格力该若何应对美的挑起的价钱战?

市场对格力电器一季报似乎并不写意，公司发布一季报后，节前的4月30日格力电器跌3.02%，报收55.58元；老敌手美的集体股价则上升2.12%。当天，白色家电指数上升0.56%。

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业界认为，这源于市场对格力电器一季报收入增速放缓，以及经营运动发生的现金流量净额（下称“经营现金流”）示意的失望；与此同时，老敌手美的集体则动员了空调行业的价钱战，贪图抢占更多市场份额，经营现金流大幅增进。

现金流大跌

格力电器4月29日晚间发布2019年一季报显露，本年首季其业绩增速大幅放缓，营业收入405.5亿元，同比微增2.49%；归属于上市公司股东的净利润56.7亿元，同比微增1.62%；剔除汇率衍生品和当局津贴导致的非经常性损益后，格力电器2019年第一季度实现扣非归母净利润51.1亿元，同比增加22.2%。

经营运动发生的现金流量净额77.33亿元，同比削减46.15%。对于经营现金流大幅削减，格力电器注释称，“首要是支出其他与经营运动有关的现金增加所致。”

美的集体发布2019年一季报显露，收入752亿元，同比增进7.84%，归母净利润61亿元，同比增进16.60%，扣非归母净利润同比增进19.84%。当季经营现金流为118.42亿元，同比增进167.39%，“首要系发卖商品、供应劳务收到的现金增加所致”。

家电行业两大巨头为何会在一季度显现经营性现金流伟大背离？业内子士认为，这来自于两者对经销商和供给商的政策差别；另一方面则是美的率先掀起价钱战。

“客岁下半年起头，在去杠杆的情形下，家电企业都为上粗俗供应了匡助，客岁四时度和本年第一季度是经济增速的底部，曩昔两年现金流足够的家电巨头们，加倍需要匡助上粗俗企业渡过难关。”一位家电行业剖析师向记者透露。

格力电器应收账款和预付账款的更改也印证了这位剖析师的说法。一季度应收账款增进44.69%到111.4亿元，因为“尚未收回的应收账款增加所致”；预付账款加倍是大幅增加96.81%到42.55亿元，因为“预付供给商款子增加所致”。

预付账款的增加，上述剖析师认为这是格力为了备战第二季度炎天即将到来的发卖岑岭。

此外，2018年年报显露，格力对“银隆新能源股份有限公司及其子公司、控股子公司”的应收账款余额达到6.34亿元，计提了3172万元的坏账预备；应收单子则为23.9亿元。

美的掀起价钱战

经营现金流方面，率先掀起价钱战的美的集体，则是此外一番情形。美的集体一季度经营现金流为118.42亿元，同比增进167.39%，“首要系发卖商品、供应劳务收到的现金增加所致”。

近日，有空调发卖人员向记者透露，美的空调同样的型号规格正本就比格力廉价一些，降价促销之下价钱优势就更大了。

光大证券剖析师金星透露，近期3月行业监测数据陆续出炉，美的空调线上线下份额示意亮眼。在对于2019年需求判断较为郑重的情形下，美的为代表的企业为了追求收入的增进，天然会将份额提拔方针放在首位，而对利润率的追求则退居其次。叠加原材料慢慢进入弱周期，企业的降价促销有了精巧保障。

一季度美的集体持续回购，截止4月29日，公司经由回购专用证券账户，以集中竞价体式累计回购了1758.44万股，占截止4月29日总股本的 0.2663%，最高成交价为54.90元/股，最低成交价为45.62元/股，支出的总金额为8.56亿元（不含生意费用）。

金星透露，2019岁首美的在淡季率进步行了鼎力度的降价促销，尤其是中低端产物线，导致两者份额此消彼长，凭据中怡康线下监测数据，第一季度美的空调均价同比下降8%，而格力小幅上升2%。4月起头格力已陆续开启新一轮促销运动，估计第二季度格力电器零售份额示意将有所回升。

格力毛利率切近苹果

从2018年的年报来看，昔时格力电器的制造业毛利率为34.11%，个中空调产物为36.48%，这个毛利率水平切近苹果公司（AAPL）的38%。

另一方面，董明珠多次为员工加薪，2018年的“人工工资”同比增进11.35%至49.89亿元，占营业成本的4.56%，但相对2017年5.41%的比例要低一些。

产物订价相对廉价的美的集体，毛利率天然也低一些，制造业整体毛利率只有29.16%，个中暖通空调产物为30.63%，比格力低近6个百分点。“2018年度，主营买卖成本首要为材料成本及人工成本，占主营买卖成本总额跨越80%。”美的集体并未流露人工成本的零丁数据。

空调收入占比来看，格力电器2018年为1556.82亿元，占总收入的78.58%；美的集体为1093.95亿元，占主营买卖收入的42.13%。发卖净利润率方面来看，格力电器为14.05%，远高于美的集体的8.34%。

对此，上海某知名私募人士向记者透露，格力其实就是空调太..了，不管是公司照样经销商层面，曩昔多元化不克说成功，但空调已经包管了业绩增速。美的则多元化实现买卖平衡，但让整体效率降低，这对任何一家家电企业都是如斯。

格力电器透露，2019年要在5G手机手艺研究上实现冲破，为格力5G手机推出奠基根蒂；同时加速推进芯片手艺研究和芯片产物研发进度，聚焦芯片靠得住性及算法研究，完成自研芯片的周全替代。

2019年4月8日晚间格力电器通知称，珠海国资委掌握的格力集体拟经由公开征集受让方的体式和谈让渡格力集体持有的格力电器总股本15%的股票。这个新闻使得4月格力电器涨幅远高于其他白电企业竞争敌手。

华泰证券等多家国内券商对格力电器维持“买入”评级。不外，发布年报后，花旗剖析师下调其评级，方针价由58元下调至47元，因其2018年派息比率48%低于客岁的60%，且全年业绩示意欠佳。

起原：第一财经

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