怎么回事？20家新三板公司上半年零收入，还有公司营收为负！

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8月底向来是新三板公司半年报披露高峰。

据记者统计，截至8月24日16时，已有6668家新三板公司披露了半年报，占全部11050家公司的60.3%。

仅从营业收入来看，已披露半年报的企业可谓差异巨大，既有营业收入超过400亿元的“巨无霸”，也有多家挂牌公司上半年营收为零。

最特别的是思考投资（831896），上半年营业收入为-6425万元。

▲上半年营收为零的公司（数据：Choice）

目前已经披露半年报的企业，上半年营业收入最高的是钢银电商，营业收入达444亿元，其次是福化工贸营收231亿元，两家公司营收都处于快速增长中。

另外，营业收入超过10亿元的公司有46家，超过5亿元的共有115家，超过1亿元的则有1125家。

与高营收相对的是，有1325家公司上半年营业收入低于1000万元，其中654家营收低于500万元，138家低于100万元，低于10万元的也有46家。

到目前为止，有一鑫达、优睿传媒、博信中医等20家公司上半年营业收入为零。相比去年同期，今年上半年营业收入为零的公司数量有增加的趋势。

2017年半年报披露完成后，共有22家公司当期为零收入。而目前半年报的披露率仅60%，却已有20家公司收入为零。

20家公司中，还有5家收入连续为零。如东宝亿通、否玖伍，2017年中报、2017年年报，以及今年半年报显示营业收入均为零。

这些企业之所以未能实现收入，原因各异。

第一类是企业经营不善，目前经营停滞。如温迪数字，目前正被证监会立案调查、被债权人起诉、董监高辞职、员工离职，导致公司业务停滞，在报告期内未实现营业收入。

▲温迪数字年报

第二类是行业属性使然，目前多家新三板创新药公司未能实现收入。如苏州沪云，主要从事心脑血管、抗肿瘤等领域的新药研发，自2015年挂牌至今尚未实现营业收入。同样从事新药研发的智恒医药，今年上半年营收也为零。

第三类是企业尚在转型期，处于“青黄不接”状态的。如否玖伍，公司从2017年开始，将业务中心从交通建设信息化服务，转移至项目孵化及股权投资，原有业务不再产生营业收入，而新业务也尚在储备期，没有收入产生。

天元晟业则表示，由于公司主营业务为影视项目投资，影视剧的拍摄及后期制作多在半年到一年，后期送审及发行时间约为半年。公司2016年开始涉足影视剧投资，时间较短，暂时未能确认收入。

总体来看，多数营收为零的公司此前经营规模持续偏小，抗风险能力弱，收入持续较低，不过也有例外。

如温迪数字，曾是一家拟IPO公司，2015年营业收入接近1亿元，目前拥有股东126户；生产无纺布、服装辅料的希雅图，去年上半年还有2200多万元的收入，2017年12月开始停产，今年上半年收入为零。

比营收为零更厉害的是营收为负。

8月23日晚，思考投资发布了半年报。今年上半年公司营业收入为-6425万元，上年同期营业收入为767.6万元，这是首家今年上半年营收为负的新三板公司。

▲思考投资2017年财务指标

通常情况下，营收为负数可能是因为公司原来销售的产品因各种原因被退货，或者原来不应该确认为收入的事项被确认为收入，随后予以冲回等。

作为一家投资公司，思考投资主要通过被聘为投资顾问，为基金、信托等公司提供投资顾问服务，并获取投资顾问服务费收入。

在相关基金产品存续期内，由于产品净值处于波动状态，因此一般不会确认为收入。只有在产品清算后，公司会在款项到账时确认收入。

思考投资的“负营收”是这么来的：公司主要收入来源于投资顾问费以及私募基金投资收益。上半年思考投资投资顾问费收入为764.4万元，私募基金投资收益为-7188.9万元，导致营收出现负值。

2018年上半年，思考投资清算的基金有16只，除了“天勤一号单一资金信托”获得72.8万元收益外，其余公布了收益情况的基金收益均为负值。

其中思考投资在“中信银行权益策略1期2号资产管理计划”的收益为-2419万元，在“交银盛通精选集合资金信托计划A类1期”的收益为-3000万元。

“工银量化恒盛精选D类59期集合资金信托计划”带来的亏损更是高达3600万元，这3只基金的合计亏损超过9000万元。

思考投资在半年报中表示，受到政策环境不明朗等因素影响，公司决定在现有投顾产品及自主发行产品到期后，在有关政策明朗前不再新增此类业务。

思考投资的情况在新三板并非首例，2017年就有君辉环保、ST宣爱、泽生科技、墨药股份4家新三板公司营收为负数。

其中君辉环保2016年营业收入有2.96亿元，到了2017年营业收入却突然变为-1615万元。

该公司主要从事环保洁净煤生产、销售，公司主要生产场地位于天津。去年当地“煤改气”等造成公司业务严重受限，另外受环保政策影响，不允许公司生产，导致经营受到很大影响。

在这种情况下，今年天津市宁河区发改委又向公司退货13872吨，导致去年其营收变为负值。

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