中国股市的轮回记忆，能够给我们什么启示？

2005年股权分置改革，法人股股票可以全流通。市场认为，流通股大扩容，没钱接不住，必然会跌到崩溃。上证指数就跌到了998点。等到改革落地，实现全流通的时候，大伙才发现，大股东更加珍惜股权和市值了。以前跑冒滴漏的业绩都回到了上市公司，中国迎来了真正意义上全民参与的一次大牛市，上证指数涨到了6124点，足足上涨了5.13倍。那个时候我刚读研究生一年级，走在北京的大街上，人们的脸上都带着光彩。

2007年11月份，市场越涨，股民越乐观。身边的人都在谈股票，研究报告抛出万点论，媒体说黄金十年，股民编了首歌叫《死了都不卖》，但斌出版了本书叫《时间的玫瑰》，说股改是股市的包产到户，是改革开放后的一次伟..。上证指数从6124点开始回调，所有人都相信万点不是梦。大盘继续下挫至2000点时，抛盘汹涌，如风卷散云一般，几万现金往股市里投，瞬间被吞没，就跟打水漂一样，有去无回。2008年9月，沪指跌破2000点，汇金增持、降印花税，这种特大利好只不过刺激股指弱势反弹了一下，就毅然决然的掉头向下。 [好文分享：www.ii77.com]

2013年，股市、债市闹钱荒，余额宝、理财产品等把无风险利率拉高，实体经济不景气，地方政府债台高筑，房地产开始量价齐跌。创业板成立了3年多，上市公司沦为了圈钱的代名词，指数跌跌不休；大众纷纷抛弃权益类资产，2014年中沪深300指数的市盈率跌到8倍。然后在悄无声息中，创业板指数从585点起步，2年半时间上涨到了4037点，足足上涨了5.9倍；上证指数从2000点左右，1年时间上涨到了5178点，涨幅达到了1.59倍。这期间，宽松的流动性，默许杠杆资金入市，鼓励上市公司并购重组，..制度悬而不决，国企混合所有制改革，国家意志希望牛市出现，人民日报暗示4000点是牛市起点的官方态度，大众创业、万众创新的社会浪潮，喧嚣和激情，不绝于耳。

2015年6月份，创业板公司的平均市盈率到150倍，全市场消灭30亿以下市值的公司，创业板对标美国纳斯达克，中国概念股私有化回A股，IPO等待状态的公司拆除VIE架构，战略新兴板支持新兴互联网公司亏损状态下上市，人无股权不富，居民资产配置转移，没有一条社会新闻不让人觉得美好的日子会持续下去。很少有人觉得，这么多上市公司不务正业而痴迷于并购垃圾资产，空壳娱乐公司随意被并购上市达到几十亿估值，A股真正的科技公司寥若晨星，是不正常的。社会上充斥着各类金融掮客和嘴里冒油的金融中介。于是，历经3年，上证指数从5178点跌到了2700点，创业板指数从4037点跌到了1404点。冷冰冰的数字背后，是多少家庭的财富化为灰烬？

2018年9月，上证指数的大盘已经连续下跌了7个月，中证500指数估值跌到历史第二低（仅次于2008年全球金融危机）。宏观经济去杠杆、中美贸易战、中兴通信被美国制裁、房地产调控措施史上最严、环保措施关停大批公司、社会消费数据断崖式下跌、年轻人消费降级、地方政府债务危机、股债双杀、国税总局接管社保征收职责、金融行业裁员，让人觉得世界末日就在前方。

此时此刻，我们要反问一下自己，是否在短期高估了某些变化的影响，而在长期又忽视了变革的存在？

中国和美国已经是世界上前二大的经济体，你中有我，我中有你，相互依存，共同发展，贸易战迟早要在妥协中解决；

宏观经济调控，已经由一刀切的去杠杆阶段，进入了稳杠杆阶段；

房地产价格高企，居民负债率史上最高，随时可能硬着陆；但是国家通过冻结交易，通过长效机制加大持有环节的税负，是否有可能以较小代价解决房价可能暴跌带来的社会危机的可能？

国家在舆情喧嚣的情况下，以更加平稳过渡的预期，不再对民营企业、制造行业公司、中小型创业公司要求在短时间之内全额征缴社保，逐级过渡，扩大征缴范围，降低征缴费率，也是完全有可能，并且在实现之中。

2018年9月，沪深300指数公司的市盈率11.99倍，已经是历史最低。

2018年8月22日，沪深两市成交额2291亿元，不到2015年5月28日牛市期间23576亿元的十分之一。

2018年9月，外资持有A股流通市值约6%，接近于保险资金6.7%，公募基金8.4%的持股比例，成为A股重要的参与者。

2018年9月，社保资金酝酿对委托投资的公募基金，试点五年期考核办法，不再考核短期一年的业绩。

那么此时此刻，你能从中国股市的轮回中，得到什么启示呢？

附注：

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