重磅！清仓减持中信建投果然有文章！奥妙在H股，中信股份将从四股东晋升三股东，表态支持战略不变

中信证券要清仓减持中信建投的通知，被市场懂得为二者要彻底“分手”的旌旗，引起较大市场反响。

券商中国记者认识到，中信证券固然将有清仓勾当，但中信股份全资拥有的国外投资控股公司镜湖控股仍是中信建投主要股东，且将由第四大股东进位为第三大股东。并且，早在2011年，中信建投证券的党组织关系便由中信证券党委整建制划归中信集体党委治理。

据中信建投证券有关人士透露，中信股份首要向导近日明确透露，支撑中信建投证券成长的计谋不变。

因中信证券要清仓减持中信建投一事，昨日，券商板块一改近期领涨大盘的态势，全天跌幅为2.19%。中信建投更是“一字跌停”，A股主力流出15193手，至收盘跌停板封板72.72万手；相对来看，H股示意较为平稳，全天跌幅1.36%。

中信证券曾是中信建投证券的控股股东，向中信建投输送了非常多的资源和治理理念，甚至两家公司的LOGO都难分你我。至2018年岁终，中信证券持有4.27亿股中信建投股份，位列公司第三大股东。此刻要清仓减持，市场懂得为二者要彻底“分手”。

事实的确如斯吗？记者查阅到，2016年12月，中信建投证券H股上市时，镜湖控股出资24.19亿港元，作为最大的基石投资者认购了4.85%股权，占H股刊行规模的28%，是中信建投证券H股股东中遥遥领先的第一大股东，对中信建投证券H股成功刊行起到要害感化。

镜湖控股的真身是谁？据中信建投流露的公开资料，镜湖控股由东满投资有限公司全资拥有，而东满投资是中信股份直接控股的全资子公司。

也就是说，镜湖控股是中信股份全资拥有的国外投资控股公司，中信股份是中信集体的香港上市主体。后者间接持有中信股份过对折的股权。而中信股份也是中信证券的第一大股东。

固然此次中信证券要减持中信建投，然则中信股份依然是中信建投证券的主要股东，而且排序将由今朝的第四大股东进位为第三大股东。

记者认识到，早在2011年，中信建投证券的党组织关系便由中信证券党委整建制划归中信集体党委治理。

据中信建投证券有关人士透露，中信股份首要向导近日明确透露，支撑中信建投证券成长的计谋不变。

一向以来，中信建投证券与中信股份及中信股份旗下公司有着普遍合作。

好比，2014年，中信建投证券作为联席财务垂问介入完成了中信股份在香港的整体上市；作为牵头主承销商为中信泰富刊行熊猫债融资100亿元；作为独家财务垂问完成了中信集体与百度计谋合作暨百信银行的设立；作为独家保荐机构完成了中信出书A股IPO，融资7亿元；作为保荐机构和主承销商完成了中葡股份非公斥地行，融资15亿元；作为保荐机构完成白银有色A股IPO，融资12亿元；作为自力财务垂问为隆平高科并购重组供应办事等。

从2005年筹建中信建投证券，至今已14年，中信证券曾是中信建投的控股股东，但如今却要清仓减持，究竟是出于什么考虑呢？

在减持通知中，中信证券称减持原因为自身经营需要。有资深券业人士点评道，“中信证券减持中信建投的勾当充沛理性。”

有大型券商非银剖析师对记者透露，中信证券减持中信建投是一件非常相符贸易逻辑的事情。“最初中信收购建投有计谋性方针，但后来持股比例持续下降，作为一种财务投资，如今减持最相符中信证券的贸易好处。”该剖析师透露。

申万宏源在昨日发布的研报中透露，判断从历久成长来看，中信证券持股比例较低，对中信建投经营的影响较弱，是以很难发生买卖上的共振，此次从中信建投退出，能够释放资源金，并提拔资源金运用效率，聚焦历久重点成长的机构买卖。

这里不得不提一下中信证券和中信建投的汗青渊源。2005年11月，中信证券和中国建银配合成立中信建投有限责任公司，..资源为27亿元，个中中信证券和中国建银离别以现金出资人民币16.2亿元以及10.8亿元，离别持有公司60%和40%股权。中信建投有限受让华夏证券悉数证券买卖及相关资产等事项不需赘言。

公司成立后，中信证券进展做强做大中信建投的计谋方针非常显着，并向中信建投派出得力干将，好比中信建投证券现任董事长王常青，1999年至2005年1 1月间任职中信证券，曾任上海投行部总司理、投行总部副总司理、投行买卖行政负责人、董事总司理并兼任企业融资..副主任等职务，自2005年11月前去中信建投证券担当副总司理；再好比中信建投现任执委会委员蒋月勤，自1993年3月至2001年12月任职中信证券，曾担当首席生意员。

2010年，为落实“一参一控”的监管要求，中信证券起头减持中信建投股份。昔时7月和8月，离别将所持45%及8%股权让渡给北京国管中心以及世纪金源。2011年起，中信证券所持中信建投股份为4.27亿股，占比为7%。随港股和A股上市，中信证券所持中信建投股比进一步稀释至5.58%。所持股份在本年6月20日限售期满。

2005年，中信建投有限成立时，中信证券出资16.2亿元。从收益上看，这笔投资早已回本，可预见获益不菲。

2010年7月，中信证券将所持中信建投45%股权让渡给北京国管中心，让渡价款为人民币72.9亿元；昔时8月，中信证券又将所持中信建投8%股权让渡给世纪金源，让渡价款为12.96亿元。

今朝持股5.58%比例的中信建投股权，将为中信证券带来收益几许呢？

在清仓减持通知发布后，申万宏源和天风证券接踵发布研报，上调中信证券2019年盈利展望，个中申万宏源估计中信证券2019-2021年的归母净利润为164.8亿、196.3亿和218.3亿（原估计归母净利润为142.2亿、193.7亿和215.2亿），对应最新收盘价的PE为18倍、15倍和14倍；天风证券展望中信证券2019年归母净利润从126亿元上调至147亿元，同比增进57%。

据中信证券2018年年报，中信建投股权计入历久股权投资，截止2018岁尾的账面价格是26.81亿元。

天风证券展望，假设平均成交价钱为2.5倍PB（券业2012年至今估值中枢），成交均价为14.48元，最终成交金额62亿元，相对于账面价格的差额为35亿元，占18年和19年的净利润比例离别为37%和24%；假设平均成交价钱为3倍PB，成交均价为17.37元，最终成交金额估计在74亿元，相对于账面价格的差额为47亿元，这部门差额占2018年和2019年的净利润离别为50%和32%。

在研报中，申万宏源估计中信证券2019年将一次性兑现投资收益29.7亿，占2018年中信证券归母净利润的比例为31.6%。

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