脉，另一边在操盘股票时有大量的证券行业资源，“关键时刻总能找到人帮助自己，很神奇，也很幸运”。

当富途在2014年拿到腾讯领投的A轮融资后，行业发现港股/美股证券交易与互联网结合这条路可以走通后，大量的玩家涌现，在互联网金融大潮下，互联网证券一度成为风口。

在李华看来，互联网证券本身不是什么新鲜概念，美国2000年就曾出现过一批，当时中国互联网创业流行Copy 2 China，一时之间中国出现了大量的模仿者，在人民网2001年的《网上交易重写中国证券业版图》一文中曾有详细报道，如1997年前后推出的和讯网(www.homeway.com.cn)、证券之星(www.stockstar.com)等为代表；2000年前后面市的Stock2000、赢时通(www.yestock.com.cn)和全景网络(www.p5w.net)等著名财经网站，都切入了证券交易。然而当时做互联网证券的更多是希望将美国走通的模式装载到中国，却没有结合中国资本市场的实际情况。

移动互联网证券创业热潮同样有这样的“追风口”性质，富途的动机和初心都是解决问题，其创始团队是典型的产品人出身，整个富途具有强烈的产品气质，李华说“不敢说会改变世界，但一定有着改变事物的动力——生活中发现不美好的东西，还是会琢磨一下，我有没有办法，会有一些想要去改变它的冲动。”

围绕前面所说的美港股投资痛点，富途..的一条路是产品技术层面、运营层面用互联网思维做，不断做的更加安全、准确、稳定、快速和好用，进而可信任、可依赖；另一条路则是从0开始去拿牌照，不断优化开户、入金、交易等流程的体验。

我本人也是富途牛牛的的用户，在用富途前面接触了多家港股/美股证券..，然而都在开户和入金这道关被卡主，富途则想方设法消除了投资人的关键障碍。就体验而言，相对于传统证券公司App，富途牛牛更像是一个互联网公司打造的App，不只是简单好用易操作，也有许多社区、内容和服务闭环上的创新。

正是因为富途在用户体验上做得更好，使其在众多同类玩家中脱颖而出，招股书显示，截至2018年12月31日其拥有560万..用户，其中包括超过50.2万已开户客户及超过13.2万的有资产客户，2018全年交易额达9070亿港元，其中大部分都是TMT（科技、媒体和通信）或者金融行业从业人员，他们每天平均停留时间达到26分钟，平均打开次数20次。

富途与很多互联网证券..还有一个很大不同是持有香港、美国的证券公司牌照，有用户也有客户，一切都是基于牌照开展业务，进而直接管理资产可以通过利息等模式将投资客户价值进行深度变现。

反观介绍型券商，则只是连接证券公司与投资者，将信息+资产透传到证券公司，这一模式对上游证券公司依赖非常大，且商业模式单一，很难将用户深度变现——导购网站和电商..有云泥之别。

富途招股书显示，其收入主要来自交易..及手续费收入、利息收入以及其他收入（IPO认购服务等企业服务收入），并实现逐渐多元化以及比例优化，2018年，上述三项收入的占比分别是50.3%、44.4%和5.3%。其中交易..及手续费收入占比降低，融资融券利息和存款利息显著提升。截至2018年12月31日，利息收入为3.606亿港元。

富途在众多互联网证券公司中脱颖而出，核心原因就是一边围绕产品将体验做到极致进而吸引投资人青睐，另一边则是走牌照路线进而有更加健康多元的商业模式，以及业务扩宽空间，这一点，马化腾的评价可谓是鞭辟入里：“富途团队有着良好的互联网基因和产品技术能力，关注用户体验，在金融方向上也表现出很好的学习能力”，马化腾曾表示，“富途团队坚持务实、专注、深度地去构建和提升产品力，从而打造出自己的专属核心竞争力，并因此为广大港美股投资人群所喜爱。”

李华也表示，富途在行业里面应该是科技和金融能力相对平衡的，即知道互联网产品怎么做，也知道金融业务如何做。证券交易App不是信息或者聊天App，不允许出错，富途做到的是既有互联网产品的快速迭代能力，也可以让互联网产品适合严格的金融业务场景，可以说是跟一般互联网产品的迭代方式一脉相承，但运维方式却截然不同，形成了独特的产品方法论。

