资汛丨走进资源的骄子：山君证券

3月20日，山君证券正式登录美国纳斯达克，这也是继富途证券之后，小米持股的第二家互联网券商。上市时，华尔街知名投资大鳄吉姆·罗杰斯以投资人的身份和山君证券创始人及CEO巫天华一同列入了敲钟典礼。

本次股票代码为TIGR，山君证券开盘价8.1美元，较刊行价上涨1.25%，但山君证券股价很快上涨到18.5%，触发熔断。山君证券收盘价为10.92美元，上涨36.5%，市值达到14.5亿美元。

本期【资汛】栏目带人人走进这家成功的互联网券商

成立于2014年的山君证券首要面向通俗投资者及机构投资者供应美股、港股、A股（沪港通/深港通）等全球首要市场的股票掮客和增值办事。并获得了美国最大的互联网券商盈透证券、国际知名投资人吉姆·罗杰斯、小米科技、宜信、华创资源、真格基金、险峰长青、华盖资源等的支撑。

山君证券四年跑成独角兽，五年拿到九轮融资，2019年伊始成功上市，在统一批互联网券商中可谓是飞速成长，一路疾走，2018年美团点评、拼多多、小米、同程艺龙等科技公司纷纷IPO所激起的炒美港股的小热潮，几乎只被山君证券把握住了，由美股这一垂直细分范畴切入市场，对准的是华人美股券商这一市场空白。凭借自立研发的生意..Tiger Trade的极速开户、全中文界面、免费实时行情、最优成交价、低..等多个立异优势，山君证券敏捷占领美股市场第一份额。

招股书显露，作为第三代券商的头部公司，领先的手艺和研发能力是山君证券区别于传统券商的焦点优势。公司自研的手艺架构可支撑多泉币、多市场、多产物的生意。在此根蒂上，Tiger Trade自2015年8月首次推出以来已有100多个版本的迭代来知足用户需求。

凭据招股书，山君证券在美国、新西兰、中国等国度和区域设有办公室。截止2018年12月31日，公司在全球拥有员工约446人，个中研发199人，占比44.6%。招股书显露，山君证券将来将持续对手艺架构进行大额投入以增加手艺优势，吸纳高手艺人才。

此次公斥地行和同时私募配售前，小米持有山君证券14.1%的股份，美国最大的互联网券商盈透证券作为机构股东占股7.7%，双方均在此次刊行或配售中增持。 

山君证券是巫天华的第一次创业。巫天华卒业于清华较量机系本硕，创业之前，他曾在网易有道工作八年，历久负责后端斥地。他第一次接触美股，就是来自网易的股票期权，凭借精巧的IT手艺和数学能力，巫天华很快从美股淘到了第一桶金。此后今后便走上了痴迷美股之路：天天凌晨4点醒来，因为这是美股收盘时间；读了好多金融数学、股票以及期权的书；本身写代码跑策略、做一些美股小对象轻易本身剖析等。

值得一提的是，巫天华还会行使周末的时间在线上小局限解说美股常识，每周五正午还会在五道口举办美股喜爱者的“午餐会”，最初的种子用户、早期投资方好多都起原于此。

在其时，巫天华天天使用的美股券商的生意软件交互体验很欠好，开户芜杂、入金麻烦、费用率高、生意速度慢、无内陆化办事且不供应实时数据，但炒美股没得选——因为市面上除了美国券商，剩下的中国传统券商开展美股买卖的寥若晨星，而巫天华的合伙人杨珂因为美股券商的生意故障导致吃亏至少也有几十万。

是以，俩人在多次吐槽美股券商的难用今后，决意本身做一个生意软件，把之前编写的小对象系统化、产物化。在30岁的岔路口选择创业，巫天华用了一句话形容，“打破陋习者，人恒敬之。” 巫天华的经验为后来山君证券在手艺壁垒和买卖立异上的深耕埋下了伏笔。凭借互联网手艺人才和美股资深玩家的双重身份，巫天华获得了不少投资人的承认。

2014年7月，山君证券公布获得真格基金、美团王兴等天使轮投资；有了资源助力的山君组建了一支包罗网易、小米、腾讯等互联网巨头的手艺人才和来自高盛、国信证券等知名金融机构的金融人才在内的团队，起头研发美股生意软件的中后台系统。

2015年，山君证券公布获得小米科技亿元规模的A轮投资经由一年多的时间，山君证券完成了中后台系统从0到1的搭建，包罗执行、清理、风控、账户等子系统，以及社区、发现等分歧的功能模块。山君证券在2015年7月适时推出Tiger Trade，正式切入美股这个垂直市场。凭借极速开户、全中文界面、免费实时行情、最优成交价、低..等多个立异优势，山君证券成交量很快达到1亿美元。

2016年是山君证券真正走入热衷中概股的华人圈子的一年。原由是，美股一样会在盘后发布财报，所以投资者会存眷美股的盘后生意情形，因为这能够反映市场对于相关财报的预期。但其时市场上没有一款软件可以实时、正确、可回溯地反映美股盘后的生意情形。

而山君证券的APP是第一款做到显露盘前盘后实时生意情形的软件，所以就在圈子里打响了名气。越来越多的投资者起头使用山君证券的生意软件。

2016年3月，上线美股期权生意买卖，Tiger Trade成为华人区域首个供应此项美股生意产物的手机App，次月生意额50亿元人民币。

2016年4月，上线港股生意买卖，涵盖港股市场悉数1800多只标的股票，并实现了开户环节和资金门槛两方面的优化，6月生意额120亿元人民币。

创立之初，山君专注主打美股市场，并未想过港股市场的主要性。巫天华说，“2013、2014年我基本不感觉港股市场会有多主要，我认为没什么中国人会炒港股，他们独一会买的港股也许就是腾讯。”

