对于一些人来说 中国股市现在看起来很有吸引力

对于国际投资者来说，购买以人民币计价的股票从来没有这么容易、这么便宜。人民币目前处于16个月来的最低点，对冲进一步下跌的风险非常便宜。与两个月前摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)首次将这些股票纳入其指数时相比，现在的估值下降了15%。与此同时，进入这些指数的限制有所放松，每日配额有所增加，交易机制也已经通过了测试。

在国际投资组合中，中国内地股市几乎不占重要地位。随着中国逐步开放经济，中国多年来一直试图解决这一缺口问题。在沪深300指数自今年1月以来以美元计价下跌了31%之后，海外交易商近来纷纷转向中国购买股票。资产管理公司Robeco的数据显示，这使得他们在中国内地市场的持股比例从今年早些时候的2%上升至5.3%左右。

“这为长期买家提供了一个更好的切入点。”Robeco香港分公司的首席中国投资官维多利亚·米奥(Victoria Mio)称，“他们没有陷入疲软，他们能够承受得起1月份那样的谨慎，当时一切都很昂贵。那些无论如何都要进入市场的人最好现在就开始。”

据彭博社基于每日配额使用量编制的数据显示，自7月25日以来，外国投资者净买入37亿美元的中国内地股票。摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)本周公布了在月底增加10只A股纳入其指数的计划。此举将使中国内地股票的权重升至其新兴市场指标的0.75%。尽管这一比例仍然很小，但这是吸引全球2万亿美元跟踪MSCI指数中的一部分的又一步举措。

MSCI竞争对手、指数提供商富时罗素(FTSE Russell)定于9月份宣布A股计划。

有迹象显示，中国希望改善对外国人的准入，此举将扩大可用于支撑其低迷股市的资金池。监管机构上周表示，将放宽保险公司、养老基金或主权财富基金等海外合格投资者面临的一些交易限制。该声明引发了境内股市的短暂上涨。

股市和人民币汇率再度下跌，意味着中国股市的估值比全年任何时候都更有吸引力。大型股指数的预期市盈率仅为8.4倍，低于1月份的12倍。相对于标准普尔500指数而言，这接近15个月来的最大折价。

“一切都有价格。”渣打银行驻香港的宏观交易主管查尔斯·冯(Charles Feng)表示，“在某个时候，人们会进来，开始选择底部。这就是为什么我不会对所有事情都那么悲观。”

吸引外国投资者正值中国股市的关键时刻，中国1.42亿日内交易者日益灰心丧气，他们的日成交量占中国股市总成交量的80%以上。但由于香港或纽约的知名公司股价也较低，并非所有投资者都认为有必要一头扎进A股。

“中国市场的价值无处不在。”马修斯亚洲中国基金(Matthews Asia’s China funds)驻旧金山的管理人员安德鲁·马托克(Andrew Mattock)表示，虽然他在股价下跌后一直在买进H股，但他说他没有增加A股敞口。“香港的价值极高，甚至昂贵的ADR也变得有趣起来。”

Robeco的米奥今年早些时候，在美国各地旅行为了向外国投资者推销A股，美国、欧洲、澳大利亚和拉丁美洲的投资者纷纷表示，许多人都没有购买，因为他们刚刚开始研究中国6万亿美元的股市。里昂证券(CLSA Ltd.)的亚历山大·李(Alexious Lee)对此表示同意。他指出，在中国上海和深圳的主板市场上，大约有3600家公司在交易。这比在伦敦或香港上市的公司要多。

“海外投资者需要时间来了解A股市场，了解这些公司，并有足够的信心将自己定位在前15名股票之外。”身为里昂证券中国资本通(China capital access)主管的他表示，“现在是做这件事的好时机。”