与众不同的腾讯系公司

2018年以来，腾讯系收获了大量上市公司，除了富途，人们耳熟能详的就有拼多多、趣头条、蘑菇街、美团、腾讯音乐娱乐集团，根据罗超频道不完全统计，腾讯系上市公司已超过20家。从2014年起，腾讯连续三轮领投富途，现在腾讯依然持股38.2%成为最大机构股东，李华则是第一大股东，持股比例51.7%绝对控股。

跟许多“腾讯系”公司不同的是，富途证券创始人李华是腾讯早期员工，正是因为此富途有很强的腾讯基因，特别是马化腾所说的“产品力”，在专访李华时，他谈到最多的也是产品，用户、需求、痛点、迭代，都是高频词，即便是谈到金融问题，也会从产品维度去阐释，站在用户层面去思考，比如为什么定价12美元？他给出的答案最重要的还是考虑到打新客户的体验感知。

李华本人也是富途牛牛App重度用户，从采访可以看出他对股票投资本身充满热情，他甚至丝毫不介意向媒体晒出自己的实盘测试账户，以展现富途产品，很多涉及资金相关的功能，李华都是用自己的资金去实盘验证，以确保没有问题，虽然只是一个测试帐户，我也偷偷留意到其投资战绩，五年超出了10倍收益。

让富途在众多同类产品中脱颖而出的核心原因，正是“关注用户价值”，这一点我们从微信、QQ等成功的腾讯系产品中都能找到同样的答案，“一切以用户价值为依归”道出了腾讯系产品理念的核心，也融入到腾讯系公司包括“单飞的企鹅（腾讯离职员工）”身上。正是因为此，我才说富途是腾讯系公司中“最腾讯”的。

作为腾讯整个生态布局的一部分，富途控股与腾讯也有深度协同。或许是因为近水楼台先得月，富途与腾讯的协同给我的感觉是，比所有腾讯系公司都要协同更深，且方式截然不同。

与很多被腾讯投资公司去占微信九宫格入口或者薅腾讯流量羊毛不同，富途虽然也在QQ钱包/浏览器、微信搜索等入口出现但却没有将流量放在第一位，李华认为，“此前腾讯对富途最大价值就是，允许我们使用其品牌，为富途去背书。”

作为一个新锐互联网券商，要让用户将数十万甚至更多资金转入，信任是个很大的问题，原来老有客户不信任。在得到腾讯品牌授权后，在富途牛牛的App启动界面，富途官网介绍等处都会展示腾讯投资，其中背书价值不言自明。

腾讯云则给富途提供了一张弹性、低成本的全球基础IT网络。在A轮前，李华曾经因为服务器问题差点崩溃，甚至深夜驾车往返多个城市去解决机房链路中段问题，基于腾讯云架构后问题迎刃而解，即便现在有如此庞大的业务量，但富途服务器运维人员只有几人，因为基于腾讯云而大大提高了IT基础架构的能力、效率和弹性，未来业务量即便再扩大十倍也很轻松。

腾讯在管理上也给了富途许多支持，此前腾讯管理支持部服务富途两年，帮助其建立薪酬服务体系、长期激励体系、职级晋升体系甚至企业文化，富途大学..体系也是腾讯协助建立，李华认为腾讯有很多经验和认知的沉淀，腾讯将这些软实力开放出来让创业者受益。

与只是投资不同，腾讯与腾讯系公司一直强调业务融合，“将半条命交出去”，而富途应该是腾讯与被..司协作的一个标杆，富途在招股书中称“与腾讯的合作为我们带来了重要优势”，两者的合作还在深入，2018年12月，富途控股与腾讯达成战略合作框架协议，通过腾讯在线..进行内容、云、ESOP服务及管理、人才招聘和..等领域的合作，未来双方将进一步探索和寻求更多合作机会，在金融科技相关产品及服务开展潜在合作，拓展双方国际业务布局。

国际化、用户服务的闭环，从证券到金融科技的延展，都是富途控股在科技未来的重点方向，富途正在强化内容社区的PGC模式，将帖子更名为专栏，因为要做交易的闭环，就要满足用户行情、交易、资讯和社交需求；富途会拿到更多牌照，给用户和客户提供更多闭环的金融科技服务，上市对于富途来说只是起点，而不是终点，正如李华在IPO仪式上致辞时的寄语：“去看远方更美丽的风景”。