直到2014岁尾沪港通开通，2015年上半年港股生意市场的第三方数据出来，巫天华才知道中国炒港股的人竟然这么多——比美股人群要多好多，巫天华这才明确意识到不克丢掉港股市场。

该买卖上线后，用户可用一个账户同时炒A股、港股、美股，实现22小时不中止生意。

2016年，山君证券全年生意额达到1200亿元，同比增进30倍以上，占到中国美股生意增量市场的30-40%的份额。2016年12月，山君证券公布获得华盖资源、险峰长青等机构B轮投资。

2017年3月，山君证券公布完成1亿元B+轮融资，由华创资源领投、真格基金跟投；并上线沪港通、深港通生意买卖，为全球用户增加一条投资A股的途径。同年9月，山君证券公布获得盈透证券计谋投资；

从2017年起头，山君证券正式在港股偏重点发力，此时山君证券手中只有两张牌能够打——更低廉的价钱和更壮大的功能。山君证券持续强化港股买卖：下调港股..至万分之2.9，对小额订单免收..，并向用户供应免费的港股LV2行情；推出港股衍生品窝轮和牛熊证生意等功能。..价钱下调加上生意功能的完整，让港股买卖的增速甚至远跨越美股。2018年7月，巫天华在接管采访时说，港股在山君证券生意额中所占的比例已经是2017年岁首的近两倍。

价钱革命，加上产物体验、增值办事上的优势，使山君证券在数百家港股券商中凸起重围，加速了港股券商洗牌。

2018年7月，山君证券公布完成C轮融资，投后估值10.6亿美元，投资方包罗PAC（Prospect Avenue Capital）、弘泰资源、海松资源等。

与金融大鳄吉姆·罗杰斯的结缘更是出于巧合。其时罗杰斯在北京有个会议，巫天华经同伙介绍也介入了会议，正式会议竣事之后，巫天华和团队原本已经开车踏上了回公司的返程，但路上想了想照样决意争夺列入一下晚宴，是以在晚宴上争夺到了和罗杰斯零丁聊天的机会。罗杰斯还到过山君证券办公室，他曾透露过，该公司专注于美股市场及Fintech应用是他投资山君证券的原因之一。

创业五年成功上市，山君证券的成长十分迅猛，络续超越了投资人的预期。能够说，外部投资人的品牌背书是山君证券获取用户信任的主要身分之一

港股之外，美股打新是山君证券曩昔一年的另一个亮点。

2018年6月，山君证券美港股“一键打新”功能上线，山君证券成为业内首家同时为美股、港股打新供应集中一站式线上申购办事的券商。

该办事打破了企业高层和投行对美股打新渠道的垄断，对于美股投资者来说，介入山君证券独家打新，能够在IPO前锚定新股份额，必然水平上是散户最快成为新上市企业股东的渠道。

一位用户代表透露：

“对于美股而言，好多知名公司的股票份额可以分给零售渠道的相当少，或许基本没有。这也是我最喜欢山君证券的原因，山君证券真正能让通俗的中小投资者介入到美股的打新过程。山君证券推出打新功能后，我身边好多同伙都从其他券商转向了山君证券。”

据认识，今朝山君证券已承担了腾讯音乐、拼多多、哔哩哔哩、搜狗、华米、爱奇艺、虎牙等股票的独家打新，在本次IPO中，山君证券也向用户开放了打新通道，大量忠厚用户积极介入认购。美股打新为山君证券带来了用户高粘性和高介入度。

招股书资料显露，山君证券2018年总收入为3356万美元，同比增进98%；个中生意..收入2604.3万美元，占比约77.6%，成为收入的首要进献者。生意..的收入取决于两个身分，即生意客户数量和生意的总量。

除了收入构造单一以外，山君证券的单个获客成本高达1866元摆布，这也是外界一向不睬解的一点：用如斯之高的成正本获取用户，何时可以盈利？招股书资料显露2016年、2017年和2018年迈虎证券的净吃亏离别为1018.1万美元、792.7万美元和4429.4万美元，三年累计吃亏高达6240.2万美元，约合人民币4亿元，而且2018年吃亏有扩大的趋势。

对此，华盖资源TMT基金合伙人的王宝华认为，山君证券的优势在于它把握了用户的资产账户——这也是华盖资源之所以选择投资山君的焦点原因。一旦把握了用户的股票账户，用户的黏性就会非常高，将来能够从用户的多数次生意里慢慢收取..，直至回本。“若是把获客成本看作是一种投资，那么这个投资也许率在一年之内就能够收回，若是一年之后用户还留在这，那就会起头..，从单元单子经济模型角度来说这是一门好生意。”王宝华说。

山君证券2018年的生意客户留存率为81.8%，即有81.8%的2017年生意客户在2018年持续生意。自2017岁首以来，每季度保留了跨越96％的客户存款。

2018年Q4，..的换手率（即2018年第四时度的总生意量与同期期初和期末账户余额的平均值之比）高达1495.7％ ，用户生意活跃。

关于将来规划，据此前招股书流露，资产治理和财富治理是山君将来成长的重点。山君证券将络续增加多元化投资产物并增加投研能力以提拔在该范畴的竞争力。同时致力于为更多高净值人群、机构和企业客户供应资产治理和财富治理办事。

此外，山君证券还规划凭借手中的美国、新西兰和澳洲派司扩大买卖笼盖区域，结构全球。

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