【中信证券晨会0816】

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金管局时隔3个月再度出手干预港元汇率，导致避险情绪再度升温。但香港外储充足、汇率稳定、经济基本面健康，且利差扩大也反映流动性充裕，此轮新兴市场风险不会大幅波及港股市场。随着流动性泛滥的现象“纠偏”后，预计资金流出将随汇率稳定而逐步缓和。

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双百行动有望在近期出台加速国企改革进程，参考宁夏国资委文件，我们选择“有较强代表性”和“有较强改革意愿”两大标准筛选了可能标的。

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公司是我国最大的民营光伏发电企业，截至2017年底，光伏电站装机规模达5990MW（+68%），位列全球第二。2017年公司持续经营业务净利润7.6亿元（+156%），电站成本不断优化，运营质量持续提升。公司通过多元化创新融资模式，优化融资结构，缓解债务压力。首次覆盖给予“买入”评级。

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2018年是公司业务小年，游戏业务面临政策不确定性和产品更迭双重压力，广告业务面临来自头条系的竞争压力，但我们仍对公司中长期市场地位和发展趋势保持相对乐观态度，公司在社交和游戏产业的优势地位依然明显。中长期看，如何实现业务进一步有效多元化、布局云、AI等下一代技术和产品是公司将要面临的挑战。综合考虑游戏业务的不达预期和不确定性，我们我们下调公司盈利预测，下调公司目标价至408港元，维持“买入”评级。

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当前的实际利率水平，已经降至有利于促进实体企业投融资需求的水平。如果下半年通胀上行压力显现，则实际利率还有进一步下行的空间。下半年实体投融资需求有望试探回暖。我们维持10年国债收益率目标区间在3.4%-3.6%的观点不变。

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1-7月国家铁路货运发送量同增7.7%至18.2亿吨，上半年铁路货运占比提升至8.4%，预计公转铁贡献主要增量。未来3年国铁货运量分别增加2、2.5和3.5亿吨，公转铁效果或逐年强化，预计大秦运量满载或常态化，高股息率吸引力增强。执行新清算提质增效，期待改革注入新活力，继续推荐铁龙物流和大秦铁路。

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海康发布《2018年限制性股票计划(草案)》，计划以定向发行的方式向6514名激励对象授予1.32亿股限制性股票,授予价格为16.98元/股，较当前股价折价约44%.本次股权激励计划有望调动员工积极性，为AI及创新业务注入成长新动力。

>>>会议提示<<<

❶电话会议：杭叉集团中报业绩电话会

时间：2018年8月16日10:00-11:00

主持人：李越

嘉宾：公司董秘  陈总

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❷电话会议：苏垦农发中报交流

时间：2018年8月16日10:00-11:00

主持人：盛夏/熊承慧

嘉宾：公司董秘  张恒

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❸电话会议：合盛硅业2018年中报业绩交流

时间：2018年8月16日19:00-20:00

主持人：王喆

嘉宾：公司董事长，董秘

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❹现场会议：中信证券2018年研究方法..（上海场）

时间：2018年8月15-17日

地点：上海·红塔豪华精选酒店2楼大宴会厅

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❺现场会议：中信证券“创新与成长”自主科技力量投资交流会

时间：2018年8月30日-8月31日

地点：深圳

>>>评级调整<<<

注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

>>>亮马全组合(8月下)<<<

摘自20180814日《中信证券亮马全组合半月报（201808下）—三底已现，积极配置》；标红为本轮新调入