九有股份董事长被抓的警示！上市公司沦为不良资本的吸金渠道

华夏时报记者 韩永先 王兆寰 北京报道

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8月28日，九有股份(600462.SH)再发利空公告，公司董事长兼总经理韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被上海市公安局奉贤分局刑事拘留后，控股股东天津盛鑫元通有限公司（下称“盛鑫元通”）持有的公司股份101736904股被冻结，占公司总股本的19.06%，冻结期2018年8月22日至2020年8月21日。

对此，九有股份证代孙艳萍向《华夏时报》记者表示，冻结事项暂不会对上市公司的正常运行和经营管理产生影响，上述事项的后续进展情况，将及时公告。目前暂由副董事长徐莹泱代理行使董事长职责，全面负责公司的经营管理和法定代表人职责。

市场分析人士指出，不可否认的是，在韩越事件明朗之前，九有股份不得不暂时处于“无主”状态，公司的运营将面临决策、资本运作等多方阻力，虽然公司暂时不会因此被退市警示，但业绩如果出现持续下滑亏损，公司难免陷入更深的困境。

上市公司沦为吸金渠道

九有股份近年来的业绩表现，可以用屋漏偏逢连夜雨来形容。

《华夏时报》记者查阅最近3年九有股份的业绩发现，在韩越入主九有股份之前，公司的业绩就已经处于近乎崩溃的边缘。

九有股份主营摄像头、供应链管理服务行业。从2015年开始公司的业绩持续低迷，2015年至2017年净利润分别为-3579.77万元，673.78万元、 855.44万元。今年上半年，公司再度陷入亏损498.32万元。

正是持续不振的业绩，让九有股份成为韩越眼中难得的壳资源。

2017 年上半年，为快速发展供应链业务，深入供应链市场，九有股份与润泰供应链接洽收购事宜，启动重大资产重组，希望能在业务以及融资渠道层面的优势互补。通过重大资产重组，润泰供应链成为九有股份控股子公司。

但是重组利好并没有赢得二级市场投资者看好。2017年7月19 日复牌后，九有股份股价连续下跌，从2017年3月23 日停牌前的 8.14 元/股，迅速跌至5元多/股，导致大股东盛鑫元通质押的股票逼近警戒线和平仓线，虽然之后积极赎回部分股票，继续补充质押，但未摆脱被强制平仓的风险，上市公司控制权面临被迫转移风险。

考虑盛鑫元通自身的资金压力，盛鑫元通决定“卖身”给新的投资者。

2017年8月25日，春晓金控以7.5亿元的价格买进盛鑫元通100%的股权，通过此项收购，春晓金控控制了公司19.06%股权成为控股股东，持股春晓金控86.8%股权的韩越就此成为九有股份的实控人。

但是九有股份被迫做出的控制权变更，着实成了“狗急跳墙”下的引狼入室。

春晓金控在入主前就已是资不抵债的公司。春晓金控成立于2016年6月28日，截至2017年6月30日，其资产负债率为102.67%，负债总额为 6.05 亿元，负债主要是向控股股东、实际控制人韩越借入的无息借款5.55 亿元。

韩越为何敢选择面临质押股权爆仓的九有股份出手。

中信银行一位研究人士对《华夏时报》记者分析称，接手上市公司也是出于融资渠道受限之举，因为韩越的另一重身份是春晓资本创始人，在P2P暴雷潮中，春晓资本投资的牛板金、君融贷、聚财猫等3家P2P..连续暴雷，春晓资本资金链断裂后，选择在资本市场上最后一搏。

资料显示，成立仅3年有余的春晓资本定位为创业型VC资金，累积基金管理规模近20亿元，已投资超过50家中早期企业，但是其重心放在 B2B交易..、SaaS、互联网金融等领域。在网贷行业大清洗、电商红利不再的行情下，春晓资本难免成为另一个资本黑洞。

已变成烫手的山芋

值得注意的是，韩越入主后，半个月不到，上交所就收到关于间接控股股东春晓金控涉嫌违法违规行为的举报。

举报称，春晓金控的关联企业君融贷及其全资子公司从事供应链服务，与九有股份旗下的九有供应链及润泰供应链存在同业竞争关系。并且，春晓金控在君融贷业务上存在多项违反网贷管理办法的重大违法违规行为，包括为关联企业课栈网提供自我融资、自我担保、重复保理等事项。

上交所就此质疑，春晓金控是否符合适格收购人的要求，举报事项对九有股份的实际控制人变更事项是否会产生重大不利影响。但是九有股份并没有做出正面回应。

易主一年来，九有股份的基本面并没有得到改善，2018年半年报显示，上半年公司营业收入16.72亿元，净利润亏损498.32万元。

全资子公司九有供应链实现营收入3963 万元、净利润-110.4 万元。 控股70%的子公司博立信营收 12813.04万元、净利润-149.48 万元。控股51%的子公司润泰供应链营收15.07亿元、净利润 768.76万元。如若不是2017年购入润泰供应链，九有股份将面临巨额亏损。

截至报告期，九有股份依然负债高企，长期处于资金短缺状态。报告显示，九有股份短期借款为7.57亿元，去年同期为6.19亿元，负债合计为38.52亿元，负债率高达90%。

而目前公司产品高端生产线对资金投入需求较多，资金依然趋紧，并且行业同质化竞争激烈；市场端，手机行业向大公司集中明显，作为上游的手机摄像头公司议价能力降低，售价面临下降；同时，公司所需芯片等原材料价格上涨、人工成本增加，公司经营成本进一步增加。

此外，越来越多的企业加入供应链服务行业，公司面临的市场竞争风险正在放大，这些都成为九有股份主营业务的挑战。

同时，公司高比例股权质押风险并没有解除。8月14日，九有股份发布补充质押公告，控股股东盛鑫元通将其持有的公司无限售流通股份 880万股质押给联储证券，用于补充质押。

目前，盛鑫元通共持有公司无限售流通股10173.6904万股，占总股本的19.06%，累计质押股份10173万股，占其持有公司股份的99.99%。二股东王艺莼持有的3000万股全部处于质押状态。

受公司董事长被抓以及控股股东股份被冻结影响，公司股价连续下跌，8月30日盘中创下2.55元/股的新低，当日收盘报于2.61元。股价进一步下跌，可能造成公司质押股权的再次面临爆仓风险，公司面临控制权的再次更迭。

“由于控股股东股权被冻结，公司变更控制权的风险不大，但是被冻结股权同时处于质押状态，如果出现爆仓，公司股权将如何处置还要看韩越事件的结果。”上述中信银行分析人士称，目前看九有股份已成烫手的山芋，谁来接盘尚待关注。

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