震动A股！暴跌45亿，400亿快递大白马崩了！马云可能也要懵了！

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中国基金报  安曼

反常便是妖！

A股市场上，无论是与阿里签署计谋合作，照样阿里入股，都能让这家上市公司的股价蹭蹭上涨一波。方才，“卖身”阿里的申通快递却不测跌停了！

8月1日，申通快递今日开盘后股价直线下挫，截止发稿，申通快递跌停，股价报26.68元/股，成交额约6.26亿元,总市值408亿。

而就在昨晚，申通快递方才通知，阿里巴巴或者作价99.82亿元入主申通快递。

阿里斥资百亿入股申通

将成大股东

7月31日晚间，申通快递通知称，公司控股股东上海德殷投资控股有限公司（简称“德殷投资”）及实际掌握人陈德军和陈小英与阿里巴巴签署一项购股权和谈。

凭据该和谈，在控股股东锁按期满后的三年内（即2019年12月28日起后的三年内），阿里巴巴或其指定第三方拥有购置申通部门控股股东股权，或其持有的部门申通股份的权力。

和谈商定，在投资人或其指定第三方行使悉数购股权的情形下，购股权的总行权价钱为人民币99.81亿元。

若将来股权让渡完成，上市公司的实际掌握人将由今朝的上海德殷投资控股有限公司酿成阿里巴巴。

大股东去意已决

多次股权调换只为迎接阿里入主

31日的通知引起了市场的一片哗然。

凭据最后的股权穿透发现，实际是申通快递创始人陈德军和陈小英兄妹二人将本身的绝大部门股份悉数出售。此勾当在业内子士看来是金盆洗手，不再插手公司运营等事务的示意。

近几个月，申通快递陆续发布控股股东持股构造调换的提醒通知。

截止2018岁终，德殷投资持股53.76%，为申通快递第一大股东。陈德军和陈小英合计持有德殷投资100%的股权，为申通快递实际掌握人。

本年5月，德殷投资公布，拟向德殷德润、恭之润出让所持上市公司股份，让渡份额离别为29.90%及16.10%。让渡完成后，德殷德润将持有申通快递29.90%的股份、恭之润将持有申通快递16.10%的股份，德殷投资将持有申通快递7.76%的股份。

而事实上，德殷投资持有德殷德润和恭之润100%的股权，实际掌握人仍为陈德军和陈小英。

为什么要做如斯复杂的股权调换呢？

早在2019年3月10日，阿里巴巴斥资46.6亿元拿下申通快递14.65%股权，曾内行业内惊动一时，申通快递的股价也在通知之后一连拉出3个涨停。

凭据其时的通知显露，德殷投资及实际掌握人陈德军、陈小英与阿里巴巴(中国)收集手艺有限公司签署了《框架和谈》，拟新设两家与德殷投资处于统一掌握下的子公司。

这便有了如斯复杂的股权调换的动作。

7月1日，申通快递发布股东持股构造调换进展通知。此时，德殷投资已将持有的德殷德润49%股权让渡给了阿里巴巴，并已经打点了工商调换挂号手续。而作为“计谋投资者”的阿里巴巴，斥资46.65亿元，成为持有德殷德润49%股权的股东，也间接持有了申通快递14.65%的股份。

31日发布的购股和谈，则是把德殷德润剩余的51%的股权和恭之润100%的股权悉数卖给阿里。购股和谈完成后，阿里实际持有申通快递46%的股份，成为第一大股东兼实控人。

市场担心：

申通成为下一个天天快递？

阿里巴巴入主申通成为大股东，为什么会引起市场用脚投票呢？

业内子士透露，快递业并不是有流量就能够做起来的生意。外观看起来，阿里有充沛的流量能够导向申通快递，然则快递行业的运营倒是错综复杂，尤其是加盟店的治理，让不少快递大佬们深感头疼。市场之所以不看好此次股权调换，首要是有天天快递的前车可鉴。

2017年，一向处于第一梯队结尾的天天快递曾经也筹算像顺丰、申通、光滑油滑、中通、韵达等公司上市，并着手做了预备。然则经阿里巴巴撮合，最终选择“嫁入”苏宁易购，苏宁物流以42.5亿全资收购天天快递。

苏宁在2018年内将原有物流买卖与天天快递进行整合，在2019年苏宁方面首度流露了物流买卖数字。

苏宁方面在年报中透露，苏宁物流办事固然实现了营业收入上40.82%的增进，但从绝对数字来看，2018年物流办事收入仅为28.01亿元，占营业收入比重为1.14%。而成本方面，该项买卖成本却猛增110.5%，2018年该项营业成本为36.12亿元，2017年该数字仅为17.16亿元。

不光如斯，天天快递的吃亏还在持续扩大。凭据苏宁2018年年报流露，天天快递客岁吃亏12.97亿元，而在2017年这一数字维持在个位级别，吃亏5.81亿元。受此影响，物流办事毛利率从2017年的13.7%下降到2018年的-29.0%。

业内子士还透露，阿里和申通的三年之约随时有或者发生转变。在创始人去意已决的情形下，已经无心好好打理公司，并且申通快递在这两年的成长中无论是规模照样营收能力都已经在“三通一达”中垫底。

券商看好阿里入主申通快递

国盛证券剖析师透露，阿里增购公司股权赋能申通快递提拔主营能力。电商高速成长是快递行业首要驱动力，快递是提拔电商办事体验的主要环节。阿里巴巴作为国内电商行业的龙头企业，与公司财富契合度高、协同效应强，在物流科技、快递末尾、新零售物流等范畴进一步索求。阿里巴巴增购公司股权有利于匡助上市公司尽快完成主营买卖的迭代升级，有利于上市公司的历久盈利能力提拔合作，维持“买入”评级。

东北证券则认为，跟着阿里与公司关系的强化，认为申通将可以直接获得信息手艺、主动化等能力的提拔，实现主业的成本降低；其次，阿里将施展与申通的协同效应，优化公司买卖与治理模式，实现经营的厘革升级。申通将迎来厘革成长时机期，竞争能力有望提拔。

编纂：舰长 

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