【商业模式】胖子们必须关注的4家制药企业

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最近发现一个很有意思的ETF（交易所交易基金）：肥胖ETF(NASDAQ:SLIM)。

看了一下它的成份股，都是和减肥、健身相关的公司。

大家可以想象一下，全球每年增加多少胖子？这个市场确实不小。

于是顺着这个线索，我将当今全球糖尿病制药领域中的4大巨头进行了一番仔细梳理。权作个人投资笔记的同时，亦分享出来与各位投资者朋友共同探讨。

熟悉糖尿病用药的朋友肯定知道，诺和诺德这家公司，是糖尿病用药领域的霸主。它也是肥胖ETF基金中的第一大成分股(NYSE:NVO)，占比18.47%。

它是一家有90年历史的丹麦公司，在胰岛素和降糖药都占据全球领先的市场份额，2017年底占据糖尿病市场约27%的份额。

诺和诺德专注于以糖尿病、肥胖症为主的慢性病领域，近百年来专注于胰岛素等多肽生物制品的研发，是世界上唯一能够供应全品类胰岛素的药企，近年来的主打产品是门冬胰岛素、德谷胰岛素、利拉鲁肽与索玛鲁肽等重磅降糖药。

资料来源：公司官网，海通证券研究所

从产品结构上看，诺和诺德主要是胰岛素和GLP-1(胰高血糖素样肽-1)受体激动剂为主。

胰岛素是它的传统强项，目前还占据70%的销售额，主要是三代的门冬、地特和新型德谷胰岛素，但是这个市场目前的增长空间受限，新产品研发遭遇瓶颈。

资料来源：生物制药小编，公司年报，海通证券研究所

未来的主要看点还是GLP-1受体激动剂。这个领域，诺和诺德的主要产品是利拉鲁肽；这个药的缺点在于是短效的，竞争对手礼来(NYSE:LLY)出了个长效的度拉糖肽；针对这一点，诺和诺德也做了个长效的索玛鲁肽。

资料来源：公司年报，海通证券研究所