港交所并购伦交所，366亿美金世纪大交易

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钛媒体编纂丨蔡鹏程

全球市值规模排名第五的港交所和第七的伦交所有或者归并。

9月11日港股收盘后，香港生意所发布通知透露已向伦敦证券生意所集体的董事会提议，将香港生意所及伦敦证券生意所集体两间公司归并。

凭据条目，伦交所股东持有的每股股份将收到2045便士现金及2.495股新刊行的港交所股份，这将回响伦交所集体的悉数已刊行及将刊行的通俗股本价格为约296亿英镑（约合366亿美元）。

以此较量，每股伦交所股份相较9月10日整顿价溢价22.9%。港交所还透露，在生意完成时，港交所将在伦交所二度上市，以显露港交所对英国的决心。

港交所行政总裁李小加形容此次生意为“伦港世纪攀亲”，是“千载难逢的跨国攀亲”，称港交所与伦敦证交所的归并将会为往后数十年全球金融市场的成长从新定调。 

但对于这份“攀亲”邀请，伦交所方面似乎实现并不知情。据彭博社报道，伦交所方面透露，港交所的提议是自动的、初步的且“高度有前提的方案”，伦交所会考虑港交所的提议，后续会发布进一步的通知。

实际上，全球生意所的归并并非孤立，港交所也不是第一次出手，2012年港交所出资13.88亿英镑（166.73亿港元）周全收购了伦敦金属生意所（LME）。

港交所首要子公司概况

“世纪攀亲”背后

每一个生意所都有扩充自身邦畿的大志。

对于稳坐亚洲最大IPO集资市场的港交所而言，并购伦交所后，其可升级为一个全球结构、笼盖亚欧美三大时区市值跨越700亿美元（生意所自己的市值）的生意所集体。

伦交所是世界四大证券生意所之一，是欧洲最大的证券生意所，受理跨越2/3的国际股票承销买卖。港交所是亚洲第三大证券生意所，也是全球最活跃、举止性最高的生意市场之一。

李小加发文指出了连续串“求婚”伦交所的背后原因：

首先，港交所与伦交所均为全球最主要市场的金融根蒂举措，如能成功连系，将缔造一个全球结构、世界领先、笼盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等首要泉币供应国际化的金融生意办事合计市值有望跨越700亿美金的生意所集体，向全世界市场介入者及投资者供应空前未有的、适应将来市场需求的全球市场互联互通..。

其次，此次“攀亲”对于全球金融市场具有主要意义。两者强强联手将缔造一个真正横贯器材、保持全球的金融根蒂举措及生意所集体，成为美元、欧元、人民币等首要泉币计价的金融资产的领先的国际生意..；为全球上市公司和投资者供应全资产、全方位、全产物办事；并成为全球器材资源自由举止与市场融合至关主要的投资生意及风险治理金融根蒂举措。

此外，“攀亲”还可向亚洲投资者供应普遍周全的全球金融办事与产物。中国宏大的中产阶级生齿与财富储蓄和还没完全开放及实现国际设置的规模伟大的当地金融资源，以及正进展经由全球设置来提拔财富效率与促进经济转型的当地财富资源，将为欧美成熟资源市场的成长带起原源络续且富有活力的历久资源起原。

最后，“攀亲”有助于加深中英经贸金融合作，对香港、中国当地和英国三方均有益处——香港在全球金融系统中得以从新定位：不再仅仅是外资进出中国市场的门户，也成为新的国际金融款式下举足轻重的国际金融市场..；对中国当地而言，生意可为股票、债券、指数、其他金融产物等方面的互联互通供应新的路径与通道。

港交所方面还着重强调，这不是一个“敌意收购”，“我们其实考虑收购良久了，只是提出晚了。若是设身处地替对方想一想，他们对我们的提议感应很不测。然则我们不想再晚了。” 

同时港交所还强调，这笔生意的提交和香港今朝的情形以及香港当局没有任何干系，纯粹是在英法律律框架下公司股东之间的生意。

收购背后挑战重重

事实上，三年前港交所就与伦交所传出过“绯闻”，——其时有英国媒体曝光，港交所和卡塔尔证交所都或者是伦敦证券生意所的潜在买家，并预料这两家生意所将提出20%至30%的溢价，但此事最终无疾而终。

彼时，香港资深投资银里手温天纳就透露，港交所收购伦交所的计谋意义较大，但难度较收购LME亦大好多，未必可以收购成功。

温天纳剖析称，港交所的溢价未必能吸引伦交所，同时欧盟出于对区内金融平安和政治考虑身分也有很大机会不会赞成。此外，港交所并购伦交所的协同效应不大。全球生意所的并购潮在金融海啸前后显现，但近年来较少可见，原因就是并购发生的协同效应不大。

但这一次，似乎李小加的决心更大了，他在网志中写到，“没有人能包管成功，但不测验，就绝对弗成能成功。香港生意所2012年收购LME的经验就证实了这一点……摆在眼前的实际是时不再来。”

当下英国处在“脱欧”阶段，3年前，温天纳剖析的欧盟会对英国证券市场发生的阻力也有所降低。但新形势是，英国政局较为动荡，脱欧迟迟未能解决，以英镑计价的资产势必存在风险。

此外，先从财务角度来看，这笔收购并未便宜。

对于本次生意的作价，港交所建议每股伦交所集体股份，赐与20.45英镑现金及2.495 股新刊行的港交所股份，生意总估值为296亿英镑（366亿美元）。此报价比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。

2019年上半年港交所的业绩申报显露，固然LME的日均成交量按年增加21%，但因为短中期生意的收费下调，是以生意费削减了3600万元。是以收购伦敦证券生意所后，港交所也将背负起不小的业绩压力。

同时，跨邦交易所之间的并购往往涉及国度金融平安问题，并非都一帆风顺。此前新加坡并购澳洲生意所就曾被拒绝。

2010年10月，新加坡证券生意所拟以跨越80亿美元收购澳大利亚证券生意所。然而，在2011年4月，澳大利亚最终拒绝了新加坡证券生意所的并购澳洲证券生意所的提案。

时任澳大利亚国库部长斯旺彼时注释称，“若是失去对澳大利亚证券生意所的主权掌握，澳大利亚会面临极大的金融监管风险，尤其是损失金融和结算系统掌握权的风险大大增加。”（本文首发钛媒体，作者/蔡鹏程）

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