美银美林警告：一切都像极了1998年(2)

杠杆量化策略表现不佳。

所有信号都和1998年完美吻合，除了一样：传染性。1998年，新兴市场的危机通过..的资产向全球扩散，但这次似乎还没有这样的迹象。

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不过Hartnett认为，这一次欧洲可能扮演20年前..的角色，推动危机蔓延。如今，德国海外订单的下滑（过去7个月下降了12%）正是危机的预兆。

如果这一推论成真，那么今年秋天欧元将会出现大幅波动，这也同时意味着新兴市场崩溃将转化成全球市场的去杠杆风暴。

Hartnett指出，欧洲波动只是危机蔓延的第一步，接下来发生的将是第二步债务危机：

欧洲的债务占GDP的比例为258%，中国为256%，新兴市场为194%，美国投资级债券已经从2008年的1.08万亿美元猛增至4.93万亿美元。我们将密切关注这些过度负债地区信贷风险的蔓延。

Hartnett最后发问，目前“FAANG+BAT”这8家科技股中已经有4家跌入熊市区域，最终泡沫破灭的时候他们会有幸存者吗？因为随着全球危机的蔓延，投资者终将失去他们拥有和喜欢的一切。

覆巢之下，焉有完卵。

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