【理财】存款持续“搬家”：资管业务成银行转型必争之地

央行最新发布的金融统计数据显示，11月末，人民币存款余额177.43万亿元，同比增长7.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和2个百分点；11月份，人民币存款增加9507亿元，同比少增6148亿元。

随着“金融脱媒”及利率市场化的推进，金融机构各项存款余额同比增速呈现下滑，银行依靠息差赚取高收益的模式被撼动，促使银行开启转型之路。 投行和资管作为银行中间业务，具有低成本、低风险、高收益等特征，随着企业直接融资意愿的增强及投资者理财需求的上升，投行和资管将成为银行“轻业务”发展的两大核心驱动力。

“轻业务”受到银行重视

随着我国经济转型及产业结构化调整，经济发展步入新常态，非金融企业杠杆压力不断显现，银行资产质量承压，由资产质量下滑造成的贷款损失准备影响了银行盈利稳定性，同时限制了商业银行传统存贷业务的发展空间。

此外，“金融脱媒”背景下，金融机构各项存款余额同比增速呈现下滑趋势，2018年6月末，我国金融机构各项人民币存款余额173.12万亿元，同比增速为8.43%，较2015年12月末同比增速高位下降10.75个百分点，存款“搬家”现象凸显。

同时，随着利率市场化的深入推进，银行净息差不断收窄，商业银行依靠资产规模扩张和赚取高额存贷利差的盈利模式已不可持续，促使银行开启转型之路。

近两年来，以“轻资产”“轻业务”“轻运营”为主题的轻型化转型越来越受到商业银行的重视。

“轻业务无需或较少消耗资产与资本即可带来业绩收入，从而提升资产和资本的利用效率，作为轻业务发展体现的中间业务收入已成为推动银行盈利增长的重要引擎。 ”普益标准研究员于康告诉《金融时报》记者：“据统计，8家股份制银行中间业务收入占比从2012年的15%左右提升至2017年的30%左右，中间业务收入占比逐年上升。 提高手续费及..收入等中间业务收入占比，不断优化收入结构，已成为商业银行轻型化转型的重要手段。 ”

资管业务成轻型核心驱动力

业内专家认为，即使是在资管新规的压力之下，中国资管行业增长的内在逻辑仍未改变。 投行和资管将成为银行“轻业务”发展的两大核心业务。

截至2018年年中，中国家庭财富总资产规模达51.9万亿美元，环比增加2.3万亿美元，总量位居全球第二位，预计未来5年中国的财富将进一步增加23万亿美元。

“居民财富管理意识的逐步提升，使得资产管理市场业务范围得到极大拓展，近5年，资管机构的规模增速近40%，资管市场前景可期。 ”于康认为。

于康表示，投行业务作为银行的对公中间业务，具有明显的低成本、高收益特性，其中，债券承销为投行业务的传统支柱和最大收入来源。 他进一步分析称，非金融企业债券融资工具为银行间市场债券承销的主要类型，主要包括短期融资券、中期票据和定向工具三种形式。 2018年上半年，非金融企业债券融资工具累计发行规模24694.77亿元，同比增长46.64%，涨幅明显。

同时，随着金融市场的改革创新，不少银行投入发展产业基金、资产证券化、并购金融、PPP项目资本金、绿色投行业务等创新投行服务。 在传统业务不足以匹配客户需求的情况下，通过整合业务资源，借助股东优势打造差异化经营特色，是提升银行综合服务实力的可行路径，如大连银行依托股东中国东方的全牌照金融..优势，优化业务布局，打造了“商行+投行”的业务模式，大力拓展轻资本业务。

净值化转型方向明朗

资管新规落地以来，银行理财净值化转型方向明朗，各银行陆续推出净值型理财产品，迎接转型，抢占市场先机。

据介绍，普益“全国净值转型程度指数”今年以来快速增长，银行理财净值转型速度加快。 从净值型产品发行总体情况看，自2017年11月资管新规落地以来，净值型产品发行速度显著提升，今年三季度，净值型理财发行1397款，较去年同期上涨4倍有余。

从各类型银行新发净值型产品占比看，三季度，城市商业银行是发行主力军，其新发净值型产品数量占新发净值型产品总量的40.66%，其次为股份制商业银行和国有大型银行，发行占比分别为25.70%和24.91%。

从各类银行净值型理财发行变动趋势看，7月理财新规落地前，全国性银行发行数量领先。 在理财新规落地后，监管层面对理财产品净值化运作细节的要求更加明晰，城市商业银行开始集中发力，其净值型理财产品发行量超过股份行与国有行，且一直保持领先地位。

截至11月末，2018年共有49家城商行发行了净值型理财产品，并开始对净值型理财产品线进行全面布局。 从不同类型净值型产品存续规模看，开放式和封闭式产品均有拓展，开放式净值型理财平均存续规模高于封闭式净值型理财，但封闭式理财平均存续规模在今年三季度出现爆发式增长，增速高于开放式理财平均存续规模增速。

净值化转型需要银行具备一定的综合实力，城商行对理财业务转型的探索反映了其积极的态度。 城商行对净值型产品的布局通常先以开放式产品为主，其后布局封闭式产品，如锦州银行，在去年推出开放式净值型理财产品之后，今年开始发售封闭式净值型产品，对其产品线进一步扩充。

“在城商行净值型产品的销售过程中，产品宣传与投资者教育是关键，这要求城商行一方面要不断提升产品的业绩以吸引投资者；另一方面也要积极向投资者传达银行的投资理念与策略，像锦州银行通过多元化资产配置以及‘持有至到期+交易’的投资策略，来实现产品净值的稳定增长，同时辅以投资者理财观念的引导和培育，使其产品逐渐受到市场的认可。 ”普益标准研究员余新月表示。

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