二级市场正确入场姿势解锁

今天的文章有点长，需要大家的耐心！ [原创文章：www.ii77.com]

一、A股市场见底了吗？

今年以来，A股在贸易战等风险性事件扰动下连续下跌，上证指数从1月29日的年内高点3587.03点，到8月20日的年内低点2653.11点，累计最大跌幅达到了26.04%，这距离2015年股灾后在2016年1月份创出的低点2638.30点仅有15点的距离。

同时，8月22日上证指数成交量不足千亿，当日交易额仅985亿元，创两年多新低。

上证指数今年来走势

数据来源：WIND  大唐研究中心

到这个关键位置，市场观点出现了明显的分歧，一种认为目前A股已经触底，可以大举抄底，另一种截然对立的观点认为当前国内外各类风险仍未解除，大盘会进一步向下破位。那现在A股是不是到了底部？能不能抄底布局？

从估值、资金的流入情况、人民币汇率、经济基本面四个角度来分析，我们认为目前市场已经进入筑底阶段。

1、A股的估值明显处于价值洼地

我们都知道，买同一个东西，买的越便宜越好，股票也是一样的，对于A股来说，便宜不便宜就是看估值是不是处在低位，也就是我们常说的PE、PB即市盈率，市净率这些指标。

回顾A股的历史走势，上证指数经历过四轮低点，分别是1996年1月的512点、2005年6月的998点、2008年10月的1664点、2013年6月的1849点。

上证指数历次低点特征数据

从这个表格中我们可以看出，这四轮低点有一个共同的特征，那就是，从高点到低点的跌幅都在50-70%上下，持续时间多在3-4年，低点的估值指标PE在12-18倍、PB在1.5-2倍左右。

如果我们把当前市场正在经历的下跌看做第五轮的话，这一轮下跌从2015年6月12日的高点5178点开始，截至8月29日跌幅为46%，持续的时间已经超过3年，上证指数的PE、PB在8月29日的数据分别为12.3倍、1.47倍，完全符合前四次低点的特征。

上证综指历史走势的五轮低点

数据来源：WIND  大唐研究中心

从A股自身的历史市盈率、市净率层面看，市场进入筑底阶段的特征非常明显。

跟全球的股票市场相比，A股的估值是不是具有优势呢，也就是 A股在全球范围内是不是属于便宜货？

看下面这个图，当前上证指数12.3倍的市盈率基本处在全球各主要股票市场的最低位，远远低于美股道琼斯工业指数的23.3倍，仅小幅高于恒生指数。

全球各主要股票市场市盈率（倍）

数据来源：WIND  大唐研究中心