被会议纪要按在跌停板，单日蒸发167亿的长春高新，究竟冤不冤？

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触碰“雷区”的会议纪要

据和讯网报道，9月14日砍掉长春高新167亿元市值的恰是市场撒布的一份东吴证券关于长春高新子公司金赛药业调研的会议纪要。

据会议纪要显露，子公司金赛药业生长激素买卖板块来岁纯销增速方针由本来的35%下调至25%；此外，公司第二大股东将于岁尾规划减持。

资源市场上的投资者素来对减持二字分外敏感，无论大股东因何而减持，投资者都邑与..相关系。

另一方面，子公司金赛药业亦是长春高新的主要买卖板块。据长春高新2020年半年报显露，金赛药业2020年上半年实现净利润11.29亿元，而同期长春高新2020年上半年实现净利润为14.28亿元。

                       

长春高新一方面下调业绩方针，另一方面大股东规划减持，无疑都触发了市场及股民的敏感神经。

                       

都是减持惹的祸

在14日广为撒布的会议纪要中，金赛药业的最终受益人、长春高新的第二大股东金磊的减持无疑是激发股民惊恐情绪的主要导火索。

据长春高新2020年半年报流露，金磊持有长春高新11.51%的股份，仅次于长春高新超达投资有限公司持有的18.8%，系长春高新的第一大天然人股东。

1994年于加州大学博士卒业的金磊，主攻人类重组生长激素。归国后的金磊在上海成立了金赛药业，今朝市占率近70%，远超竞争敌手安科生物及诺和诺德。

此次，在金磊会议纪要中所说起的减持，恰是2019年长春高新以刊行股份及可转债的体式购置金磊及林殿海所持有的金赛药业29.5%的股权，生意对价56.37亿元。

据双方签署的《业绩展望赔偿和谈》及其增补和谈，金磊、林殿海作为业绩承诺方，承诺金赛药业2019年度、2020年度、2021年度实现净利润离别不低于15.58亿元、19.48亿万元、23.2亿元，承诺期累计实现的净利润不低于58.26亿元。

                       

同时，在金磊及林殿海在完成业绩的同时，其所持股份亦可慢慢解禁。据通知显露，按商定的解锁前提和公式较量，生意对方金磊、林殿海第一期、第二期、第三期可累计解锁的股份比例离别为 26.7412%、60.1775%和100%。

按照15日383.36元/股的收盘价较量，第一期金磊所持股份价格过亿。据会议纪要显露，因为金磊所持股份系换股而来，故需缴纳税款，而此次金磊所持减持股份亦是用于补缴税款。

令人不测的是，此次规划之内的减持却一度引来市场惊恐。值得注重的是，金磊的减持是规划之中，股民的抛售是受惊恐情绪的支配，那么素来理性、苦守价格投资的机构投资者却又为何抛却了长春高新？

据14日龙虎榜显露，当日机构投资者的卖出金额占比超70%，个中，华泰证券股份有限公司天津华昌道证券营业部、东北证券股份有限公司上海永嘉路证券营业部当日卖出金额均超2亿元。

             

                       

长春高新事实能不克“打”？

1996年12月，长春高新在深交所上市，经由多年的试探成长，当下的长春高新早已形成以生物制药为主业，以房地财富务为增补的买卖结构。其医药产物笼盖立异基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分范畴，是公司业绩的首要起原。截止今朝，长春高新买卖结构的四家马车离别系金赛药业、百克生物、华康药业以及高新地产。

个中，高新地产以房地产扶植斥地为主业，2020年上半年实现净利润1.04亿元；华康药业则以处方药的生产及发卖为主，2020年上半年实现净利润0.21亿元；以水痘疫苗容身的百克生物2020年上半年实现净利润1.71亿元；以生长激素为招牌的金赛药业，2020年上半年实现净利润11.29亿元。

从体量上，金赛药业无疑是长春高新的主要收入起原。

但与疫苗分歧，生长激素虽对身体利好，但究竟无关生死，其就诊模式首要为病院就诊+院外取药，个中85%的费用需自费，对医保依靠性较低。

而据西南证券研究显露，现阶段生长激素年治疗费用约3万元至4万元，而在试剂升级后平均费用有望达到7万元至8万元；而肿瘤小分子靶向药进入医保后大略局限是国产药5万元至8万元，进口8万元至12万元，从价钱上生长激素年用药费用媲美抗肿瘤药物。

金赛药业自成立以来首要产物为应用于儿童生长发育范畴的重组人生长激素。据长春高新2019年收购金赛药业通知显露，尽管今朝金赛药业亦在研发烧伤质量、消化治疗等生产发育范畴不测的产物，但依旧对生长激素较为依靠，总统产物构造较为单一。

此外，据西南证券研究显露，今朝治疗矮小并无新靶点可冲破，首要为剂型和给药体式立异。据东方财富网数据显露，长春高新的研发费用投入似乎并不足以成家其作为千亿医药股的市场地位。2019年长春高新研发投入仅为3.704亿元，同比增进12.92%；而同期的发卖费用却高达25.22亿元，同比增进20.41%。

                       

至此，较为依靠生长激素的长春高新，研发已致瓶颈，收入构造单一，将来又是否能够历久撑起千亿市值，稳坐东北市值一哥的宝座？

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